Alors qu'Enron est devenu l'enfant emblématique d'une fraude flagrante dans les états financiers, d'autres entreprises ont également été connues pour truquer leurs chiffres. Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une société, avec son bilan et son état des flux de trésorerie, et il peut être manipulé de quelques façons courantes. Les investisseurs devraient surveiller les signaux d'alarme liés aux revenus et aux dépenses.

Le compte de résultat montre ce que sont les bénéfices (ou les bénéfices) d'une entreprise en indiquant toutes ses recettes et dépenses pour une période donnée. L'analyse de l'état des résultats fait partie intégrante de l'analyse fondamentale. La déclaration devrait capturer une image honnête et précise de la situation financière d'une entreprise afin que les investisseurs puissent prendre des décisions éclairées sur l'achat ou la vente d'actions. Parce que ces chiffres sont si importants, ils doivent être examinés et approuvés par un auditeur indépendant. Malheureusement, les auditeurs peuvent être trompés par des chiffres fabriqués ou même fermer les yeux sur de tels événements (voir WorldCom et Global Crossing). C'est pourquoi les investisseurs doivent être vigilants et sceptiques lorsqu'ils étudient les déclarations de revenus d'une société. ( Pour en savoir plus, voir Comprendre l'état des résultats et Trouver la qualité des investissements dans l'état des résultats)

Méfiez-vous de la manipulation des recettes

Les revenus sont vulnérables aux fausses déclarations. Les façons courantes de manipuler les revenus comprennent l'enregistrement des revenus avant qu'ils ne soient réellement gagnés ou simplement le fait de générer des revenus qui n'existent pas. Les entreprises peuvent le faire en faisant des ventes frauduleuses à des parties liées complices (par exemple en vendant à une société sœur avec des plans immédiats pour annuler la vente), en enregistrant des ventes incomplètes parce qu'elles sont liées à certaines conditions (par exemple d'une vente à tempérament), en reconnaissant l'envoi comme des ventes achevées, et en modifiant les contrats pour stimuler les ventes. Une entreprise pourrait également retarder le retour des clients à un trimestre ultérieur, ou peut-être les ignorer complètement. Mais comment un investisseur peut-il savoir si une entreprise s'engage dans ces manipulations de l'état des résultats? Examiner les revenus de l'entreprise au cours des dernières périodes. S'il semble y avoir une croissance incohérente, cela devrait être un drapeau rouge. Les investisseurs devraient examiner les états des résultats de l'entreprise pour les périodes précédentes, y compris le dernier trimestre et l'année dernière, pour voir s'il y a une variation soudaine et inexpliquée de ses revenus qui n'est pas comptabilisée par ses flux de trésorerie.

Fausse représentation des dépenses

Une façon courante de manipuler les dépenses est la manipulation des stocks. Par exemple, une entreprise pourrait acheter du matériel et ensuite ne pas enregistrer la totalité des dépenses de l'achat ou ne pas enregistrer l'achat du tout.Les entreprises peuvent également exagérer les rabais des fournisseurs pour réduire les coûts ou ne pas déduire les stocks périmés et qui ne sont plus vendables. D'autres schémas incluent le sur-comptage ou le sous-dénombrement des stocks pour présenter l'image que la direction veut peindre ou créer un inventaire fantôme. Pour avoir une idée de ces pratiques, examinez les dépenses de l'entreprise. Si les charges changent d'une manière qui n'est pas compatible avec les périodes précédentes, les investisseurs devraient étudier l'écart. Le bilan et les notes de bas de page de la société pourraient également apporter une contribution supplémentaire.

Cookie Jar Accounting

De nombreuses entreprises opèrent dans des secteurs où le flux de revenus n'est pas constant et, par conséquent, le revenu varie. Indépendamment des rythmes naturels d'une industrie, toutes les sociétés cotées en bourse doivent déclarer leurs résultats trimestriels et les analystes et les investisseurs garder une trace de ces bénéfices. Les entreprises sont soumises à de fortes pressions pour atteindre leurs objectifs et battre systématiquement leurs bénéfices du trimestre précédent. Pour cette raison, ils pourraient manipuler leurs revenus et leurs dépenses de différentes manières pour peindre une image de stabilité et de croissance continue alors qu'en réalité, l'entreprise peut être moins rentable, ou même plus rentable, que représentée. Par exemple, certaines entreprises conserveront des réserves de revenus des trimestres précédents, sans les mentionner explicitement, ou utiliseront d'autres moyens pour montrer leur rentabilité dans les prochains trimestres. D'autres méthodes de comptabilisation de ce type de cookie comprennent le déplacement des dépenses courantes vers une période future de manière à augmenter les revenus actuels. Les dépenses futures peuvent également être déplacées vers une période antérieure. Tout ce qui ressemble à ce genre de manipulation devrait également être une cause d'enquête supplémentaire. Cherchez des drapeaux rouges dans les gains des périodes passées et la discussion de la direction sur les gains. Voir aussi si les revenus actuels proviennent de ce que l'on appelle les «autres revenus». "Les autres revenus peuvent être un drapeau rouge pour les réserves précédentes étant branchées pour augmenter les bénéfices actuels. Dell et Fannie Mae sont des entreprises qui ont été impliquées dans des systèmes de comptabilité avec des bocaux à cookies.

Autres indicateurs rouges

Certaines transactions ne se produisent pas régulièrement et sont appelées transactions non récurrentes. Une telle transaction pourrait inclure la vente du siège de la société. Il est également intéressant d'examiner ces types de transactions pour voir s'il y a quelque chose d'irrégulier. Ces types d'articles pourraient apparaître comme un «gain sur la cession». Ces types de transactions ponctuelles pourraient être un moyen pour l'entreprise de manipuler ses gains et c'est pourquoi il mérite une enquête.

The Bottom Line

Un investisseur doit être vigilant lorsqu'il s'agit d'enquêter sur tout élément du compte de résultat d'une entreprise qui soulève un signal d'alarme, les recettes et les dépenses étant sujettes à manipulation, la direction de l'entreprise étant souvent incitée à manipuler et les auditeurs ne saisissent pas toujours. La discussion de la direction sur ses activités (avec le bilan et les notes de bas de page, ainsi que le tableau des flux de trésorerie) fournit des indices pour les investisseurs vigilants.