Le grec vega mesure la sensibilité d'une option par rapport à une variation de la volatilité de l'actif sous-jacent. La valeur d'une option représente le montant de la valeur de l'option lorsqu'il y a une variation de 1% de la volatilité de l'actif sous-jacent. Par conséquent, lorsque la volatilité d'un titre sous-jacent augmente, l'option sur le titre sous-jacent augmente et le contraire est vrai. Quand une position est nette courte, comme un écart de crédit, le vega de la position est négatif.
Un spread de crédit est utilisé comme une stratégie d'option qui implique l'achat d'une option et l'écriture d'une autre option dans le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Cependant, les prix d'exercice sont différents. Comme un spread de crédit est une position courte nette et a des valeurs négatives, cela signifie que la position diminue lorsque la volatilité de l'actif sous-jacent augmente. Inversement, la valeur augmente lorsque la volatilité de l'actif sous-jacent diminue.
Par exemple, disons qu'un investisseur veut ouvrir une position d'écart de crédit en actions XYZ en utilisant des options d'achat alors que la volatilité de l'actif sous-jacent est de 30%. Elle achète une option d'achat de juin avec un prix d'exercice de 25 $ et un vega de +0. 09 pour 1 $. Simultanément, elle écrit une option d'achat Juin avec un prix d'exercice de 20 $ et un vega de -0. 30 pour 4 $. Par conséquent, le vega de la position globale est -0. 21. Si la volatilité de XYZ augmente à 31%, l'option d'achat acheteur gagne 0. 09, alors que l'option d'achat court perd 0. 30. La perte de position globale pour une augmentation d'un point de la volatilité est de 21 $, soit 0,21 * 100.
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