En 2004, Brian Knutson, professeur agrégé de psychologie et de neurosciences à l'Université Stanford, a découvert que les stocks commerciaux modifiaient la même partie du cerveau humain associée au désir sexuel et à l'abus de drogues. Ce réseau neuronal, habituellement appelé «centre de plaisir», se déclenche en anticipation des récompenses et peut atténuer ou même écraser le lobe frontal, le lieu où les neuroscientifiques croient que la plupart de nos raisonnements sont réalisés. Cela signifie-t-il que les courtiers en bourse commenceront à apparaître sur les affiches les plus recherchées et seront réduits à pousser les titres technologiques dans les ruelles sombres? Peu probable, mais il met en évidence certains problèmes psychologiques intéressants que l'investissement met en évidence chez des personnes saines.

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L'Investisseur Non-Rationnel Au 18ème siècle, le philosophe anglais Jeremy Bentham a déclaré que l'homme est gouverné par deux motivations: la poursuite du plaisir et l'évitement de la douleur. Les tests de Knutson ont montré que les investisseurs sont soumis à des motifs similaires.

Selon les expériences de Knutson, les investisseurs ont tendance à agir rationnellement jusqu'à ce qu'un événement leur procure du plaisir (gain supérieur à la moyenne) ou de la douleur (une perte). Il a demandé aux participants à son étude de choisir parmi trois investissements - une obligation à faible risque et deux actions à risque et récompense variables - d '«investir» dans un marché donné. L'obligation a versé un montant garanti de 1 $; l'une des actions avait 50% de chances de payer 10 $ par ronde de négociation et 25% de chances de perdre 10 $; les autres actions avaient 50% de chances de perdre 10 $ et 25% de chances de gagner 10 $. Les participants savaient que les actions auraient des paiements variables, mais ils ne savaient pas quel stock était. Fondamentalement, ils ont dû juger les actions par les résultats de chaque ronde de négociation, et sur l'histoire globale que l'expérience a continué - un peu comme le commerce dans un marché émergent pour lequel peu d'informations sont disponibles.

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La plupart des participants ont commencé à faire des métiers rationnels; les centres rationnels, de plaisir et de douleur du cerveau étaient les plus actifs, mais le centre rationnel dominait. Cependant, après un gain ou une perte inattendus, les centres de plaisir et de douleur sont devenus plus dominants et ont augmenté la probabilité que le sujet prenne une décision irrationnelle. Un revers a incité un comportement averses au risque et un gain a incité un comportement de recherche de risque, les deux augmentant les chances de pertes - soit par des décisions trop conservatrices (obligations tout le chemin), ou excessivement imprudents (pariant continuellement sur les stocks à haut risque ). Ces deux parties différentes du cerveau dominaient essentiellement le siège de la rationalité, entraînant un bras de fer entre les deux extrêmes (aversion au risque et prise de risque).

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Ces constatations aident à expliquer certains des problèmes d'investissement comportemental que les économistes ont reconnus au cours des années. La chimie du cerveau est en partie à blâmer lorsque nous poursuivons trop longtemps les gains de l'année précédente et que nous manquons de vendre, de prendre des pertes et de liquider un portefeuille plutôt que de faire des moyennes, ou de prendre d'autres décisions coûteuses. -so-investisseurs rationnels.Il s'avère que la rationalité est la norme, mais des périodes d'irrationalité peuvent se développer aussi soudainement qu'une tempête tropicale.

Trader à des fins de trading Le principal problème soulevé par les conclusions de Knutson est la nature addictive du trading en tant qu'activité, distincte de la réalisation de pertes ou de gains. On a longtemps pensé que les gens cherchaient de l'argent pour d'autres choses - des voitures plus rapides, des maisons plus grandes, des armoires plus complètes - mais les résultats de l'étude suggèrent que l'argent lui-même, ou plutôt l'argent accumulé, pourrait être la récompense. Knutson a constaté que le commerce rapide lui-même - le déluge d'informations exigeant des décisions rapides - peut réellement forcer l'esprit d'une personne dans un état dans lequel elle fera naturellement plus d'erreurs. (Dans l'étude de Knutson, les participants n'avaient pas le droit de prendre une seule décision et ne prenaient pas le reste de l'étude comme le ferait un investisseur axé sur la valeur.)

Ceci est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs. pertes et gains - celui des commissions. Si la négociation devient un passe-temps que vous êtes prêt à faire pour le «high» ou le frisson, alors vous pouvez vous attendre à payer pour cela. Si faire de l'argent est votre objectif, alors le commerce rapide tient le double piège de l'amorçage chimique de votre cerveau pour l'échec et le coût d'un paquet dans les commissions.

L'avantage de l'expérience Dans une autre étude sur le comportement des investisseurs, on a constaté que les erreurs sont vraiment la cause des jeunes et des inexpérimentés. Dans une étude du MIT réalisée en 2004 sur la performance des traders ( Fear and Greed dans les marchés financiers: une étude clinique des day traders ), les chercheurs ont découvert que les traders inexpérimentés étaient plus enclins aux erreurs émotionnelles que les traders expérimentés. Cela suggère que les traders ont une bonne chance de faire des transactions rationnelles (et espérons-le rentables) s'ils sont prêts à consacrer le temps nécessaire pour atténuer les hauts et les bas psychologiques liés au trading. Tout comme les médecins deviennent désensibilisés au sang et les conducteurs de voitures de course deviennent désensibilisés à la vitesse, les commerçants peuvent surmonter les facteurs émotionnels liés à faire et perdre de l'argent qui, autrement, ternir leur avantage.

Pour les courageux et les audacieux Le commerce peut être un sport pour ceux qui en ont l'estomac, mais les investisseurs occasionnels ne devraient pas se lancer dans le commerce de jour avec leur épargne-retraite. Vous n'essayeriez pas de chirurgie cardiaque sur un ami ou de conduire 160 mph sans entraînement, et vous devriez éviter le day trading, sauf si vous êtes là pour le long terme et prêt à vous asseoir à travers la courbe d'apprentissage.

The Bottom Line Même si le day trading ne vous intéresse pas, l'étude de Knutson est importante. Tout investissement boursier, même valeur d'investissement, se négocie - il est juste étalé sur une période plus longue. En prenant votre temps sur les décisions financières et en donnant à votre esprit rationnel le temps de se réaffirmer, vous avez de bonnes chances de réduire les erreurs de comportement qui nuiront à votre portefeuille.