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Le taux de rendement interne modifié (MIRR) est une mesure de financement utilisée dans la budgétisation des fonds propres des entreprises. Son principal avantage est d'aider à éviter certaines des hypothèses et des distorsions problématiques du taux de rendement interne classique (TRI). Les calculs IRR normaux surévaluent le taux auquel les flux de trésorerie peuvent être réinvestis, ce qui pourrait entraîner de graves problèmes de financement à long terme. Le MIRR permet aux gestionnaires de projets d'établir des taux de réinvestissement réalistes et, idéalement, d'obtenir un rendement annuel équivalent plus précis.

Taux de réinvestissement et coûts du capital

Le TRI d'un projet est égal au taux d'actualisation qui réduit la valeur actuelle nette à zéro. Cette actualisation agit comme un taux de croissance composé inversé, ce qui signifie qu'elle suppose que tous les flux de trésorerie nets du projet sont réinvestis. En d'autres termes, le TRI est aussi le taux auquel les fonds sont réinvestis.

Cependant, les flux de trésorerie ne peuvent pas simplement être réinvestis dans la plupart des projets à leur valeur nominale. Le réinvestissement prend la forme de nouveaux capitaux, et l'acquisition de capital n'est pas une procédure sans frais.

Même si de nouvelles liquidités nettes pouvaient être réinvesties sans ajustement du coût du capital, il y a peu de raisons de croire qu'une société dispose de projets supplémentaires (et tout aussi attrayants) pour investir ces rendements.

Taux de rendement interne modifié

Le MIRR a une formule ajustée qui tient compte de la valeur finale des rentrées de fonds. La valeur finale, en ce sens, est la valeur future des flux de trésorerie du projet qui sont réinvestis au coût du capital.

En utilisant le coût du capital (ou tout autre taux spécifié) comme taux de réinvestissement au lieu du TRI, un chef de projet génère une estimation plus prudente et raisonnable de la rentabilité.