Deux avantages majeurs des options sont (a) la vaste gamme d'options disponibles et (b) leur polyvalence inhérente qui permet la mise en œuvre de toute stratégie commerciale imaginable. Des options sont actuellement offertes sur une vaste gamme d'actions, de devises, de produits de base, de fonds négociés en bourse et d'autres instruments financiers; Sur chaque actif, il existe généralement des dizaines de prix d'exercice et de dates d'expiration disponibles. Les options peuvent également être utilisées pour mettre en œuvre un éventail éblouissant de stratégies de négociation, allant de l'achat / vente de call / vanilla, à des spreads haussiers ou baissiers, des spreads de calendriers et spreads, des straddle et étranglements, etc. Mais ces mêmes avantages posent également un défi à l'option néophyte, étant donné que la pléthore de choix disponibles rend difficile l'identification d'une option appropriée pour le commerce. Lisez la suite pour apprendre comment choisir la bonne option pour négocier en six étapes faciles.

Les six étapes

Nous partons du principe que vous avez déjà identifié l'actif financier - comme un titre ou un FNB - que vous souhaitez négocier au moyen d'options. Vous êtes peut-être arrivé à cet actif «sous-jacent» de différentes façons: en utilisant un outil de filtrage des stocks, en utilisant une analyse technique ou fondamentale, ou en effectuant des recherches par des tiers. Ou il peut s'agir simplement d'une action ou d'un fonds sur lequel vous avez une opinion forte. Une fois que vous avez identifié l'actif sous-jacent, les six étapes nécessaires pour identifier une option appropriée sont les suivantes:

1. Formulez votre objectif d'investissement
2. Déterminez votre prime de risque-récompense
3. Vérifiez la volatilité
4. Identifiez les événements
5. Concevez une stratégie
6. Établissez les paramètres d'option

Dans mon opinion, l'ordre montré des six étapes suit un processus de pensée logique qui le rend plus facile de choisir une option spécifique pour le commerce. Ces six étapes peuvent être mémorisées grâce à un mnémonique pratique (mais pas dans l'ordre désiré) - PROVES - qui signifie Paramètres, Risque / Récompense, Objectif, Volatilité, Événements et Stratégie.

Un guide étape par étape pour choisir une option

1. Objectif : Le point de départ de tout investissement est votre objectif de placement, et la négociation d'options n'est pas différente. Quel objectif voulez-vous atteindre avec votre commerce d'options? Est-ce de spéculer sur une vision haussière ou baissière de l'actif sous-jacent? Ou est-ce pour couvrir le risque baissier potentiel sur une action dans laquelle vous avez une position significative? Mettez-vous sur le commerce pour gagner un revenu de prime? Quel que soit votre objectif spécifique, votre première étape devrait être de le formuler parce qu'il constitue la base des étapes suivantes.
2. Risque / Récompense : L'étape suivante consiste à déterminer votre récompense risque-récompense, qui dépend beaucoup de votre tolérance au risque ou de votre appétit pour le risque. Si vous êtes un investisseur ou un trader conservateur, alors des stratégies agressives telles que l'écriture d'appels nus ou l'achat d'une grande quantité d'options hors bourse (OTM) peuvent ne pas vous convenir.Chaque stratégie d'options a un profil de risque et de récompense bien défini, alors assurez-vous de bien le comprendre.
3. Volatilité : La volatilité implicite est le déterminant le plus important du prix d'une option, alors lisez bien le niveau de volatilité implicite pour les options que vous envisagez. Comparez le niveau de volatilité implicite avec la volatilité historique de l'action et le niveau de volatilité sur le marché général, car ce sera un facteur clé pour identifier votre option trading / stratégie.
4. Evénements: Les événements peuvent être classés en deux grandes catégories: l'ensemble du marché et le stock spécifique. Les événements à l'échelle du marché sont ceux qui ont une incidence sur les marchés généraux, tels que les annonces de la Réserve fédérale et les communiqués de données économiques, tandis que les événements boursiers sont des rapports sur les bénéfices, les lancements de produits et les retombées. (Notez que nous ne considérons ici que les événements attendus, car les événements imprévus sont par définition imprévisibles et donc impossibles à intégrer dans une stratégie de trading). Un événement peut avoir un effet significatif sur la volatilité implicite à l'approche de son occurrence réelle, et peut avoir un impact énorme sur le cours de l'action lorsque cela se produit. Souhaitez-vous donc profiter de la flambée de volatilité avant un événement clé, ou préféreriez-vous attendre que les choses se calment? L'identification des événements susceptibles d'avoir une incidence sur l'actif sous-jacent peut vous aider à choisir la date d'expiration appropriée pour votre transaction d'option.
5. Stratégie : C'est l'avant-dernière étape de la sélection d'une option. Sur la base de l'analyse effectuée au cours des étapes précédentes, vous connaissez maintenant votre objectif d'investissement, le rendement risque-récompense souhaité, le niveau de volatilité implicite et historique et les événements clés susceptibles d'affecter l'action sous-jacente. Cela rend beaucoup plus facile d'identifier une stratégie d'option spécifique. Disons que vous êtes un investisseur prudent avec un portefeuille d'actions important, et que vous voulez gagner un peu de revenu avant que les entreprises commencent à déclarer leurs bénéfices trimestriels dans quelques mois. Vous pouvez donc opter pour une stratégie d'appel couvert, qui consiste à passer des appels sur tout ou partie des actions de votre portefeuille. Autre exemple, si vous êtes un investisseur agressif qui aime les prises de vue à long terme et êtes convaincu que les marchés se dirigent vers une forte baisse dans les six mois, vous pouvez décider d'acheter en profondeur des OTM sur les principaux indices boursiers.
6. Paramètres : Maintenant que vous avez identifié la stratégie d'option spécifique que vous souhaitez implémenter, tout ce qui reste à faire est d'établir des paramètres d'options comme l'expiration, le prix d'exercice et l'option delta. Par exemple, vous pouvez acheter un appel avec l'expiration la plus longue possible, mais au coût le plus bas possible, auquel cas un appel OTM peut convenir. Inversement, si vous désirez un appel avec un delta élevé, vous pouvez préférer une option ITM.

Exemples

Nous parcourons ces six étapes dans quelques exemples ci-dessous.

1. L'investisseur conservateur Bateman détient 1.000 actions de McDonalds et est préoccupé par la possibilité d'une baisse de 5% de l'action au cours du mois ou deux prochains mois.

Objectif : Couverture du risque baissier dans la participation actuelle de McDonald's (1 000 actions); le stock (MCD) se négocie à 93 $. 75.

Risque / Récompense : Bateman ne craint pas un petit risque tant qu'il est quantifiable, mais répugne à prendre des risques illimités.

Volatilité : La volatilité implicite sur les options d'achat légèrement ITM (prix d'exercice de 92,50 $) est de 13,3% pour les appels d'un mois et de 14,6% pour les appels de deux mois. La volatilité implicite sur les options de vente légèrement ITM (prix d'exercice de 95,00 $) est de 12,8% pour les puts à un mois et de 13,7% pour les puts à deux mois. La volatilité du marché mesurée par l'indice de volatilité CBOE (VIX) est de 12,7%.

Événements : Bateman désire une couverture qui dépasse le rapport sur les bénéfices de McDonald's, dont la publication est prévue dans un peu plus d'un mois.

Stratégie : Acheter des puts pour couvrir le risque de baisse du stock sous-jacent.

Paramètres d'option : Les mises d'un mois sur MCD à 95 $ sont disponibles à 2 $. 15, alors que les options de vente de 95 $ à deux mois sont offertes à 2 $. 90.

Choix de l'option : Puisque Bateman veut couvrir sa position de MCD pendant plus d'un mois, il opte pour les puts de deux mois à 95 $. Le coût total de la position de vente pour couvrir 1 000 actions de MCD est de 2 900 $ (2, 90 x 100 actions par contrat x 10 contrats); ce coût exclut les commissions. La perte maximale que Bateman encourra est la prime totale payée pour les puts, soit 2 900 $. D'autre part, le gain théorique maximum est de 93 750 $, ce qui se produirait dans l'événement extrêmement improbable où McDonald plonge à zéro dans le deux mois avant l'expiration des puts. Si l'action reste stable et s'échange à 93 $. 75 très peu de temps avant l'expiration des puts, ils auraient une valeur intrinsèque de 1 $. 25, ce qui signifie que Bateman pourrait récupérer environ 1 250 $ du montant investi dans les puts, soit environ 43%.

2. Trader agressif Robin est optimiste sur les perspectives de Bank of America, mais dispose d'un capital limité (1 000 dollars) et souhaite mettre en place une stratégie de négociation d'options.

Objectif : Acheter des appels spéculatifs à long terme sur Bank of America; le stock (BAC) se négocie à 16 $. 70.

Risque / Récompense : Robin ne dérange pas de perdre l'intégralité de son investissement de 1 000 $, mais veut obtenir le plus d'options possible pour maximiser son profit potentiel.

Volatilité : La volatilité implicite sur les options d'achat OTM (prix d'exercice de 20 $) est de 23,4% pour les appels de quatre mois et de 24,3% pour les appels de 16 mois. La volatilité du marché mesurée par l'indice de volatilité CBOE (VIX) est de 12,7%.

Evénements : Aucun. Les appels de quatre mois expirent en janvier, et Robin pense que la tendance des marchés boursiers à terminer l'année sur une note solide profitera à BAC et à sa position sur les options.

Stratégie : Acheter des appels OTM pour spéculer sur une augmentation du stock de BAC.

Paramètres d'option : Les appels de $ 20 à quatre mois sur BAC sont disponibles à 0 $. Des appels de 10 $ et de 16 $ à 16 mois sont offerts à 0 $. 78.

Choix de l'option : Comme Robin veut acheter autant d'appels à bas prix que possible, elle opte pour les appels de 20 $ à quatre mois. Hors commissions, elle peut acquérir jusqu'à 10 000 appels ou 100 contrats, au prix actuel de 0 $.10. Bien que l'achat des appels de 20 $ à 16 mois donne à son option une année supplémentaire de travail, elle coûte presque huit fois plus que les appels de quatre mois. La perte maximale que subira Robin est la prime totale de 1 000 $ payée pour les appels. Le gain maximal est théoriquement infini. Si un conglomérat bancaire mondial - appelez-le GigaBank - arrive et offre d'acquérir Bank of America pour 30 $ en espèces au cours des deux prochains mois, les appels de 20 $ valent chacun au moins 10 $, et la position d'option de Robin vaudrait la peine 100 000 $ (pour un rendement de 100 fois sur son investissement initial de 1 000 $). Notez que le prix d'exercice de 20 $ est 20% plus élevé que le prix actuel de l'action, donc Robin doit être assez confiant dans sa vue haussière sur BAC.

The Bottom Line

Alors que la vaste gamme de prix d'exercice et d'expiration peut rendre difficile pour un investisseur inexpérimenté de se concentrer sur une option spécifique, les six étapes décrites ici suivent un processus de réflexion logique qui peut aider à choisir un option d'échange. Le mnémonique PROVES aidera à rappeler les six étapes.

Divulgation: L'auteur ne possédait aucun des titres mentionnés dans cet article au moment de la publication.