Les grands investisseurs ont tendance à trouver une chose exceptionnellement bonne et à s'y tenir. Donald Trump a de l'immobilier, Warren Buffett a des actions de valeur et Jesse Livermore connaît une dynamique. Thomas Rowe Price, Jr., maîtrisait un nouveau type d'investissement avec chaque nouveau marché auquel il faisait face - et il l'a fait pour gagner de l'argent pour ses clients plutôt que pour lui-même. Dans cet article, nous allons regarder la carrière visionnaire de Thomas Rowe Price.

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VOIR: Stratégies de cueillette de titres: Croissance Investir

Un savant fou Price était un chimiste de formation, mais il trouvait trop l'attrait de la finance pour résister. Après un très court séjour en tant que chimiste et deux faux départs dans des maisons de courtage, Price a trouvé un emploi stable chez Mackubin, Goodrich & Company (maintenant Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38, 97 + 0, 72% Créé avec Highstock 4. 2. 6 )). Il a gravi les échelons pour devenir le chef des placements de la société, même s'il était constamment en conflit avec la direction de l'entreprise.

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Célèbre abrasif, Price n'appréciait pas de devoir faire de la recherche sur les stocks que l'entreprise émettait, le voyant pour le conflit d'intérêts qu'il était. Selon Price, les conseils en placement devraient être offerts moyennant des frais et non groupés avec des commissions. Il essayait aussi de convaincre ses supérieurs d'essayer sa stratégie d'investissement en croissance, et leur résistance l'a finalement conduit à créer sa propre entreprise en 1937.

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The Father of Growth Stock Investing

Le cœur de la stratégie d'investissement en actions de croissance de Price était la croyance que les actions étaient comme les humains: elles traversaient des phases de la vie. Pour les stocks, les phases étaient la croissance, la maturité et le déclin. Price a vu que les stocks en phase de croissance offriraient les meilleurs rendements des trois étapes. C'était une grande idée à une époque où l'ancien rail, l'acier, le pétrole et les autres valeurs vedettes constituaient la base de presque toutes les stratégies d'investissement. En collaboration avec deux partenaires, Price a commencé à rechercher de jeunes entreprises à fort potentiel de revenu. Dans le marasme des années 1930, il a cueilli de grandes entreprises, comme les grandes sociétés ferroviaires et maritimes, parce qu'il a vu ces sociétés de l'industrie du coucher du soleil atteindre un sommet en matière de revenus et entrer dans leur vieillesse. Il était, cependant, disposé à prendre la croissance des industries mûres dérivant des divisions avec de nouveaux produits comme les plastiques et la climatisation. Malheureusement, bon nombre de ces entreprises ont été prématurément vieillies par des facteurs externes tels qu'une réglementation gouvernementale et un risque législatif - c'était l'ère du New Deal.

Truc de la formule

Il fallut des années de bricolage pour que Price ait la bonne formule pour son alchimie d'investissement. Il a ajouté de nouveaux critères pour les stocks de croissance: ils devaient être dans des industries avec une réglementation gouvernementale minimale, ne pas avoir de concurrence féroce et produire un produit supérieur. Mais par dessus tout, Price était absolument ferme sur les bénéfices.Il n'achèterait pas sans augmentation des gains d'au moins 100% au cours des 10 années précédentes. Price et ses partenaires se sont concentrés sur la recherche précoce de bonnes entreprises et sur le maintien de celles-ci tant que les bénéfices continuent de croître. Si ces sociétés montraient des signes de maturité, Price se vendrait. Création du fonds sans frais d'acquisition

Le cours produisait des rendements démesurés dans les années 1950, mais il souhaitait se développer pour gérer de plus petits comptes pour les petits investisseurs. Se souvenant de sa méfiance précoce à l'égard des commissions, Price a créé le Fonds d'actions de croissance des prix T. Rowe. Il s'agissait d'un fonds sans frais sans commission de vente et avec des frais de rachat de 1% pour encourager la détention à long terme. En retour, l'entreprise de Price a évité les coûts d'embauche d'une force de vente pour fouetter les actions du fonds. Le prix, cependant, testerait souvent les problèmes avant de les placer dans le fonds. Il achèterait pour lui-même, puis sa femme et les mettrait ensuite dans le fonds. C'est illégal de nos jours et l'aurait probablement fait payer par la Securities and Exchange Commission (SEC) pour la course à pied, mais c'était la version de Price de manger votre propre nourriture pour chiens. La stratégie de Price a continué de surpasser le marché général et a attiré l'attention des fonds de pension. Les fonds de pension ont été une force relativement nouvelle sur le marché et ils sont passés aux gestionnaires ayant les meilleurs résultats. Avec le fonds sans frais le plus performant de l'industrie, de plus en plus d'argent était injecté dans l'entreprise. Price a converti son partenariat de trois personnes en une société appropriée et a augmenté pour égaler les entrées.

L'inflation fait sombrer les horizons

Malheureusement, la popularisation de sa stratégie par les articles et les brochures de Price, combinée à ses résultats remarquables, a amené d'autres dans le cercle de la croissance. Cela a obligé Price à s'intéresser aux petites entreprises plus tôt dans le cycle de croissance dans l'espoir de devancer la concurrence. L'économie a également commencé à changer; Avec l'étalon-or abandonné, Price a perdu confiance dans la capacité des actions de croissance à surpasser l'inflation. S'inquiétant davantage de l'inflation et ayant besoin de plus de croissance pour l'écarter, Price a lancé le Fonds New Horizon, visant à sélectionner les meilleures petites entreprises bien avant qu'elles puissent être identifiées comme des actions de croissance traditionnelles. Il a été surnommé le «Fonds horizontal» parce qu'il a traîné derrière le marché pendant deux ans, mais qu'il a connu une croissance fulgurante en 1965, bondissant de 44% alors que le S & P 500 n'a réussi que 12%. En fait, le Fonds New Horizon a réuni le meilleur rendement sur 10 ans de l'industrie des fonds. Le nouvel intérêt dans les valeurs de croissance les plus risquées a fait grimper les bénéfices de plus en plus élevés sur les achats potentiels, ce qui inquiète le prix chroniquement inquiet. Le culte de la performance avait poussé les fondamentaux dans le coin et a commencé à sauter sur l'élan, conduisant le marché dangereusement élevé.

A New Era

Finalement, Price a vu que même les stocks de croissance à un stade précoce ne suffiraient pas à freiner l'inflation. Il a changé sa stratégie et a poussé pour un fonds de couverture de l'inflation qui chargerait sur les matières premières. Mais M. Price n'était plus le principal partenaire d'un petit partenariat - il était maintenant gestionnaire de fonds au sein d'une grande société.L'abrasivité de Price et son manque de tact n'ont pas aidé les choses, donc son fonds a commencé en retard. Il a été nommé le Fonds New Era. Encore une fois, c'était un démarreur lent jusqu'à ce que le prix de stagflation ait attendu le coup. Ensuite, Price a été une fois de plus à l'avant-garde du marché, devançant de nombreux fonds qu'il avait aidé à trouver dans l'entreprise. VOIR: Meilleurs investisseurs

The Bottom Line
New Era était la dernière innovation de Price. Il est décédé en 1983, tout comme un marché haussier se formait; ses anciens fonds et entreprise seraient à l'avant-garde de cette accusation. Price avait le don de voir autour de la prochaine courbe et l'intelligence d'adapter sa stratégie d'investissement pour la suite, alors que la plupart de ses collègues gestionnaires de fonds réagissaient par la suite. Il est allé après la croissance quand Wall Street a convoité la sécurité, s'est tourné vers les petites entreprises de croissance lorsque Wall Street a commencé sur les grandes, et a sauté dans les matières premières et les couvertures de l'inflation quand Wall Street empilait dans tous les types de titres. Il restera une source d'inspiration pour les contrarians ainsi qu'une marque de reconnaissance pour tous les autres gestionnaires de fonds. Tout comme le jeu télévisé, Price avait souvent raison.