Il est temps pour Warren Buffett et les investisseurs d'Omaha, Neb. Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK A BRK.) ABerkshire Hathaway Inc280, 170 00-0 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), le conglomérat M. Buffett gère depuis 50 ans. Les actions de Berkshire Hathaway ont récemment atteint un sommet historique de 193 000 $ et ont affiché un rendement annuel de 21% pour son demi-siècle. Sa capitalisation boursière avoisine les 313 milliards de dollars, faisant de Berkshire Hathaway la cinquième société cotée en bourse, après les noms de famille Apple Inc. (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% > Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) de Cupertino, Californie, Irving, Texas Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM XOMExxon Mobil Corp83 75 + 0,69) % Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Google Inc. (Nasdaq: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) dans Mountain View, Californie, et Microsoft Corp (Nasdaq: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à Redmond, Wash.
La Coca-Cola Co. (NYSE: KO KOCoca-Cola Co45 47-1,09% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Et M. Buffett croit aux sociétés que possède Berkshire Hathaway; il sirotait une bouteille de Cherry Coke au cours du week-end pendant la période de questions et réponses de l'assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway.
Planification de la relève
Récemment, il y a eu quelques murmures de dissidence à l'égard de la stratégie de M. Buffett pour Berkshire Hathaway, dont il est président et chef de la direction. Alors que le marché boursier continue de se rapprocher de ses plus hauts records, il est plus difficile pour M. Buffett de déployer sa montagne de liquidités de plus de 45 milliards de dollars à des prix attrayants.
Pour débarquer une entreprise qui affecterait le bilan de Berkshire Hathaway, il devrait dépenser des dizaines de milliards et peut-être augmenter le niveau d'endettement typiquement modeste de l'entreprise pour de telles transactions. M. Buffett est actuellement confronté à une concurrence féroce pour des cibles potentielles telles que Battle Creek, Mich. -based
Kellogg Co. (NYSE: K KKellogg Co60 20-2 84% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), le fabricant de céréales aurait un goût pour lequel des sports 23 $. 5 milliards de valeur marchande. Les fonds de capital-investissement et les gérants de hedge funds, qui ont renforcé leurs bilans depuis la crise du crédit, poursuivent les mêmes méga-deals et explorent également le marché des affaires. Mieux vaut se débrouiller seuls?
En effet, les futures assemblées annuelles de Berkshire Hathaway se transformeront-elles en mauvaises tournées de raves capitalistes toutes faites, d'autant que chaque année passe et que la question du successeur de M. Buffett devient encore plus urgente? Avec le ralentissement de la croissance de Berkshire Hathaway, l'entreprise a-t-elle plus de valeur future pour les actionnaires en tant que conglomérat géant ou en tant que groupe de pièces fragmentées, plus petites et plus agiles?
Les investisseurs de Berkshire Hathaway ont posé cette question directement à M. Buffett le week-end dernier à Omaha, et le célèbre Oracle d'Omaha a écarté cette notion. La société continuerait de tirer profit de la stabilité des entreprises à croissance plus lente de Berkshire et de transférer ces bénéfices à des unités plus petites et en croissance plus rapide. Les petites entreprises n'ont pas la capacité de réaffecter le capital. <
"Berkshire vaut plus comme actuellement constitué que sous n'importe quelle autre forme que je puisse concevoir à moins que nous nous engagions dans quelque chose pour dé-taxer l'endroit entier", at-il dit. "Il n'y a aucun avantage à briser Berkshire en morceaux. Ce serait une erreur terrible. "Et Berkshire pourrait dépenser jusqu'à 50 milliards de dollars pour une acquisition, a suggéré M. Buffett, un montant deux fois supérieur à ce que la plupart des analystes de Wall Street attendent.
Malgré les déclarations de M. Buffett, Berkshire Hathaway a vu sa croissance ralentir. La valeur comptable par action de la société a augmenté de près de 25% par an au cours de ses 34 premières années, mais a augmenté d'environ 9% par an depuis, selon Jonathan Brandt, analyste chez
Ruane, Cunniff & Goldfarb , maison d'investissement. Et après des décennies de surperformance du S & P 500, la valeur comptable de Berkshire au cours des cinq dernières années a pris du retard par rapport à l'indice. The Bottom Line
Comme indiqué, Berkshire Hathaway et M. Buffett sont à l'apogée du succès. Et c'est là que les chefs d'entreprise doivent être les plus méfiants. D'ici cinq à dix ans, les actionnaires de Berkshire Hathaway regarderont en arrière et se demanderont si la société a raté une occasion de retourner une énorme quantité de richesse et de valeur lors d'un boom boursier et M & A en découplant ses myriades d'entreprises disparates. Un tel processus prendrait des années, bien sûr, mais le prochain PDG de Berkshire Hathaway, qui ne sera pas aussi aimé que M. Buffett, sera probablement confronté à la tâche. Les investisseurs de Berkshire Hathaway feront-ils toujours la fête à Omaha alors?
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