Les investisseurs ont ramené dans les obligations à haut rendement ou «junk bonds», la dette des entreprises notée BB + (Ba1) ou moins. Le FNB iShares iBoxx $ Obligations d'entreprise à haut rendement (HYG HYGIHS iBoxx HYCB87 99 + 0. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui avait chuté de 5,6% en 2016 à son plus bas de la mi-février, a grimpé de 7,0% depuis que le marché est revenu à un état d'esprit «à risque».

Selon une note du vendredi de Bank of America Merrill Lynch (BAML), la semaine précédant le 2 mars a enregistré le plus important afflux de capitaux vers les fonds obligataires spéculatifs (en termes nominaux) - un "monstre". "5 $. 8 milliards. Une grande partie de ce flux provenait des fonds d'obligations gouvernementales et du Trésor, qui ont perdu 2 $. 4 milliards dans la même période. (Voir aussi,

Les obligations de pacotille: tout ce que vous devez savoir. ) Le changement d'attitude survient lorsque les craintes de récession se dissipent et que les investisseurs espèrent une politique monétaire plus accommodante des banques telles que la Réserve fédérale, la Banque du Japon et la Banque centrale européenne. L'équipe de recherche de BAML, dirigée par Michael Hartnett, ne s'attend pas à ce que la tendance dure: "Nous ne pensons pas que les décideurs dépasseront les attentes", ont-ils écrit, ajoutant que "le rallye risque de s'annuler dans les semaines à venir".

En fait, un examen plus attentif du rassemblement révèle une attitude tiède au risque. Alors que l'écart entre les rendements obligataires moins risqués (notés BB) et les bons du Trésor a baissé de plus de 25% depuis la mi-février, le spread de la dette risquée (CCC et ci-dessous) n'a baissé que de 8%. Les rendements des mines et de l'énergie restent à 20% ou plus, les investisseurs s'attendant à une vague de défauts résultant de l'effondrement des prix du pétrole, du gaz et d'autres matières premières. (Voir aussi:

Junk Bonds: Too Risky in 2016? )

Les rendements obligataires et les prix évoluent dans des directions opposées, avec des rendements plus élevés suggérant un risque de défaut plus élevé. L'écart se réfère à la différence entre les rendements de deux types de crédit. Les bons du Trésor sont considérés comme pratiquement sans risque en raison du faible risque que le gouvernement des États-Unis fasse défaut sur sa dette.

The Bottom Line

Les Junk bonds sont de retour à la mode, mais les entrées record dans la classe d'actifs pourraient être de courte durée, symptôme d'un marché turbulent. Les investisseurs recherchent le rendement, maintenant que plusieurs banques centrales ont mis en place des politiques de taux d'intérêt négatifs et que le taux des fonds fédéraux reste proche de zéro. D'autre part, ils fuient le risque, alors que les cours des actions diminuent et que l'anxiété face à la déflation, l'économie chinoise et d'autres facteurs provoquent une «fuite vers la sécurité».