Au cours de la dernière décennie, nous avons vu le nombre de «licornes» (entreprises évaluées à plus d'un milliard de dollars) grimper en flèche. Les licornes Tech incluent Uber à plus de 50 milliards de dollars, Airbnb à 24 milliards de dollars et Snapchat à 16 milliards de dollars (Pour plus de détails, voir: Les évaluations élevées de la Silicon Valley sont-elles ? bulle comme celle de la bulle dotcom dans les années 90. Oui, il y a un nombre surprenant de startups technologiques avec des valorisations très élevées. Mais est-ce que cela équivaut à un boom? Si oui, qu'est-ce qui se cache derrière le boom et va-t-il éclater?

Les évaluations privées étant dérivées d'un mélange de garanties d'investisseurs et de classes d'actions différentes, il est presque impossible d'atteindre un nombre parfait reflétant la valeur d'une entreprise. L'ascension de la licorne a été renforcée par la détermination de Silicon Valley à obtenir des évaluations massives. Ces évaluations reposent sur les provisions à la hausse et à la baisse relativement élevées qui attirent les investisseurs et gonflent les chiffres. Les offres publiques initiales (IPO), moins récentes que surprenantes, telles que celle du démarrage des paiements, Square, pourraient signifier une nouvelle tendance à dégonfler les grandes valorisations des licornes technologiques modernes.

Investopedia explique la 'licorne'

Comment les entreprises sont-elles valorisées? Il est impossible de savoir exactement ce que vaut une entreprise: le capital, les projections de revenus, l'image de marque et tous les éléments tangibles et intangibles qui composent l'organisation. Cependant, sur le marché public, les valeurs des entreprises sont déterminées et testées chaque jour par l'interaction de nombreux acteurs réalisant des ventes.

Les valorisations privées Headline résultent d'interactions imparfaites et complexes dans le secteur privé. Les évaluations résultent d'une combinaison de considérations, y compris les garanties des investisseurs et différentes catégories d'actions.

Derrière les évaluations privées

Au cours des dernières années, les start-up ont rendu les transactions plus attrayantes en offrant aux investisseurs une protection contre les baisses relativement élevée, ce qui a gonflé les valorisations. Pour compliquer davantage les choses, les transactions incluent des classes multi-partages ayant chacune des valorisations différentes. (Pour en savoir plus, lisez:

Évaluer les entreprises en démarrage .) Une caractéristique déterminante des licornes technologiques est le rythme auquel elles sont rendues publiques. Dans les années 90, les entreprises se précipitaient à l'introduction en bourse pour recueillir des fonds auprès du public. Au cours des dernières années, les startups technologiques ont pris leur temps et mobilisé autant de soutien des marchés privés qu'elles pouvaient avant de devenir publiques.

Leurs efforts sur le marché privé ont été bien accueillis par les investisseurs en capital-risque et les investisseurs non traditionnels. Les faibles taux d'intérêt rendent le capital relativement bon marché pour les investisseurs institutionnels, ce qui facilite l'investissement des flux vers les entrepreneurs. Les investisseurs non traditionnels représentent désormais une part croissante du capital des startups.Ce segment comprend des hedge funds et des fonds communs de placement cherchant à diversifier les portefeuilles traditionnels. En conséquence, plus de mains dans le pot se transforme en plus d'investissement et une valorisation plus élevée qui ne correspond pas à la valeur réelle de l'entreprise. (Pour en savoir plus, voir:

Top Raisons IPO évaluations Miss The Mark. ) Carré: La fin d'une époque

IPO de Square indique qu'il pourrait y avoir un changement dans le monde technologique d'aujourd'hui surpeuplé avec des licornes. Jack Dorsey, chef de la direction de Square et de Twitter, a mené la société à l'introduction en bourse au début de novembre 2015. Au prix préliminaire de 6 milliards de dollars, la valeur de Square ne représentait qu'environ le tiers du prix 2014. (Pour en savoir plus, lire:

3 Raisons Square Low-balled Son prix d'introduction en Bourse .) Le chemin d'IPO de Square marque-t-il une nouvelle tendance pour les startups technologiques? Keith Rabois, Chief Operating Officer (COO) de Square, a tweeté le 6 novembre 2015: «L'ère des stéroïdes des startups est terminée. "Il a répondu à un tweet de réponse qui dit" douteux "et a déclaré," demander à quiconque a essayé d'élever une série A, B ou C au cours des derniers mois. "

Qu'en est-il des autres startups qui sont déjà devenues publiques? Le fait que les cours des actions en vigueur satisfassent ou non à l'évaluation privée remettra en question la vérité derrière les évaluations élevées de la licorne.

Une autre bulle de Dotcom?

Malgré le scepticisme, les investisseurs optimistes, les banquiers d'investissement et les entrepreneurs enthousiastes continueront d'introduire des startups sur le marché public en 2016. La question est de savoir si la tendance qui suit l'histoire de l'introduction en bourse de Square va se poursuivre. Les prix phares continueront-ils à projeter une valeur exagérée des startups?

Et, même si la bulle éclate, il y a la question de savoir à quel point les conséquences seront douloureuses. Peut-être que le choc ne va pas perturber l'industrie comme le boom de 2000 dotcom. Pourtant, beaucoup soupçonnent que les grandes évaluations et donc le nombre de licornes commenceront à diminuer. Les valorisations des titres et les cours des actions des marchés privés pourraient commencer à s'aligner davantage sur la valeur réelle de ces startups technologiques, qui selon plusieurs ne sont pas aussi prometteuses qu'on le pensait.

Comme toutes les startups, beaucoup de ces entreprises technologiques échoueront. (Pour en savoir plus, voir:

Reality Check: pourquoi les startups échouent.) Les investisseurs ont peut-être brouillé la frontière entre les entreprises qui perturbent l'industrie et celles qui risquent de disparaître dans un proche avenir. The Bottom Line

Alors que le nombre de licornes technologiques augmente, beaucoup spéculent qu'il pourrait y avoir une bulle semblable au boom des dotcom sous peu. Pour comprendre les implications d'un tel événement, nous devons considérer la nature changeante des évaluations privées, qui sont basées sur une interaction complexe des garanties des investisseurs et des différentes classes d'actions.

L'objectif d'atteindre une valorisation globale particulière pousse les startups technologiques à offrir aux investisseurs beaucoup plus de garanties et de protections que par le passé. En outre, les startups attirent des capitaux provenant de nombreuses nouvelles sources, y compris une vague d'outils d'investissement non traditionnels tels que les hedge funds.De cette manière, les startups espèrent attirer des talents, des reportages et des utilisateurs. Square est un exemple pour le futur possible de nombreuses startups technologiques devenant publiques. En fin de compte, nous sommes plus susceptibles de voir une lente déflation, plutôt qu'un boom, de la bulle technologique actuelle.