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Le terme «stock-pour-stock» est couramment utilisé dans deux contextes différents, et il fait régulièrement la une des journaux dans les deux catégories.

"Stock-sur-stock" apparaît le plus souvent dans les gros titres en référence à la fusion des actions pour l'action. Dans ce type de fusion, la société absorbante négocie avec les actionnaires de la société cible un nombre prédéterminé d'actions de son propre stock pour chaque action de la société cible. Ce type de fusion est souvent considéré comme plus efficace que les fusions en bourse traditionnelles car les coûts de transaction impliqués sont nettement inférieurs et l'arrangement stock-pour-stock n'exploite pas autant la position de trésorerie de la société absorbante.

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Dans le cadre d'une fusion entièrement financée par des liquidités, l'acquéreur peut devoir se rendre sur le marché de la dette pour réunir les liquidités nécessaires au paiement de la fusion. Étant donné que les acquisitions importantes sont très coûteuses, les sociétés acquérantes émettent souvent des titres de capitaux propres et des titres d'emprunt coûteux qu'elles ne songeraient pas à émettre autrement, comme des billets convertibles à court terme ou des actions privilégiées convertibles. Faire une affaire avec des actions peut vous faire gagner du temps et de l'argent. Les transactions qui sont entièrement financées avec des actions sont connues comme des offres «tout-stock». Cependant, il est plus fréquent de voir une offre d'achat combinée et une transaction stock-pour-stock que d'une transaction tout-stock.

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Vous pouvez également entendre le terme «stock-for-stock» utilisé dans le contexte de la rémunération de la haute direction, en particulier en ce qui concerne les attributions d'options d'achat d'actions des employés. Habituellement, les cadres sont le seul groupe d'employés qui se voient attribuer autant d'options d'achat d'actions qu'ils ne peuvent pas tous les utiliser - il s'agit d'un cas où un cadre peut recevoir une attribution d'actions ou exercer une subvention en payant "stock-pour-stock".

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Lorsqu'un cadre se voit attribuer une option d'achat d'actions non qualifiée (OSN) ou une option d'achat d'actions incitatives (ISO), il doit obtenir les actions sous-jacentes à l'option afin de l'option vaut n'importe quoi. Les options d'achat d'actions non admissibles et les options d'achat d'actions incitatives sont habituellement accordées à la condition que le dirigeant ne puisse pas les vendre ou les donner - il doit échanger les options contre des actions. Ces termes sont écrits dans les contrats des cadres pour augmenter leur actionnariat.

Supposons qu'un dirigeant détienne déjà 80 000 actions de la société pour laquelle il travaille et que l'entreprise lui attribue 50 000 ISO à un prix d'exercice de 5 $ par option. L'exécutif doit trouver 250 000 $ (50 000 $ x 5 $) afin d'exercer les OSI et obtenir les actions sous-jacentes (que nous supposerons actuellement se négocier à 12 $.50). Dans un exercice de stock-pour-stock, le concessionnaire peut transférer 20 000 actions de son stock déjà détenu à la société (20 000 x 12,50 $ = 250 000 $). Une fois que l'exécutif a respecté toutes les périodes de détention requises (habituellement un an), elle peut obtenir la subvention, et cela n'aura pas coûté d'intérêts, comme si elle avait contracté un prêt auprès de la banque pour payer l'exercice. .

Pour en savoir plus sur les fusions et acquisitions, consultez notre tutoriel sur Principes de base des fusions et acquisitions . Pour en savoir plus sur la compensation de gestion, consultez la section Compensation d'options - Première partie et Compensation d'option - Deuxième partie .