Ce n'est pas une coïncidence si les dirigeants d'entreprise semblent toujours acheter et vendre au bon moment. Après tout, les chefs de la direction et les directeurs financiers du monde ont accès à toutes les informations de l'entreprise que vous pourriez jamais vouloir. Cependant, cela ne signifie pas que les investisseurs individuels sont laissés dans le noir. Les données sur les opérations d'initiés sont disponibles pour tous ceux qui veulent les utiliser. Cet article traitera de ce qu'est le délit d'initié, comment nous pouvons comprendre le délit d'initié et où trouver des informations privilégiées sur le web.

Qu'est-ce que le délit d'initié?

Il existe deux types de délit d'initié: légal et illégal. D'abord, parlons de la variété illégale. Le délit d'initié illégal est l'achat ou la vente d'un titre par des initiés qui possèdent du matériel qui n'est pas encore public. La loi met les initiés en violation de leur devoir fiduciaire. Comme vous pouvez l'imaginer, il s'agit vraiment d'un faux pas pour quiconque est très impliqué dans une entreprise. (Pour en savoir plus sur les principes de base du délit d'initié, consultez Définition du délit d'initié .)

Une idée fausse commune est que seuls les directeurs et la haute direction peuvent être reconnus coupables de délit d'initié. Toute personne disposant d'informations matérielles et non publiques peut commettre un tel acte. Cela signifie que presque tout le monde - y compris les courtiers, la famille, les amis et les employés - peut être considéré comme un initié.

Voici quelques exemples de transactions d'initiés illégales:

Le PDG d'une société vend une action après avoir découvert que l'entreprise perdra un gros contrat avec le gouvernement le mois prochain.

Le fils du PDG vend le titre de la société après avoir entendu son père dire que l'entreprise va perdre le gros contrat avec le gouvernement.

Un fonctionnaire du gouvernement se rend compte que l'entreprise va perdre un gros contrat avec le gouvernement, alors le fonctionnaire vend le stock. La Securities and Exchange Commission (SEC) est extrêmement stricte vis-à-vis de ceux qui trafiquent injustement et sape ainsi la confiance des investisseurs et l'intégrité des marchés financiers. Ne pensez pas que ceux qui placent les métiers sont les seuls coupables. Si quelqu'un est pris en train de "donner un coup de pied" à un étranger avec des informations matérielles non publiques, cet informateur peut également être jugé responsable. La SEC utilise le test Dirks pour déterminer si un initié a donné un pourboire illégalement. Le test stipule que si un pourboire enfreint sa confiance envers l'entreprise et qu'il comprend qu'il s'agit d'une violation, il est passible de délit d'initié. Le délit d'initié n'est pas toujours illégal

Il y a une chose importante à souligner ici: les initiés n'ont pas toujours les mains liées. Les initiés légalement achètent et vendent des actions dans leur propre entreprise tout le temps; leur négociation est restreinte et illégale seulement à certains moments et sous certaines conditions.

La SEC considère les dirigeants d'entreprise, les fonctionnaires ou toute personne détenant une participation de 10% ou plus dans l'entreprise comme des initiés.Les initiés sont tenus de déclarer leurs opérations d'initiés dans les deux jours ouvrables suivant la date à laquelle la transaction a eu lieu (avant l'entrée en vigueur de la loi Sarbanes-Oxley de 2002, le 10e jour du mois suivant). Par exemple, si un initié a vendu 10 000 actions le lundi 12 juin, il ou elle devra déclarer ce changement avant le mercredi 14 juin. Les changements dans les participations d'initiés sont envoyés électroniquement à la SEC sous la forme d'un formulaire 4, qui détaille les opérations d'initiés ou les prêts de la compagnie. Le lien suivant est un exemple d'un formulaire 4 déposé par le PDG de Krispy Kreme Donuts. Un formulaire 14a, également déposé par la société, énumère tous les administrateurs et les dirigeants ainsi que l'intérêt de la part qu'ils ont.

Ce type d'information est extrêmement précieux pour les investisseurs individuels. Par exemple, si les initiés achètent des actions dans leur propre entreprise, ils savent généralement quelque chose que les investisseurs normaux n'ont pas. Ils pourraient acheter parce qu'ils voient un grand potentiel, une fusion, une acquisition ou simplement parce qu'ils pensent que leur action est sous-évaluée. L'un des plus grands investisseurs de tous les temps, Peter Lynch, a déclaré que "les initiés pourraient vendre leurs actions pour un certain nombre de raisons, mais ils ne les achètent que pour un seul: ils pensent que le prix va augmenter". Les initiés sont empêchés d'acheter et de vendre leurs actions dans un délai de six mois: par conséquent, les initiés achètent des actions lorsqu'ils estiment que la société sera performante à long terme. (En savoir plus sur Peter Lynch dans notre Tutorial Greatest Investors.)

Ce que dit la recherche

Nejat Seyhun, un professeur renommé et chercheur dans le domaine du délit d'initié à l'Université du Michigan, a constaté que lorsque les cadres achetaient des actions dans propres sociétés, le titre a eu tendance à surperformer le marché total de 8,9% au cours des 12 prochains mois. Inversement, quand ils ont vendu des actions, l'action a sous-performé le marché de 5,4%. Si vous souhaitez en savoir plus sur les délits d'initiés, consultez le livre de Seyhun: «Investment Intelligence from Insider Trading».

Où trouver des données sur les opérations d'initiés

C'est certainement un investissement qui a révolutionné l'investissement. Avec le clic d'une souris, n'importe qui peut trouver les dernières données d'initiés pour à peu près n'importe quelle entreprise publique. Voici quelques sites qui fournissent des données de délit d'initié gratuitement:

Yahoo! Finance

- Recherchez un devis sur Yahoo! Finance et cliquez sur "Insiders" pour une liste des derniers métiers. Certains dépôts de transactions d'initiés n'apparaissent dans les bases de données qu'un mois après le fait, mais Yahoo semble avoir l'un des flux de données les plus récents.

• SEC EDGAR Database - Bien que ce ne soit pas visuellement attrayant, c'est là que les données de trading sont envoyées en premier. Pour trouver ces dépôts sur le site Web de la SEC, vous devez rechercher la «clé d'index centrale» (CIK) de la société. La CIK est utilisée sur les systèmes informatiques de la SEC pour identifier les sociétés et les individus qui ont déposé une divulgation auprès de la SEC. Une fois que vous avez le CIK, vous pouvez rechercher des déclarations individuelles à: // www. seconde. gov / cgi-bin / srch-edgar.
• Les données sur les opérations d'initiés ne sont pas nouvelles.Pendant des années, les gens ont fondé leurs décisions d'investissement sur les actions des initiés. Bien que ces données soient importantes, n'oubliez pas que les grandes entreprises peuvent avoir des centaines d'initiés, ce qui signifie qu'il peut être difficile de déterminer un modèle. Continuez, comme vous le feriez normalement, à remplir votre devoir de diligence sur une entreprise, mais soyez également conscient de ce que les initiés font. Ils en savent probablement plus que le reste d'entre nous.