L'inflation affecte tout ce qui nous entoure, des biens de première nécessité comme le logement, la nourriture, les soins médicaux et les services publics au coût des cosmétiques et des automobiles neuves. En outre, l'inflation peut facilement détériorer nos économies. Cela rend l'argent économisé aujourd'hui moins précieux demain, érodant notre pouvoir d'achat futur et même interférant avec notre capacité de prendre sa retraite. Dans cet article, nous examinerons les facteurs fondamentaux qui sous-tendent l'inflation aux États-Unis, notamment l'inflation par les coûts, l'inflation tirée par la demande et l'incidence des anticipations des consommateurs sur l'inflation.

L'inflation: une brève introduction

Mais avant d'aller plus loin, une brève introduction à l'inflation et au rôle des indices des prix dans la mesure de l'inflation s'impose. La plupart des manuels d'économie définissent l'inflation comme la hausse soutenue du niveau global des prix d'une économie. Cela signifie que l'argent perd son pouvoir d'achat. Le même montant d'argent peut acheter moins de biens et de services réels dans le futur. L'inflation est le contraire de la déflation, qui est une baisse soutenue du niveau général des prix dans une économie caractérisée par un taux d'inflation négatif. Le taux d'inflation est la variation en pourcentage d'un indice de prix. Les banques centrales surveillent de près le taux d'inflation, qui est la force suprême des politiques monétaires. Ce sont les politiques monétaires qui influent sur le niveau de la masse monétaire et la disponibilité du crédit dans une économie. Les banques centrales des économies développées, y compris la Réserve fédérale des États-Unis (la Fed), visent généralement à maintenir le taux d'inflation autour de 2% par an.

Indices de prix

Tel que mentionné précédemment, le taux d'inflation est déterminé par le taux de variation d'un indice de prix. L'indice des prix le plus cité et analysé aux États-Unis est l'Indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains, ou IPC-U, publié chaque mois par le Bureau of Labor Statistics (l'indice des dépenses personnelles de consommation) consommation). L'indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains est un panier pondéré de biens et de services, allant de la nourriture et des boissons à l'éducation et aux loisirs. Un deuxième indice de prix souvent cité est l'indice des prix à la production (IPP), qui comprend des éléments comme les carburants et les produits agricoles (viandes et céréales), les produits chimiques et les métaux. L'indice des prix à la production indique les changements de prix qui touchent les producteurs nationaux, et vous pouvez souvent constater que ces changements de prix sont répercutés aux consommateurs quelque temps plus tard dans l'indice des prix à la consommation.

Une distinction importante à faire lors de la mesure des taux d'inflation est la différence entre l'inflation globale et l'inflation sous-jacente. L'inflation globale est l'inflation reflétée dans un indice de prix par tous les biens et services dans un pays.L'inflation sous-jacente est l'inflation globale moins les aliments et l'énergie (exclue parce que la nourriture et l'énergie sont sensibles à la volatilité à court terme). Le dernier indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains publié pour le mois de juillet 2015, a augmenté corrigé des variations saisonnières de 0,1% par rapport au mois précédent et de 0,2% en glissement annuel. Lorsque la nourriture et l'énergie ont été exclues, l'inflation sous-jacente a augmenté de façon substantielle de 1,8% par rapport à l'année précédente. Ceci est encore inférieur à l'objectif de 2% de la Fed. (Voir aussi: L'indice des prix à la consommation: un ami pour les investisseurs.)

Inflation par les coûts

L'inflation par les coûts est l'un des deux principaux types d'inflation dans une économie. Il se réfère à l'augmentation des coûts de production (généralement sous la forme de salaires), contribuant à l'augmentation des pressions sur les prix. L'un des signes de l'inflation possible des coûts peut être observé dans la hausse des prix des produits de base, car les produits comme le pétrole et les métaux sont des intrants de production importants.

Cependant, des preuves ont montré que la corrélation entre les prix des produits de base hors pétrole et l'inflation s'est érodée depuis les années 1980. Les salaires sont la plus grande dépense pour les entreprises. Les analystes et les décideurs considèrent actuellement le marché du travail, à travers le taux de chômage, comme le facteur de production le plus important. Comme les pénuries de main-d'œuvre peuvent créer une pression pour augmenter les salaires, il est naturel que plus le taux de chômage est faible, plus la possibilité de pénurie de main-d'œuvre est élevée. De plus, en raison des forces structurelles sur le marché du travail (inefficacité de la formation, industries nouvelles et émergentes, changements démographiques, etc.), la possibilité de goulots d'étranglement est créée bien avant que le taux de chômage atteigne zéro. Le seuil de chômage, en deçà duquel il existe une pression salariale à la hausse, est connu sous le nom de taux de chômage non accélérateur (NAIRU). (Voir aussi: Quelle est la relation entre les prix du pétrole et l'inflation?)

Inflation par la demande

Si l'inflation par les coûts est un problème d'offre, l'inflation tirée par la demande est une inflation provoquée par une demande élevée entraînant une hausse des prix . L'inflation tirée par la demande peut être causée par des facteurs tels que les suivants:

• Politique budgétaire expansionniste . En réduisant les impôts, les gouvernements peuvent augmenter le montant des revenus discrétionnaires pour les entreprises et les consommateurs. Les entreprises peuvent le dépenser, entre autres, pour l'amélioration des immobilisations, la rémunération des employés ou l'embauche de nouveaux employés. Les consommateurs peuvent acheter plus d'articles non essentiels. De plus, alors que le gouvernement stimule l'économie en augmentant ses dépenses, par exemple en entreprenant de grands projets d'infrastructure, la demande de biens et de services augmentera, entraînant des hausses de prix.
• Dévaluation de la monnaie . La dévaluation de la monnaie peut entraîner une hausse des exportations (notre bien devient soudainement moins cher et donc plus attrayant pour les acheteurs étrangers), ce qui augmente la demande globale de nos biens et services. Une demande plus élevée peut entraîner des prix élevés. La dévaluation de la monnaie peut également entraîner une baisse des importations (les biens étrangers deviennent soudainement plus chers à l'achat avec des dollars dévalués).Cela peut augmenter les coûts, pousser les pressions inflationnistes, les intrants de production tels que les matières premières sont importés.
• Politique monétaire expansionniste . Grâce aux opérations d'open market, les banques centrales peuvent augmenter la masse monétaire et créer un excédent de liquidité qui peut faire baisser la valeur de l'argent par rapport au prix des biens. En d'autres termes, en augmentant la masse monétaire, le pouvoir d'achat de tous les acteurs d'une économie augmente, ce qui entraîne une augmentation de la demande globale. Si l'offre de biens ne s'ajuste pas à cette demande excédentaire, il y aura une pression à la hausse sur les prix. Comme l'ont résumé les monétaristes - trop d'argent pour chasser trop peu de biens. Alternativement, les gouvernements peuvent inciter les ménages et les entreprises à emprunter en abaissant le taux d'intérêt qui créera une demande pour les investissements commerciaux et les biens ménagers. (Voir aussi: Quels facteurs causent des changements dans la demande globale et l'inflation des coûts par rapport à l'inflation tirée par la demande.)

Attentes inflationnistes

Hormis la pression inflationniste et la pression inflationniste, l'impact des anticipations inflationnistes sur les une économie ne peut pas être surestimée. Une fois que l'inflation devient assez répandue dans une économie, l'attente d'une nouvelle inflation devient une préoccupation majeure dans la conscience des consommateurs et des entreprises. Ces attentes deviennent alors un principe directeur derrière les actions de ces agents économiques, entraînant la persistance de l'inflation dans une économie longtemps après que le choc initial s'est dissipé. Nous avons observé ce phénomène dans les économies européennes et américaines au cours des années 1970 et au début des années 1980, alors que les taux d'inflation élevés persistaient même après une récession économique. Le résultat final d'un taux de chômage élevé couplé à une inflation élevée devient connu sous le nom de stagflation, une condition redoutée.

Bien que les attentes inflationnistes soient difficiles à observer en dehors des enquêtes gouvernementales, l'écart entre les obligations indexées sur l'inflation émises par le gouvernement, telles que TIPS, et d'autres instruments de dette publique sans protection contre l'inflation . Par exemple, si le rendement d'une obligation nominale de 10 ans est de 4% et que le rendement de l'obligation indexée à l'inflation de 10 ans est de 2%, nous pouvons en déduire que le marché a un taux d'inflation annuel de 2%. 10 années. Actuellement, comme le montre le graphique ci-dessous, cet écart est d'environ 149 points de base.

Pièce A: écart entre les obligations d'État indexées sur l'inflation à 10 ans et les obligations gouvernementales nominales à 10 ans

Le résultat inférieur

Les pressions inflationnistes aux États-Unis peuvent être attribuées à trois facteurs principaux: la production (poussée des coûts), l'augmentation de la demande globale (demande-tirée) et les attentes des consommateurs quant à l'inflation future. Parmi ces trois sources d'inflation, l'attraction de la demande a été la plus importante ces dernières années, les gouvernements du monde entier ayant poursuivi des politiques monétaires accommodantes dans le but de faire croître leur économie. Alors que la Réserve fédérale est sur le point de relever ses taux d'intérêt à court terme pour la première fois depuis près d'une décennie, la direction des marchés financiers mondiaux dépend des États-Unis.Taux d'inflation S. Jusqu'à ce que la Fed prenne une position définitive, l'inflation continuera à occuper une place de premier plan dans le paysage financier. (Voir aussi: La dévaluation chinoise du yuan.)