Les obligations peuvent constituer des éléments essentiels des portefeuilles de titres à revenu fixe et d'actions. Étant donné que les obligations sont généralement moins volatiles que les actions, elles peuvent constituer des placements moins risqués pour les investisseurs averses au risque. Les obligations peuvent aider à diversifier et à atténuer la volatilité globale des portefeuilles d'actions tout en générant des rendements. Toutefois, les obligations de sociétés à moyen terme, en particulier, peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs à revenu fixe, car elles ont des durées plus longues et peuvent présenter un risque de taux d'intérêt supérieur à leurs alternatives à court terme.

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Investir dans les obligations d'entreprises à elles seules peut s'avérer difficile pour les investisseurs de réaliser des rendements suffisants étant donné le niveau de risque de ces obligations et le manque de diversification. Cependant, les fonds négociés en bourse (ETF) d'obligations de sociétés offrent des solutions de rechange efficaces aux obligations de sociétés de plain vanilla. En raison de son faible taux de frais, le Vanguard Intermediate-Terme Corp Bond (NASDAQ: VCIT VCITVgrd Intrm-Trm87 86 + 0. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est efficace choix pour les investisseurs qui ont des horizons temporels à moyen terme et recherchent une exposition au marché des obligations d'entreprises.

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Ce qu'il suit

La stratégie d'investissement de VCIT est conçue pour suivre la performance générale de l'indice Barclays 5-10 Year Corporate Bond, son indice de référence. L'indice de référence du fonds comprend des titres de créance libellés en USD, à taux fixe et de catégorie investment grade, émis par des sociétés industrielles, financières et d'utilité publique, dont les échéances restantes sont comprises entre cinq et dix ans. Par conséquent, VCIT offre aux investisseurs une exposition diversifiée aux obligations de sociétés en détenant 1 676 obligations dont les échéances sont comprises entre cinq et dix ans, au 31 juillet 2015.

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Une obligation d'entreprise à moyen terme est un type de titre à revenu fixe émis par une société et vendu au public pour refinancer ses opérations, telles que des fusions, acquisitions, expansions ou refinancements de dettes. Ce type de titre a une date d'échéance, ou la date à laquelle le principal est remboursé, doit avoir lieu dans les trois à dix prochaines années. Lorsque le marché obligataire se situe dans une courbe de rendement normale, ou lorsque la courbe de rendement est positive, les obligations de sociétés à moyen terme génèrent des rendements plus élevés que les obligations de sociétés à court terme. Cependant, les obligations de sociétés à moyen terme génèrent des rendements plus faibles que les obligations de sociétés à long terme dans un environnement de courbe de rendement standard.

Comment ça marche

Pour atteindre son objectif d'investissement, VCIT met en œuvre une stratégie d'échantillonnage passif. Le fonds détient une gamme de titres qui imitent les titres composant l'indice Barclays 5-10 Year Corporate Bond. Dans des circonstances normales, VCIT investit au moins 80% de son actif total dans des obligations de sociétés composant son indice de référence.

Au 31 juillet 2015, les principales attributions sectorielles de VCIT sont de 62. 8% industriel; 31. 7% de financement; 5. 4% d'utilités; et 0. 1% autre. La répartition des échéances effectives du fonds est de 98% sur cinq à 10 ans; 1. 1% trois à cinq ans; 0. 5% de un à trois ans; 0. 3% moins d'un an; et 0. 1% 10 à 20 ans. Les avoirs du fonds comprennent uniquement des obligations de qualité «investment grade» Baa ou supérieure selon l'échelle de notation de Moody's Investors Service.

Comme la plupart des ETF à suivi passif d'indices, VCIT ne suit pas parfaitement son indice de référence. Au 12 juin 2015, VCIT affichait une erreur de suivi annuelle moyenne de 0,14%. Puisque le fonds n'investit que 80% au moins de son actif total dans des titres composant son indice de référence, il existe un écart entre les rendements de VCIT et ceux de son indice de référence. Les coûts de transaction, les dépenses et les frais associés à l'achat et à la vente d'obligations afin de refléter les avoirs de l'indice sont également attribuables à l'erreur de suivi de VCIT.

Gestion

Le Groupe Vanguard fournit divers produits négociés en bourse aux investisseurs et à ses clients depuis plus de quatre décennies. À la fin de 2014, The Vanguard Group comptait près de 3 billions de dollars en actifs sous gestion mondiaux (AUM) avec environ 160 et 120 États-Unis et non-U. S. fonds, respectivement. Le FNB d'obligations de sociétés à moyen terme Vanguard a été émis le 19 novembre 2009 sur le marché Nasdaq par The Vanguard Group. Le groupe Vanguard offre une exposition à divers titres à revenu fixe de sa série de FNB d'obligations, qui comprend VCIT, des FNB d'obligations du Trésor et des FNB d'obligations de sociétés, de gouvernements et d'organismes à long, à moyen et à court terme.

Caractéristiques

Comme de nombreux ETF obligataires à moyen terme, VCIT est juridiquement structurée en société d'investissement à capital variable. Les avoirs en obligations de VCIT s'élèvent à 5 $. Au total, 4 milliards d'actifs nets, en date du 17 août 2015. Il affiche l'un des plus faibles ratios de dépenses de la catégorie des fonds d'obligations de sociétés. VCIT a un ratio de dépenses de 0, 12%, tandis que le ratio de dépenses moyen de sa catégorie de fonds d'obligations de sociétés est de 0. 24%.

Le fonds propose des caractéristiques à revenu fixe similaires à celles de son indice de référence. VCIT a un rendement à maturité de 3,5%; un coupon moyen de 3,9%; une durée moyenne de 6,4 ans; et une maturité effective moyenne de 7,5 ans. Alors que l'indice Barclays US 5-10 Year Corp a un rendement à l'échéance de 3,6%; un coupon moyen de 3,9%; une durée moyenne de 6,5 ans; et une maturité effective moyenne de 7,4 ans.

Adéquation et recommandations

VCIT est soumis à des risques multiples qui peuvent affecter ses performances globales. Comme de nombreux FNB d'obligations intermédiaires, les risques inhérents à VCIT comprennent le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt, le risque de revenu et le risque d'échantillonnage indiciel. Puisque le fonds investit principalement dans trois secteurs, il comporte des risques liés au secteur des finances, au risque du secteur industriel et aux services publics. VCIT est un fonds à risque modéré à modéré et peut potentiellement connaître des fluctuations modérées des prix du marché. Cependant, son risque s'accompagne de rendements potentiellement plus élevés.Si la courbe des rendements reste normale sur l'horizon temporel d'un investisseur, le fonds génère des rendements plus élevés que les fonds obligataires à court terme. Son profil de risque conservateur à modéré et ses rendements supérieurs à la moyenne sont évidents lorsqu'on analyse ses statistiques historiques théoriques sur le portefeuille moderne.

Au 31 juillet 2015, VCIT avait un R-carré de trois ans en fin de période, par rapport à son indice de référence, l'indice Barclays US 5-10 Year Corporate Bond, de 0,99; un beta bêta de trois ans, par rapport à son indice de référence, de 1; un alpha de cinq ans à la traîne, par rapport à l'indice standard, l'obligation américaine Barclays TR USD, de 0,77; un écart-type de cinq ans à la fin de la période de cinq ans; un rendement sur cinq ans de 5 ans; et un ratio Treynor de 3. 76. Sur la base des données quinquennales, la catégorie des fonds d'obligations de sociétés de VCIT présentait un écart type de 5. 14; un rendement de 4,97; Basé sur la théorie moderne du portefeuille (MPT), le R-carré de VCIT indique qu'il suit son indice de référence avec une petite erreur, et 99% de ses fluctuations de prix du marché au cours des trois dernières années sont expliqué par les fluctuations de son indice de référence. La version bêta de VCIT indique qu'elle est théoriquement parfaitement corrélée et qu'elle présente des niveaux de volatilité similaires à ceux de son indice de référence.

L'alpha de VCIT indique qu'il a surclassé l'indice standard de 0,76% sur une base ajustée du risque au cours de cette période. L'écart-type du fonds indique qu'il peut être moins volatil que certains de ses concurrents et, par conséquent, VCIT a un niveau de risque inférieur à la moyenne. VCIT a généré des rendements plus élevés au cours de cette période que certains de ses concurrents. Le ratio Treynor du fonds indique qu'il a surperformé le ratio moyen des fonds d'obligations de sociétés en fonction du risque.

Le FNB d'obligations de sociétés à moyen terme Vanguard est le mieux adapté aux investisseurs qui cherchent à générer du rendement et à obtenir une exposition au marché des obligations de sociétés tout en surpondérant les obligations émises par les sociétés du secteur industriel et financier. entre cinq et dix ans. En outre, VCIT est le mieux adapté aux investisseurs qui ont un profil de risque prudent et modéré et qui cherchent à générer un revenu mensuel.

Comment les clients conseillers financiers pourraient utiliser ce FNB

Les clients dont l'horizon d'investissement est compris entre cinq et dix ans, qui cherchent à générer un revenu mensuel et qui désirent s'exposer au marché des obligations de sociétés peuvent ajouter de la valeur à leurs portefeuilles. Il offre des rendements et des rendements modérément élevés à ses investisseurs avec un niveau de risque modéré.

VCIT peut également offrir de la valeur aux clients qui cherchent à diversifier leurs actions, tout en générant un revenu mensuel avec un faible niveau de volatilité, par rapport aux actions. VCIT a des rendements supérieurs à ceux des FNB d'obligations de sociétés à court terme dans un contexte de courbe des taux normale, ce qui peut être avantageux pour les clients qui s'attendent à ce que la courbe de rendement demeure positive pendant cinq à dix ans. Les conseillers financiers devraient expliquer les risques inhérents au FNB et les caractéristiques de celui-ci avant de recommander le fonds à leurs clients.

Principaux concurrents et solutions de rechange

Les investisseurs peuvent choisir parmi plusieurs FNB d'obligations de sociétés pour répondre à leurs besoins d'investissement. Le FNB d'obligations de sociétés de qualité supérieure iShares iBoxx $ sert de concurrent et d'alternative à VCIT. Les investisseurs qui recherchent une exposition à un portefeuille diversifié d'obligations de sociétés peuvent acheter cette obligation, contrairement à VCIT. Le FNB d'obligations de sociétés de qualité supérieure iShares iBoxx $ répartit son portefeuille dans plus de 10 secteurs et compte 1 420 titres. Ce fonds concentre ses avoirs en obligations à moyen et long terme et la maturité moyenne pondérée de ses avoirs est de 12 ans et demi. Le FNB d'obligations de sociétés de qualité supérieure iShares iBoxx $ a une duration plus longue que VCIT et, par conséquent, ses rendements sont supérieurs à ceux de VCIT dans un environnement de courbe de rendement normal.

Le FNB d'obligations de sociétés à court terme Barclays SPDR sert d'alternative à VCIT et convient aux investisseurs qui recherchent une exposition aux obligations de sociétés américaines de catégorie investissement avec un horizon d'investissement plus court. Contrairement à VCIT, le FNB d'obligations de sociétés à court terme SPDR Barclays investit dans des obligations de sociétés dont les échéances restantes varient entre un et trois ans.