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La courbe de rendement est une courbe qui représente la relation entre les taux d'intérêt à court et à long terme, en particulier dans les titres d'État. L'examen de la courbe des taux sert un certain nombre d'objectifs pour les analystes du marché, mais sa principale importance est de prédire les récessions.
La courbe des rendements montre les rendements à l'échéance et les échéances des bons du Trésor, des obligations et des bons du Trésor américain, montrant ainsi les différents rendements des bons du Trésor à plus court terme - bons du Trésor - les trésors les plus longs. obligation du Trésor de l'année. La ligne résultante est généralement asymptotique - c'est-à-dire qu'elle se courbe initialement vers le haut, puis s'aplatit au fur et à mesure que la ligne s'étend. Les taux d'intérêt à court terme sont déterminés par le taux des fonds fédéraux que la Réserve fédérale fixe, mais les taux d'intérêt à long terme sont en grande partie déterminés par le marché. L'examen de points plus éloignés sur la courbe des rendements révèle le consensus actuel du marché sur l'orientation future probable des taux d'intérêt et de l'économie.

La courbe habituelle de la courbe des rendements en hausse indique que les investisseurs et les analystes s'attendent à une croissance économique et à une inflation - et donc à une hausse des taux d'intérêt - à l'avenir. De plus, il est naturel que les Treasurys mettent beaucoup plus de temps à mûrir pour avoir un taux d'intérêt plus élevé étant donné que la détention d'un actif de placement sur une longue période de temps comporte davantage de risques. Le taux d'intérêt plus élevé normalement commandé par les bons du Trésor reflète ce qu'on appelle une prime de risque.

Si l'on s'écarte de la situation normale où les taux d'intérêt à long terme sont plus élevés que les taux à court terme, si les taux d'intérêt à court terme montent à un niveau supérieur à les taux à terme, la courbe des taux devient descendante ou inversée. Les analystes du marché considèrent qu'une courbe de rendement inversée est une indication très forte d'une prochaine récession et d'une possible déflation. Dans la seconde moitié du XIXe siècle et au début du XXe siècle, avant la création de la Federal Reserve Bank, il était normal que la courbe des taux soit inversée en raison de périodes de déflation fréquentes et de périodes d'inflation pratiquement inexistantes.

En règle générale, une courbe des rendements en hausse est considérée comme indiquant la probabilité que la Réserve fédérale augmentera les taux d'intérêt dans le but de freiner l'inflation. Une courbe des rendements inversée, en déclin, est généralement interprétée comme signifiant que la Réserve fédérale fera très probablement des baisses importantes des taux d'intérêt afin de stimuler l'économie et d'empêcher la déflation. Une courbe des taux plate, ni ascendante ni descendante, indique que le marché est d'avis que la Réserve fédérale pourrait réduire les taux d'intérêt pour stimuler l'économie, mais à moins d'indications de déflation, elle ne réduira pas les taux de manière agressive.

Les économistes, analystes de marché et investisseurs en obligations ou autres titres à revenu fixe surveillent étroitement la courbe des taux car les variations importantes des taux d'intérêt, affectant les coûts de financement et donc les décisions de dépenses des entreprises de tous les secteurs du marché. l'économie dans son ensemble.