Le Dow Jones Industrial Average (Dow ou DJIA) est l'un des indices boursiers les plus suivis au monde. Bien que le Dow Jones soit regardé quotidiennement par des millions de personnes, beaucoup de ses téléspectateurs ne comprennent ni ce que le Dow mesure ou représente vraiment, ni ne comprennent comment capitaliser sur les informations qui leur sont fournies. Regardons la structure du Dow, un type important de véhicule d'investissement qui reproduit la performance du Dow, et trois stratégies d'investissement que vous pouvez utiliser pour renforcer vos connaissances en matière d'investissement, votre expérience et votre valeur nette.

Structure du Dow Jones Industrial Average
Créée en 1896, la DJIA est le deuxième plus ancien indice boursier des États-Unis. Seul le Dow Jones Transportation Average a un historique plus long. Le DJIA se compose de 30 sociétés de premier ordre à grande capitalisation qui sont, pour la plupart, des noms de ménages. Ironiquement, le DJIA n'est plus un vrai proxy pour le secteur industriel, car seulement une fraction des entreprises qui composent le Dow sont classées comme industrielles. Les entreprises restantes sont affectées à l'un des secteurs restants du système de classification industrielle mondiale. Le seul secteur qui n'est pas représenté par une entreprise dans le DJIA est le secteur des services publics.

Au 30 avril 2013 - L'allocation sectorielle DJIA se présente comme suit:

• Industrie: 20. 41%
• Services aux consommateurs: 16. 36%
• Technologie: 15. 58%
• Santé: 11. 45%
• Finance: 11. 13%
• Pétrole et gaz: 10. 92%
• Biens de consommation: 6. 16%
• Télécommunications: 4. 73 %
• Matériaux de base: 3. 26%

En plus de la diversité sectorielle du Dow, une diversification plus poussée est assurée par les opérations multinationales de ses constituants. Cela signifie que les investisseurs peuvent obtenir une exposition indirecte aux marchés internationaux et utiliser la diversification mondiale des sociétés de l'indice pour se protéger contre l'impact négatif d'une économie américaine faible. De plus, les sociétés qui composent le Dow génèrent un chiffre d'affaires significatif chaque année. Cela contribue à réduire le risque commercial des entreprises qui composent l'indice.

Critique du Dow Jones Industrial Average
Alors que le DJIA a beaucoup d'excellents attributs, l'une de ses plus grandes critiques provient du fait qu'il s'agit d'un indice pondéré en fonction des prix. Cela signifie qu'une pondération est attribuée à chaque société en fonction de son cours de bourse. En comparaison, la plupart des sociétés qui composent un indice sont pondérées en fonction de leur capitalisation boursière. Le S & P 500, un indice différent du DJIA à bien des égards, en est un bon exemple. Comme vous pouvez le supposer, il y aurait une différence significative dans la pondération des sociétés du Dow si le comité de l'indice utilisait la capitalisation boursière au lieu du cours de l'action pour structurer le proxy de l'indice.Cela dit, il n'y a vraiment rien qui fasse qu'un indice pondéré en fonction des prix soit inférieur à un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, ou même à un indice également pondéré ou à un indice pondéré en fonction des revenus. En effet, la nature idiosyncratique de chaque méthodologie de construction d'index présente de nombreux points forts et faibles qui rendent difficile l'atteinte d'un consensus sur la meilleure méthodologie à utiliser.

Une distinction importante entre le risque et la volatilité
Lors de l'analyse de la performance du Dow Jones, il est important de garder à l'esprit qu'il est considéré par certains comme un indice volatil. Par conséquent, de nombreux professionnels de l'investissement ne recommandent généralement pas d'investir dans des produits qui suivent le DJIA. Cela dit, il existe une différence significative entre le risque commercial des sociétés qui composent le Dow et la volatilité de l'indice. En effet, les entreprises qui composent le DJIA représentent 30 des sociétés les mieux établies au monde. Par conséquent, leur risque commercial est relativement faible, car il est très peu probable qu'ils fassent faillite. Néanmoins, le cours de ces sociétés peut fluctuer considérablement sur de courtes périodes. Par conséquent, les produits de placement qui répliquent la performance du Dow peuvent subir des gains et des pertes importants à court terme.

Un meilleur véhicule d'investissement pour l'environnement de marché actuel
Étant donné les marchés hautement imprévisibles et volatiles que les investisseurs ont connus ces dernières années, les fonds négociés en bourse (FNB) devraient être considérés comme le nouveau moyen d'investissement privilégié. Les ETF sont des produits idéaux car ils s'échangent en temps réel, ils ont une faible tracking error par rapport à l'indice, leur exposition au marché peut être couverte par l'utilisation d'options de vente et d'achat, ils peuvent être marginalisés afin de tirer parti de la performance, ils peuvent être vendus à court, ils sont efficaces fiscalement, ils ont besoin d'un minimum d'argent à employer et ils sont peu coûteux. Compte tenu de ces caractéristiques, les FNB ont un avantage structurel important sur les fonds communs de placement parce qu'ils sont plus flexibles et permettent aux investisseurs d'avoir plus d'options pour faire face à l'incertitude du marché.
Anciennes stratégies de placement pour les nouveaux investisseurs
Les investisseurs doivent comprendre qu'il existe un potentiel de pertes extrêmes s'ils investissent dans des produits liés au Dow. Par conséquent, les stratégies suivantes ne sont pas pour les investisseurs inexpérimentés qui veulent utiliser une approche «investir et l'oublier» à investir. Cela dit, si vous avez un intérêt à investir et que vous êtes prêt à prendre le temps et les efforts pour en apprendre davantage à ce sujet, il existe une foule de stratégies qui sont supérieures aux stratégies vantées par la plupart des conseillers financiers. Cependant, ces stratégies exigent également un changement de philosophie - de la simple mentalité d'achat et de maintien, aux stratégies qui ont un horizon temporel beaucoup plus court. Voici un exemple de trois de ces stratégies:

Option de protection
Une stratégie de protection consiste en une position acheteur dans un FNB Dow et l'achat d'options de vente sur le même FNB sous-jacent. Cette stratégie sera payante si le DJIA augmente, et protégera votre investissement si le DJIA tombe en panne.

Vente à découvert
En revanche, les investisseurs peuvent mettre en œuvre une stratégie de vente à découvert protectrice en vendant à découvert le FNB Dow et en achetant des options d'achat sur le même FNB sous-jacent. Cette stratégie sera payante si le DJIA tombe en panne et protégera votre investissement si le DJIA monte.

Appel couvert
Enfin, les investisseurs peuvent générer une prime modeste en plus d'une position longue sur le FNB Dow en mettant en œuvre une stratégie d'appel couvert. Cette stratégie implique l'achat du DJIA ETF et la vente d'options d'achat sur le même ETF sous-jacent. Cette stratégie profitera si le Dow reste relativement stable et n'excède pas le prix d'exercice des options d'achat vendues. Cela dit, il n'y a pas de protection à la baisse assurée par une stratégie d'appel couvert, les investisseurs doivent donc être certains que le Dow restera stable avant de mettre en œuvre cette stratégie.
L'avantage de ces stratégies est que les investisseurs peuvent choisir le montant de risque qu'ils veulent prendre, ou la prime supplémentaire qu'ils veulent recevoir, en établissant le prix d'exercice sur les options de vente ou d'achat qu'ils utilisent. Comme vous pouvez le voir dans ces exemples, les dérivés peuvent être utilisés pour atténuer ou éliminer le risque de perte sur un investissement, et ils peuvent être utilisés pour générer un taux de rendement sans risque modeste. Sur la seule base de ces stratégies, il devrait être clair que les instruments dérivés ne sont pas des «armes de destruction massive financière» - du moins pas s'ils sont utilisés de manière appropriée par des investisseurs compétents.

Maintenant que vous vous concentrez sur le Dow et que vous connaissez le type de véhicule d'investissement que vous devriez utiliser et la stratégie d'investissement appropriée à utiliser dans chaque type de marché, les deux questions suivantes que vous devriez vous poser sont: puis-je déterminer si le niveau actuel du DJIA est sous-évalué, évalué ou surévalué, et comment puis-je déterminer dans quelle direction le DJIA est susceptible de se déplacer? "

Malheureusement, il n'existe aucun moyen sûr de prédire l'orientation future les marchés. Toutefois, les investisseurs peuvent évaluer les primes associées aux options liées au FNB Dow pour évaluer l'opinion actuelle sur la volatilité anticipée sur le marché. Cette détermination devrait être fondée sur le coût des options, où les primes d'option plus élevées indiquent une volatilité implicite plus élevée sur le marché. En outre, les investisseurs peuvent utiliser le coût des options liées au Dow pour déterminer le seuil de rentabilité du DJIA ETF. En utilisant ces approches, les investisseurs peuvent déterminer si le risque actuel dans le Dow mérite la participation du marché. De plus, si vous êtes prêt à prendre le temps d'analyser la fourchette historique des cours boursiers associés aux composants composant le Dow, puis d'examiner les multiples de marché des sociétés qui composent le Dow, vous devriez être en mesure de évaluer le niveau de valorisation de l'indice, et donc sa volatilité potentielle. Enfin, en utilisant cette approche, vous devriez également être en mesure d'évaluer la direction que suit le Dow Jones, la stratégie appropriée à employer et le risque et le bénéfice potentiel que vous êtes susceptible de réaliser au cours de votre horizon de placement.

The Bottom Line
Les investisseurs individuels qui souhaitent améliorer leurs connaissances en matière de placement, acquérir plus d'expérience pratique et prendre en charge leurs responsabilités personnelles en matière de placement devraient envisager d'investir dans un FNB lié au Dow Jones Industrial Average. En suivant ces stratégies, non seulement vous augmenterez vos connaissances en placement bien au-dessus de la plupart des investisseurs, mais vous développerez probablement un passe-temps constructif qui vous rapportera de nombreux avantages futurs directs et indirects.