Fonds national d'obligations municipales sans AMT iShares (NYSEARCA: MUB MUBiShs Ntnl Mn Bd110 85 + 0. 10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) cherche à obtenir des résultats de placement qui correspondent généralement à la performance des prix et des rendements du S &; P Indice national des obligations municipales sans AMT, qui est l'indice sous-jacent. Cet indice est conçu pour suivre la performance des obligations municipales américaines de premier ordre, principalement auprès des gouvernements étatiques et locaux.

Ce fonds négocié en bourse (ETF) porte un nombre impressionnant de positions dans son portefeuille - plus de 2 750 en août 2015. Un investissement dans MUB est comme acheter une couverture nette et large plus de 40 États à travers le marché obligataire américain. Dans l'ensemble, le portefeuille se penche vers des obligations de revenu plus sûres avec des avantages fiscaux.

Le terme "AMT-Free" dans le nom du fonds est une référence à l'impôt minimum de remplacement. L'IRS applique l'AMT aux contribuables qui ont des impôts minimum provisoires plus élevés que leurs obligations fiscales standard. Cela crée effectivement un ensemble différent de règles qui réduisent les déductions admissibles. La désignation sans AMT permet aux investisseurs de savoir que les intérêts de ce fonds ne sont pas assujettis à l'AMT ou aux impôts fédéraux standard sur le revenu des États-Unis.

Comment le suit-il

Dans des circonstances normales, ce fonds investit au moins 90% de son actif dans les titres composant l'indice sous-jacent. La feuille de fonds offre la flexibilité d'être créatif avec les autres 10%. Cela peut inclure les contrats à terme, les options, les contrats de swap, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, ou la plupart des autres types de produits dérivés.

MUB se démarque grâce à son immense panier d'exploitations. Le montant des obligations individuelles est proche de la catégorie haute, tandis que le minuscule 2. 47% des actifs dans les 10 principaux titres fixe le plancher pour le segment. Chaque obligation est considérée comme une taxe municipale avantageuse sur le plan fiscal, et la grande majorité paie un coupon décent. Près des trois quarts des obligations incluses détiennent des coupons entre 4 et 5%, avec un autre 12% de coupons entre 5 et 6%. Seulement 1% des obligations paient moins de 2%.

La qualité du crédit est solide. 99% des obligations MUB ont reçu une note entre A et AAA. La majorité des obligations MUB (56,3%) sont notées AA.

Le seul domaine où la diversité du portefeuille est importante est la localisation et la maturité. Les échéances incluses se décomposent en zéro à trois ans (19,67%), trois à six ans (13,1%), six à huit ans (7,8%), huit à dix ans (6,1%), 10 12 à 15 ans (8,8%), 12 à 15 ans (8,5%), 15 à 20 ans (12,86%), 20 à 25 ans (14,13%) et plus de 25 ans %).

Le principal émetteur de MUB est la Californie, avec une représentation de 9% dans le portefeuille. Chacun des quatre plus grands émetteurs vient de diverses régions de New York, bien qu'aucun ne dépasse 3%.Le seul grand émetteur en dehors de New York ou de Californie est le Massachusetts.

Gestion

BlackRock outre-mer, la série de fonds communs de placement et de FNB iShares à succès. MUB a été libéré en septembre 2007 et a depuis accumulé plus de 5 $. 1 milliard d'actifs nets, ce qui en fait le plus populaire de ces ETF dans l'espace.

Caractéristiques

MUB obtient de très bons résultats en fonction des caractéristiques standard de l'ETF. Le fonds n'impose qu'un ratio de frais de 0,25%, ce qui est un peu inférieur à la moyenne pour le segment (et bien en deçà de la moyenne de l'ETF de 0,6%). Avec un actif total de plus de 5 milliards de dollars, il n'y a aucun risque de fermeture de fonds dans un proche avenir.

La liquidité est assez forte pour les investisseurs de détail. Des spreads limités et un fort volume caractérisent la plupart des jours - 20 millions de dollars sur un volume quotidien de plus de 200 000, mais il peut y avoir des difficultés pour les créations et les grands métiers en bloc.

MUB est disponible pour une négociation sans commission sur certaines plates-formes, y compris TD Ameritrade et Fidelity.

Adéquation et recommandations

MUB porte son chapeau sur la sécurité et les économies d'impôt. Son portefeuille échappe à l'impôt minimum de remplacement et aux autres taxes fédérales, ce qui rend ce FNB particulièrement attrayant pour les particuliers fortunés. Les obligations Muni ont souvent tenu une place spéciale pour les lassés fiscaux, et MUB a autant d'exposition aux obligations municipales que tout autre fonds.

Il est très important de comprendre qu'un FNB axé sur les obligations ne protège pas les placements principaux comme le ferait une obligation réelle. Les ETF sont des actions, quelles que soient leurs positions sous-jacentes. MUB est un ETF particulièrement conservateur avec une histoire de faible volatilité, mais la position d'un investisseur pourrait encore tomber à zéro.

MUB est exposée à des risques de taux d'intérêt en raison de son portefeuille obligataire lourd, mais ces risques sont moins concentrés grâce au nombre élevé de participations et aux spreads de maturité élevés. Il comporte également des risques de marché et des risques politiques.

Le fonds présente des indicateurs de risque de théorie du portefeuille moderne (MPT) moyens à supérieurs à la moyenne. Le beta est un peu élevé par rapport à l'indice best-fit (1. 08 sur 36 mois) et l'alpha est un peu faible (-0.85 sur 36 mois). L'écart-type est très faible à 3,89, mais il reste supérieur à l'indice de référence.

Comment un conseiller financier pourrait utiliser ce FNB

Plusieurs catégories de clients pourraient bénéficier de l'ajout de MUB à leurs portefeuilles. Le premier et le plus évident est le client de tranche d'imposition élevée. Ce genre de client devrait traiter chaque dollar économisé sur les taxes comme s'il s'agissait d'un dollar supplémentaire dans les retours sur investissement. Une deuxième catégorie majeure est l'investisseur conservateur à long terme. Ce type de client devrait profiter de la diversification et de la sécurité relative de MUB; Bien sûr, aucun FNB n'offre la garantie du capital comme un investissement obligataire réel.

MUB a des ratios de frais peu élevés pour attirer les investisseurs acheteurs et détenteurs de liquidités, ainsi que des liquidités pour satisfaire les traders à court terme. En moyenne, cependant, les traders à court terme ont tendance à avoir des profils de risque plus agressifs, et MUB est un bien meilleur ajustement pour les investisseurs conservateurs.

Ce FNB convient parfaitement à titre d'obligation défensive pour compléter un noyau axé davantage sur les actions.Il est également judicieux de placer les actifs d'investissement à la dernière place après que d'autres véhicules bénéficiant de l'avantage fiscal ont été maximisés, en particulier pour les hauts salariés.

Principaux concurrents et solutions de rechange

MUB est le seul FNB à suivre l'indice des obligations municipales S & P National AMT-Free. C'est facilement le plus grand ETF obligataire municipal national. Le seul ETF obligataire muni de moins de la moitié des actifs est le FNB d'obligations municipales à court terme SPDR Barclays, qui pourrait mieux desservir les traders à court terme que MUB en raison de sa liquidité plus élevée.