Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138 81 + 0. 80% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est un candidat approprié pour un compte de retraite individuelle traditionnelle (IRA), mais il ne devrait pas être considéré pour un Roth IRA. Caterpillar connaît des problèmes économiques cycliques, mais il y a peu de raisons de penser que l'entreprise manque de viabilité à long terme. Au prix du marché de 70 $ en novembre 2015, Caterpillar paie un bon dividende de 42%, mais présente des multiples de valorisation généralement peu attrayants. Sur la base des fondamentaux par rapport au prix, il y a peu de raisons de s'attendre à une appréciation significative des prix compte tenu des perspectives actuelles. Cette thèse d'investissement correspond étroitement au profil idéal pour un investissement traditionnel IRA.

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Perspectives

Caterpillar conçoit et fabrique des équipements lourds de construction et d'agriculture, et la demande pour ces produits est très cyclique. Pour que les entreprises achètent des machines à capital important, les perspectives de rendement futur doivent être suffisamment élevées et les entreprises doivent également avoir accès à des capitaux suffisamment bon marché. Lorsque ces conditions ne sont pas remplies, la demande de biens d'équipement peut s'effondrer rapidement, illustrée par la baisse de 37% du chiffre d'affaires de Caterpillar en 2009. Un levier opérationnel et financier élevé fait que les bénéfices de CAT fluctuent plus fortement que le chiffre d'affaires.

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La société est également fortement exposée à certains marchés mondiaux différents qui connaissent des tendances économiques variables. Près de 20% des revenus de Caterpillar sont générés en Chine, qui traverse une période économique relativement faible au cours de laquelle l'activité de construction pourrait ralentir considérablement. Les économistes ont ajusté les anticipations de croissance à la baisse de la Chine sur plusieurs périodes, amenant les investisseurs et les équipes de gestion à adopter une approche prudente. En tant que fournisseur de matériel d'extraction et d'extraction, Caterpillar a également été indirectement impactée par la déflation des prix des matières premières. Les sociétés minières et connexes ont été contraintes d'ajuster leurs budgets face à la chute des prix des matières premières, ce qui a entraîné une réduction de l'activité d'investissement. Enfin, la vigueur du dollar américain crée un effet défavorable sur les revenus et la rentabilité, car les ventes libellées en devises génèrent moins de dollars pour la société consolidée. Avec un pourcentage de revenus plus élevé que les dépenses libellées en devises étrangères, cet impact se manifeste de manière disproportionnée sur le résultat net.

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Les résultats de Caterpillar reflètent certains de ces développements économiques mondiaux négatifs, les ventes et les bénéfices ayant diminué ces dernières années. L'équipe de direction de Caterpillar a validé les inquiétudes concernant ces tendances, ayant émis un avertissement sur les revenus en septembre 2015 et annoncé un plan de restructuration comprenant une réduction des effectifs totalisant 10 000 mises à pied jusqu'en 2018.

Malgré les défis qui assombrissent l'histoire, les investisseurs de l'IRA devraient maintenir une vision à long terme. Les résultats de Caterpillar vont augmenter et diminuer avec l'économie mondiale, et aucun de ses concurrents n'est à l'abri des mêmes forces. Caterpillar reste le premier constructeur mondial d'équipements de construction avec une part de marché de 17,8%. Le deuxième plus grand concurrent, Komatsu, ne détient que 10,6% des parts de marché. Caterpillar a montré sa capacité à naviguer dans les profonds ralentissements cycliques de l'histoire récente, et l'analyse fondamentale n'indique aucun risque prohibitif pour la viabilité de l'entreprise. Même dans le cas d'un changement fondamental et permanent de la demande de matériel de construction, les investisseurs devraient toujours s'attendre à ce que Caterpillar soit une entreprise viable. Il y a un fossé économique plus important dans ce genre d'industrie que dans des industries comme les logiciels ou les technologies à cycle de vie court.

Analyse financière

Le chiffre d'affaires sur 12 mois de Caterpillar a baissé de 19% pour le trimestre se terminant en octobre 2015. La société a attribué cette baisse à des volumes de ventes plus faibles et à un dollar américain fort. ont entraîné des baisses encore plus importantes du bénéfice d'exploitation et du bénéfice par action (BPA). Les analystes prévoient 1.34% de croissance annuelle composée au cours des cinq prochaines années, ce qui est le plus élevé de son groupe de pairs. Les estimations de croissance consensuelles pour Deere et CNH Industrial sont négatives, et celles pour AGCO sont même inférieures à celles de CAT.

La plus récente marge d'exploitation de Caterpillar de 28,2% est en ligne avec les résultats historiques, tombant près de la partie haute de la distribution au cours de la dernière décennie. Parmi ses pairs, la marge brute de Caterpillar est inférieure à celle de Deere, qui est de 30%. D'autres sociétés dans l'espace ont affiché des marges brutes récentes inférieures à 21%. La marge d'exploitation de CAT de 8,83% est étroite, bien que cela soit typique du groupe de pairs. Deere gère une impressionnante marge opérationnelle de 13,1%, mais Caterpillar est supérieur à CNH et à AGCO sur cette ligne. La marge d'exploitation de Caterpillar a généralement été supérieure de deux à trois points de pourcentage au cours de la dernière décennie, à l'exception de mauvais résultats en 2009. La marge nette reflète le profil des marges brutes et d'exploitation.

Une entreprise ne devrait généralement pas être considérée pour un investissement à long terme à moins qu'elle ne présente une stabilité financière suffisante. Caterpillar porte une dette importante, avec 37 $. 5% de la dette totale et un ratio passif total / capitaux propres de 3,97. Ce ratio n'est pas exceptionnellement élevé par rapport à ses pairs, puisque Deere et CNH maintiennent des ratios passif / capitaux propres totaux de 6,63 et 9,64 respectivement . Un levier financier élevé peut exacerber la volatilité des bénéfices au cours des cycles économiques ou des chocs de la demande. Pour une entreprise de l'ampleur et de la maturité de Caterpillar, ce niveau d'endettement est gérable et il n'y a pas de risque de défaut imminent. Caterpillar maintient également des ratios de liquidité suffisamment élevés. Le ratio actuel de 1,37 de l'entreprise est légèrement plus élevé que ce qui a été vu pendant la majeure partie de la dernière décennie, et son ratio rapide de 0.84 se situe dans la fourchette historiquement normale. Ces deux paramètres de liquidité se comparent favorablement aux pairs. Caterpillar n'est pas l'investissement le moins risqué disponible en matière de santé financière, mais ces paramètres ne sont pas assez sévères pour disqualifier CAT en tant que candidat IRA, en particulier pour les investisseurs recherchant une exposition à l'industrie des machines.

Évaluation

Une évaluation attrayante est essentielle pour la pertinence de l'IRA, car ce n'est pas une stratégie d'investissement judicieuse pour surpayer un actif. Au prix du marché de 70 $ par action, CAT a le plus haut rapport cours / bénéfice de son groupe de pairs avec 18. 84. La médiane du groupe est de 15. 8. Le rapport prix / bénéfices à la croissance (PEG) ) est utile pour ajuster le ratio P / E afin de refléter les hypothèses de croissance. En utilisant des estimations de croissance sur cinq ans des analystes du consensus, CAT est en fait le groupe le plus attractif de son groupe, bien que son PEG soit très élevé. Le PEG a une applicabilité limitée à cette industrie en 2015 parce que les estimations de croissance sont soit très faibles soit négatives, mais cela place le ratio C / B dans un contexte utile. Le ratio cours / valeur comptable (P / B) de Caterpillar est raisonnable, de 2,88, inférieur à celui de Deere de 3,2 mais supérieur à celui de CNH et d'AGCO. Caterpillar se distingue par rapport à ses pairs en raison de son taux de dividende élevé, qui s'établit à 4,2%. C'est nettement supérieur à 3. 22% de Deere, 3. 25% de CNH et 1. 04% d'AGCO.

Adéquation IRA traditionnelle

Les IRA traditionnels sont parfaits pour les investisseurs qui ont l'intention de détenir des actions de premier ordre. Les cotisations admissibles aux IRA traditionnels sont traitées comme des déductions du revenu brut et ne sont pas soumises à l'impôt sur le revenu avant le retrait de l'IRA. Le revenu de dividendes généré par les avoirs de l'IRA est traité de la même manière. Ainsi, les avoirs de l'IRA offrent l'avantage de permettre aux épargnants retraités d'investir une plus grande proportion de leur revenu brut et de maximiser les rendements composés sur les dividendes réinvestis. Lorsque les retraits sont éventuellement imposés au taux de revenu régulier, les comptes bien gérés procurent des avantages nets aux retraités. Le taux de dividende de 42% de Caterpillar est élevé par rapport à ses pairs et à de nombreuses sociétés à forte capitalisation de différentes industries. Les IRA devraient détenir des positions à long terme, de sorte que la cyclicité n'est pas nécessairement une bonne raison de répercuter un titre sur des périodes difficiles. À moins qu'un investisseur ait de sérieuses réserves sur la stabilité à long terme de la construction, de l'exploitation minière et de l'activité agricole, la demande du leader mondial du marché des équipements de construction devrait se redresser à l'avenir. Les investisseurs qui prennent une position longue sur Caterpillar recherchent une stabilité à long terme et un rendement élevé du dividende, qui se combinent pour créer la thèse d'investissement idéale pour un candidat IRA traditionnel.

Roth IRA Adéquation

Les Roth IRA ne prévoient pas de traitement fiscal spécial pour les cotisations. Au lieu de cela, ce véhicule crée des incitations pour les épargnants de retraite à acheter des placements en actions un peu plus risquées avec un potentiel de croissance élevé en permettant aux détenteurs de Roth IRA de prendre des retraits admissibles non taxés à la retraite. Cela permet aux investisseurs de maximiser les rendements générés par l'appréciation des prix qui accompagnent généralement la forte croissance de la société sous-jacente.Le ratio PE et le ratio PEG de Caterpillar sont élevés et n'indiquent pas une grande opportunité d'appréciation des prix. Le rendement élevé du dividende de la société a probablement aidé à soutenir le prix alors que les perspectives se détériorent. L'élément le plus attrayant de cette histoire est le taux de dividende 4. 42%, et un Roth IRA ne fait rien pour permettre aux investisseurs de maximiser les rendements du revenu de dividendes.