L'amortissement monétaire, dans le contexte du dollar américain, fait référence à la baisse de la valeur du dollar par rapport à une autre monnaie. Par exemple, si un dollar américain peut être échangé contre un dollar canadien, les devises sont décrites comme étant à parité. Si le taux de change change et qu'un dollar américain peut maintenant être échangé contre 0,80 dollar canadien, le dollar américain a perdu de sa valeur par rapport à son homologue canadien et s'est donc déprécié contre lui. Divers facteurs économiques peuvent contribuer à la dépréciation du dollar américain. Ceux-ci comprennent la politique monétaire, l'inflation, la demande de devises, la croissance économique et les prix à l'exportation.

Politique monétaire

Aux États-Unis, la Réserve fédérale (la banque centrale du pays, généralement appelée la Fed) met en œuvre des politiques monétaires pour renforcer ou affaiblir le dollar américain. Au niveau le plus basique, la mise en œuvre de ce que l'on appelle la politique monétaire «facile» affaiblit le dollar, ce qui peut entraîner une dépréciation. Ainsi, par exemple, si la Fed abaisse les taux d'intérêt ou met en œuvre des mesures d'assouplissement quantitatif telles que l'achat d'obligations, on dit qu'elle «assouplit». "L'assouplissement se produit lorsque les banques centrales réduisent les taux d'intérêt, encourageant les investisseurs à emprunter de l'argent.

Puisque le dollar américain est une monnaie fiduciaire, ce qui signifie qu'il n'est soutenu par aucune marchandise tangible (or ou argent), il peut être créé à partir de rien. Lorsque plus d'argent est créé, la loi de l'offre et de la demande entre en jeu, rendant l'argent existant moins précieux.

Inflation

Il existe une relation inverse entre le taux d'inflation américain et la dépréciation ou l'appréciation de la monnaie de ses partenaires commerciaux. Relativement parlant, une inflation plus élevée déprécie la monnaie parce que l'inflation signifie que le coût des biens et des services augmente. Ces produits coûtent alors plus cher aux autres pays pour l'achat. La hausse des prix diminue la demande. Inversement, les biens importés deviennent plus attrayants pour les consommateurs dans le pays à inflation plus élevée.

Demande de monnaie

Lorsque la monnaie d'un pays est en demande, la devise reste forte. L'une des manières dont une monnaie reste en demande est que le pays exporte des produits que d'autres pays veulent acheter et exige le paiement dans sa propre monnaie. Alors que les États-Unis n'exportent pas plus que ce qu'ils importent, ils ont trouvé un autre moyen de créer une demande mondiale artificiellement élevée de dollars américains.

Le dollar américain est ce qu'on appelle une monnaie de réserve. Les devises de réserve sont utilisées par les nations du monde entier pour acheter les produits de base désirés, tels que le pétrole et l'or. Lorsque les vendeurs de ces produits exigent un paiement en monnaie de réserve, une demande artificielle pour cette monnaie est créée, ce qui la maintient plus forte qu'elle ne l'aurait été autrement.

Aux États-Unis, on craint que l'intérêt croissant de la Chine pour obtenir le statut de monnaie de réserve pour le yuan (connu aussi sous le nom de renmimbi) réduise la demande de dollars américains. Des préoccupations similaires entourent l'idée que les pays producteurs de pétrole n'exigeront plus de paiement en dollars américains. La réduction de la demande artificielle de dollars américains risque de déprécier le dollar.

Croissance ralentie

Les économies fortes ont tendance à avoir des devises fortes. Les économies faibles ont tendance à avoir des devises faibles. La baisse de la croissance et les profits des entreprises peuvent amener les investisseurs à prendre leur argent ailleurs. L'intérêt réduit des investisseurs pour un pays donné peut affaiblir sa monnaie. Comme les spéculateurs de change voient ou anticipent l'affaiblissement, ils peuvent parier contre la devise, l'amenant à s'affaiblir davantage.

Chute des prix à l'exportation

Lorsque les prix d'un produit d'exportation clé chutent, la devise peut se déprécier. Par exemple, le dollar canadien (connu sous le nom de huard) s'affaiblit lorsque les prix du pétrole chutent parce que le pétrole est un produit d'exportation majeur pour le Canada.

Qu'en est-il des balances commerciales?

Les nations sont comme les hommes. Certains d'entre eux dépensent plus qu'ils ne gagnent. Ceci, comme tout bon investisseur le sait, est une mauvaise idée parce qu'elle produit de la dette. Dans le cas des États-Unis, le pays importe plus que dans les exportations, et cela depuis des décennies.

L'un des moyens utilisés par les États-Unis pour financer leurs manœuvres déloyales consiste à émettre des dettes. La Chine et le Japon, deux pays qui exportent une quantité importante de biens vers les États-Unis, aident à financer les dépenses déficitaires des États-Unis en leur prêtant d'énormes sommes d'argent. En échange de ces prêts, les États-Unis émettent des titres du Trésor des États-Unis (essentiellement des reconnaissances de dette) et versent des intérêts aux pays qui détiennent ces titres. Un jour, ces dettes viendront à échéance et les prêteurs voudront récupérer leur argent. Si les prêteurs croient que le niveau d'endettement est insoutenable, les théoriciens pensent que le dollar va s'affaiblir. Les balances commerciales sont également influencées par les prix à l'exportation, l'inflation et d'autres variables. La balance commerciale change en raison d'autres facteurs économiques, elle ne cause pas ces facteurs. Pour plus d'informations sur ce problème, lisez Analyse économique mondiale - Appréciation et dépréciation des devises.

Une équation complexe

Parmi les autres facteurs pouvant contribuer à la dépréciation du dollar, citons l'instabilité politique (dans un pays donné ou parfois ses voisins), le comportement des investisseurs (aversion au risque) et l'affaiblissement des fondamentaux macroéconomiques. Il existe une relation complexe entre tous ces facteurs, de sorte qu'il peut être difficile de citer un seul facteur qui entraînera la dépréciation de la monnaie de manière isolée. Par exemple, la politique de la banque centrale est considérée comme un moteur important de la dépréciation de la monnaie. Si la Réserve fédérale américaine mettait en œuvre des taux d'intérêt bas et des programmes d'assouplissement quantitatif uniques, on s'attendrait à ce que la valeur du dollar diminue considérablement. Toutefois, si d'autres pays mettent en œuvre des mesures d'assouplissement encore plus importantes et / ou si les investisseurs s'attendent à ce que les mesures d'assouplissement américain s'arrêtent et que les banques centrales étrangères augmentent leurs efforts, la force du dollar pourrait augmenter.

Par conséquent, les différents facteurs pouvant entraîner une dépréciation de la monnaie doivent être pris en compte par rapport à tous les autres facteurs. Ces défis constituent de formidables obstacles pour les investisseurs qui spéculent sur les marchés des devises, comme on a pu le voir lorsque la valeur du franc suisse s'est soudainement effondrée en 2015 suite à la décision surprise de la banque centrale nationale d'affaiblir la devise. Pour plus d'informations sur la dépréciation des devises, voir Amortissement des devises.

Dépréciation: bonne ou mauvaise?

La question de savoir si la dépréciation de la monnaie est bonne ou mauvaise dépend largement de la perspective. Si vous êtes le chef de la direction d'une entreprise qui exporte ses produits, la dépréciation de la monnaie est bonne pour vous. Lorsque la devise de votre pays est faible par rapport à la devise de votre marché d'exportation, la demande pour vos produits augmentera parce que le prix pour eux a baissé pour les consommateurs de votre marché cible.

D'un autre côté, si votre entreprise importe des matières premières pour produire vos produits finis, la dépréciation de la monnaie est une mauvaise nouvelle. Une devise plus faible signifie que cela vous coûtera plus cher d'obtenir les matières premières, ce qui vous obligera soit à augmenter le coût de vos produits finis (ce qui pourrait entraîner une baisse de la demande), soit à réduire vos marges bénéficiaires.

Une dynamique similaire est celle des consommateurs. Un dollar faible rend plus coûteux le fait de prendre ces vacances européennes ou d'acheter cette nouvelle voiture importée. Cela peut aussi mener au chômage si l'entreprise de votre employeur souffre parce que la hausse du coût des matières premières importées nuit aux affaires et oblige les licenciements. D'autre part, si les affaires de votre employeur augmentent en raison d'une augmentation de la demande des acheteurs étrangers, cela peut signifier des salaires plus élevés et une meilleure sécurité d'emploi.

The Bottom Line

Un grand nombre de facteurs influencent la valeur de la monnaie. La dépréciation du dollar américain par rapport à une autre devise dépend des politiques monétaires des deux pays, des balances commerciales, des taux d'inflation, de la confiance des investisseurs, de la stabilité politique et du statut de la monnaie de réserve. Les économistes, les observateurs du marché, les politiciens et les chefs d'entreprise surveillent attentivement la combinaison toujours changeante de facteurs économiques dans le but de déterminer comment le dollar réagit.