Quelles sont les similitudes et les différences entre les obligations et les actions privilégiées, deux (parmi de nombreuses) méthodes par lesquelles une entreprise peut lever des capitaux?

Une action privilégiée est généralement considérée comme une obligation et une action ordinaire, en ce sens qu'elle paie des dividendes fixes comme une obligation, mais qu'elle est moins prioritaire qu'une obligation en cas de procédure de liquidation.

Similitudes

• Sensibilité au taux d'intérêt

Les prix des obligations et des actions privilégiées chutent lorsque les taux d'intérêt augmentent parce que les flux de trésorerie futurs sont actualisés à un taux plus élevé et offrent un meilleur rendement en dividendes. Le contraire est vrai lorsque les taux d'intérêt baissent.

• Callabilité

Les deux titres peuvent avoir une option d'achat intégrée (qui les rend «appelables») qui donne à l'émetteur le droit de rappeler le titre en cas de baisse des taux d'intérêt et d'émettre des titres frais à un taux inférieur. Cela ne limite pas seulement le potentiel de hausse de l'investisseur, mais pose également le problème du risque de réinvestissement. (Pour en savoir plus, voir: Obligations pouvant être appelées: mener une double vie .)

• Droits de vote

Aucun des deux titres n'offre le droit de vote au détenteur dans l'entreprise.

• Plus-value du capital

L'appréciation du capital de ces instruments est très limitée, car ils ont un paiement fixe qui ne leur profite pas de la croissance future de l'entreprise.

• Convertibilité

Cette option permet aux investisseurs de convertir l'un ou l'autre des titres en un nombre déterminé d'actions ordinaires, ce qui leur permet de participer à la croissance future de l'entreprise.

Différences

• Ancienneté

Comme indiqué ci-dessus, les obligations et les actions privilégiées sont prioritaires par rapport aux actions ordinaires, mais les obligations prévalent sur les actions privilégiées dans les procédures de faillite. Alors que les paiements d'intérêts sur les obligations sont des obligations légales et sont payables avant les paiements d'impôts, les dividendes sur les actions privilégiées sont des paiements après impôts et ne sont pas effectués si l'entreprise est confrontée à des difficultés financières. Tout paiement de dividende manqué peut ou non être payable à l'avenir, selon que le titre est cumulatif ou non.

• Risque

En règle générale, les actions privilégiées sont notées deux crans au-dessous des obligations en ce qui concerne le risque pour tenir compte de la plus faible réclamation sur les actifs de la société.

• Rendement

Les actions privilégiées ont un rendement supérieur à celui des obligations pour compenser le risque plus élevé.

• Valeur nominale

Les actions privilégiées ont généralement une valeur nominale inférieure à celle des obligations, ce qui nécessite un investissement moindre. Les deux sont généralement émis au pair.

• Obligations ou actions privilégiées?

Les investisseurs institutionnels aiment les actions privilégiées en raison du traitement fiscal préférentiel que les dividendes reçoivent. Cela peut supprimer les rendements, ce qui est négatif pour les investisseurs individuels.

Le fait même que les entreprises recueillent des capitaux par l'intermédiaire d'actions privilégiées pourrait indiquer que la société est endettée, ce qui peut également imposer des limites légales au montant de la dette supplémentaire qu'elle peut générer.Les sociétés des secteurs des services financiers et des services publics émettent principalement des actions privilégiées, ce qui entraîne un manque de diversification.

The Bottom Line

Le rendement élevé des actions privilégiées est certainement positif, et dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas, elles peuvent définitivement ajouter de la valeur à un portefeuille. Toutefois, des recherches adéquates doivent être effectuées sur la situation financière de l'entreprise, ou les investisseurs peuvent subir des pertes.

Une autre option consiste à investir dans un fonds commun de placement qui investit dans des actions privilégiées de diverses sociétés. Cela donne le double avantage d'un rendement de dividende élevé et la diversification des risques.