Vous connaissez peut-être l'expression «par rapport à sa moyenne Lipper», une phrase reprise dans de nombreuses émissions de télévision et de radio pour les fonds communs de placement. Cela semble impressionnant quand une société de fonds communs de placement se vante de l'un de ses produits "battre" sa moyenne Lipper, même si une grande partie du public ne sait pas le sens derrière la phrase.

Le Lipper Average est un produit de Lipper, Inc., qui publie également le Lipper Rating System. Les sociétés de fonds communs de placement s'appuient sur Lipper depuis les années 1970 et 1980, mais la société s'est développée pour fournir des services plus directs au public investisseur.

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En 2015, Lipper figure parmi les leaders mondiaux des outils de recherche de fonds axés sur les investisseurs. Ses recherches couvrent plus de 215 000 classes d'actions et plus de 115 000 fonds dans 60 pays.

Méthodologie des classifications de Lipper

Selon Lipper, la société utilise une stratégie de classification des fonds U.S Diversified Equity, ou USDE. Le modèle de l'USDE n'est pas universellement applicable puisque de nombreux fonds notés Lipper sont des fonds étrangers. Lipper essaie donc de «maintenir les normes de classification des fonds internationaux aussi proches que possible du modèle de l'USDE».

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Le modèle de l'USDE a été introduit en septembre 1999. Ce modèle sépare le processus de classification en deux étapes. Tout d'abord, la capitalisation boursière d'un fonds est prise en compte. Ce n'est que plus tard que la classification de style du fonds est attribuée. Le style est basé sur les caractéristiques fondamentales de chaque participation dans le fonds à partir des données que Lipper reçoit des sociétés de fonds elles-mêmes ainsi que des fournisseurs de données indépendants.

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Chaque fonds a des valeurs différentes attribuées en fonction de diverses caractéristiques. Par exemple, les fonds de la classification Diversified Equity sont jugés en fonction du rapport cours / bénéfice, du prix à la vente (P / B), du prix aux ventes (P / S), du rendement des capitaux propres (ROE), du dividende et , si disponible, croissance des ventes sur trois ans. Lipper considère tout cela pour déterminer le style du fonds.

Pour être qualifiée de grande capitalisation, au moins 75% des actifs pondérés du fonds doivent être concentrés dans le seuil des grandes capitalisations. Le même modèle à 75% est également appliqué aux moyennes et petites capitalisations. De l'aveu même de Lipper, il y a plus de flexibilité statistique pour les fonds à moyenne et petite capitalisation dans la construction de leurs portefeuilles.

Une fois la capitalisation boursière déterminée, le style d'un fonds doit être attribué. Ceci est accompli grâce à quelque chose que Lipper appelle le «Z-score individuel» pour chaque période. Pour chaque caractéristique considérée, comme le rendement en dividendes ou le rendement des capitaux propres, un Z-Score est calculé en soustrayant la note moyenne pondérée de la moyenne pondérée par la valeur du fonds, puis divisé par l'écart type pondéré par l'indice caractéristique.

La moyenne de Lipper

La moyenne de Lipper représente le rendement annuel moyen d'un fonds parmi ses pairs, tel que catégorisé par l'indice Lipper. Il existe plusieurs indices Lipper différents, chacun composé des 30 plus grands fonds communs de placement pour une catégorie donnée. Les catégories sont regroupées par secteur, industrie, pays et capitalisation boursière, ce qui signifie qu'un fonds commun de placement pourrait se situer au-dessus de sa moyenne de Lipper pour le secteur, mais sous la moyenne de Lipper pour des fonds de cette taille.

Le système d'évaluation Lipper

Le système d'évaluation Lipper est un système de classification à cinq niveaux et cinq catégories qui sépare tous les fonds en quintiles. Les 20% les plus bas d'une catégorie obtiennent la note «1». Les 20% suivants reçoivent une note «2». Les 20% du milieu se voient attribuer une cote «3», tandis que les 20% suivants obtiennent une cote «4». Le top 20% reçoit le titre de "Lipper Leader" dans la catégorie.

Lipper s'est principalement concentré sur deux catégories: la cohérence du rendement et la préservation du capital. Deux autres paramètres, le rendement total et le ratio des frais, ont été ajoutés plus récemment. En outre, les fonds américains obtiennent une notation distincte pour l'efficacité fiscale. Selon l'entreprise, ce système de notation est conçu pour créer un tableau de bord simple et facile à comprendre qui aide les investisseurs à mettre l'accent sur certaines priorités.

Toutes les notations sont calculées et comparées entre différents portefeuilles et types de fonds. Par exemple, les cotes pour le rendement total, la cohérence du rendement, le ratio des dépenses et l'efficacité fiscale sont mesurées pour toutes les classifications de Lipper telles que les grandes capitalisations, les actions privilégiées / appelables, le Trésor américain général et bien d'autres. Les scores de préservation du capital sont répartis en trois grandes catégories d'actifs: les fonds d'actions, mixtes et obligataires. Les fonds sont seulement classés par rapport à leurs pairs. Tous les scores sont calculés indépendamment et aucun fonds ne reçoit un score sommaire. Lipper veut que les investisseurs individuels décident quelles catégories devraient être pondérées le plus fortement, de sorte qu'il ne s'agrège pas du tout. Les scores dans chaque catégorie sont sujets à changement tous les mois. Chaque score est également divisé en plusieurs périodes: trois ans, cinq ans, 10 ans et global.

L'exposant de Hurst

Lipper utilise un dispositif mathématique connu sous le nom d'exposant de Hurst, ou simplement «exposant H», pour séparer le blé de l'ivraie en termes de consistance. Cet indicateur mesure la capacité à produire sans volatilité excessive, que Lipper prend ensuite et applique à ses différents groupes de pairs. Lipper sépare ensuite les fonds en trois groupes: ceux dont l'exposant H est supérieur à 0. 55; ceux entre 0. 55 et 0. 45; Lipper Leader Rating

Tout comme Morningstar ou Standard & Poor's, autres systèmes de notation de fonds communs de placement, Lipper publie une liste de ce qu'il considère comme les meilleurs fonds dans l'entreprise. Tout fonds commun de placement ou FNB qui fait partie des 20% les plus importants de tous les fonds obtient un titre de leader Lipper.

Notez que les classements Lipper Leader ne sont bons que pour une catégorie de score. Par exemple, un ETF obligataire pourrait être un leader Lipper pour la préservation du capital, mais pas pour la cohérence du rendement.Dans la plupart des cas, vous voyez un fonds se désigner lui-même comme un «Leader Lipper pour la préservation» pour éviter toute confusion sur ce point.

Le leadership des fonds distincts par catégorie de notation est une différence notable entre le système Lipper et les autres méthodes de notation des fonds communs de placement. Parmi ses cinq critères de notation, seul Lipper compte cinq types de leaders différents, et c'est également le seul service de notation de premier plan à mettre l'accent sur la persistance d'un bon rendement des fonds.

Un inconvénient du système Lipper Leader est le seuil de 20%. À mesure que de nouveaux fonds communs de placement sont introduits, la taille de chaque quintile augmente nécessairement. Cela signifie que certains fonds peuvent tomber dans la catégorie Lipper Leader sans nécessairement améliorer leur score; certains pourraient même s'aggraver avec le temps, mais passer du 21e percentile au 20e centile en raison de l'afflux de nouveaux fonds de la concurrence.