Les États-Unis offrent l'un des meilleurs environnements d'affaires au monde pour créer un fonds de couverture. Au cours de la première moitié de 2014 seulement, 39 nouvelles sociétés de fonds de couverture ayant un actif sous gestion d'au moins 50 millions de dollars ont été constituées et gèrent au total plus de 15 $. 3 milliards de dollars. Compte tenu de la croissance et de la popularité de l'industrie des fonds de couverture, voici les étapes générales pour établir un fonds de couverture basé aux États-Unis. ( En relation 7 Astuces de démarrage du Hedge Fund Manager)

Qu'est-ce qu'un Hedge Fund?

Le terme «hedge fund» désigne tout type de société d'investissement privée soumise à certaines dispenses d'enregistrement en vertu de la Securities Act of 1933 et de la Investment Company Act de 1940. (Ironiquement, les hedge funds peuvent utiliser des stratégies d'investissement qui n'ont rien à faire avec la couverture.) Compte tenu de ces exemptions, il est beaucoup plus facile de démarrer une société de fonds de couverture plutôt qu'une entreprise qui gère des options d'investissement plus fortement réglementées telles que les fonds communs de placement. Les restrictions assouplies pour les fonds spéculatifs ont aidé à soutenir la croissance de l'industrie des fonds de couverture.

Déposer les statuts de la société de fonds spéculatifs

Pour créer un fonds spéculatif aux États-Unis, deux entités commerciales doivent généralement être constituées. La première entité est créée pour le fonds de couverture lui-même et la deuxième entité est créée pour le gestionnaire de placements du fonds de couverture. Le fonds de couverture est généralement constitué en société en commandite ou en société à responsabilité limitée. En comparaison, le gestionnaire de placements peut être constitué en société à responsabilité limitée ou en un autre type de structure d'entreprise qui répond aux besoins du gestionnaire de placements. Dans de nombreux cas, les hedge funds sont constitués en sociétés en commandite, dans lesquelles le conseiller en investissement agit en tant que principal partenaire, et un groupe d'investisseurs incorporé agit en tant que partenaire secondaire.

Communiquez avec le secrétaire d'État de l'État où vous envisagez d'intégrer votre société pour obtenir des conseils sur les structures d'affaires des fonds de couverture. Indépendamment de l'emplacement physique de l'entreprise, de nombreux fonds de couverture incorporent au Delaware en raison de ses lois favorables aux entreprises. Cependant, d'autres États ont introduit des dispositions favorables aux entreprises pour rendre leurs États plus compétitifs avec le Delaware. Choisissez votre meilleur état pour l'incorporation.

Une fois que la structure d'entreprise appropriée a été déterminée pour l'entreprise de fonds de couverture, nommez le fonds et commencez à utiliser le nom pour remplir les documents juridiques nécessaires. En outre, la nouvelle entreprise devra demander un numéro d'identification d'employeur fédéral (FEIN) auprès de l'Internal Revenue Service. Un numéro FEIN peut être obtenu gratuitement en postulant en ligne sur le site Web de l'IRS, ou en remplissant le formulaire IRS SS-4.Avec cette information, complétez les statuts d'incorporation. Aux États-Unis, les entreprises peuvent être constituées en très peu de temps et avec un minimum d'argent.

Écrire les statuts de la société de fonds de couverture

Dans l'environnement de fonds spéculatifs plus réglementé d'aujourd'hui, les représentants de la nouvelle société de fonds spéculatifs voudront probablement remplir une foule de documents afin de procéder à la constitution en société. et Exchange Commission (SEC), et s'inscrire auprès des organismes de réglementation dans l'État d'incorporation. Le niveau de documentation et de conformité réglementaire dépendra du type de stratégie de fonds de couverture que l'entreprise prévoit d'utiliser. À tout le moins, les règlements administratifs de la société de couverture devraient comprendre un énoncé de mission, un manuel de conformité, un code de déontologie, un manuel sur les procédures de surveillance et un contrat de gestion de portefeuille avec les conseillers.

Enregistrer la société en tant que conseiller en placement

Afin d'établir un partenariat légal, la société doit s'inscrire en tant que conseiller en placement. Pour ce faire, rendez-vous sur le site Web du Conseiller en placement - Registre des dépôts. Ce processus est gratuit et peut être complété sur Internet.

Enregistrer les représentants des sociétés de couverture à titre de conseiller en placement

Si le fonds de couverture doit fonctionner, certains de ses représentants devront probablement s'inscrire comme conseiller en placement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. La SEC exige une telle inscription si le fonds de couverture compte 15 investisseurs ou plus. Les représentants peuvent s'inscrire en tant que conseiller en placement en visitant le site Web de l'IARD. Les représentants peuvent également vérifier avec le secrétaire d'État dans l'état de constitution pour plus d'informations.

Pour s'inscrire en tant que conseiller en investissement, les représentants devront passer l'examen réglementaire de la série 65 de l'Autorité de Régulation de l'Industrie Financière (FINRA), qui testera leurs connaissances des lois et pratiques boursières, ainsi que leur compréhension de éthique. Après avoir passé l'examen, les représentants seront un conseiller en placement agréé avec l'État. Les frais pour passer l'examen FINRA Series 65 est relativement peu coûteux.

Enregistrer l'offre de fonds de couverture auprès de la SEC

Le fonds de couverture devra également enregistrer l'offre de la société en commandite auprès de la SEC. Alors que les sociétés offrent des actions et que les sociétés à responsabilité limitée offrent des adhésions, les sociétés en commandite offrent des intérêts. Pour enregistrer le fonds de couverture auprès de la SEC, remplissez le formulaire D de la SEC dans chaque état dans lequel le fonds de couverture sera offert.

Se conformer aux dispositions de protection des consommateurs

Suite à la loi de 2010 sur la réforme et la protection des consommateurs de Dodd-Frank Wall Street, les gestionnaires de hedge funds sont soumis à des obligations d'enregistrement et de reporting. Toutefois, si le gestionnaire a moins de 25 millions de dollars d'actifs sous gestion, le gestionnaire n'est pas admissible à l'inscription auprès de la SEC et doit consulter les lois de son pays d'origine pour déterminer les exigences d'inscription et de licence.

Les conseillers enregistrés dans leur pays d'origine peuvent éviter l'enregistrement SEC jusqu'à ce qu'ils atteignent 100 millions de dollars d'actifs sous gestion. Une fois qu'ils atteignent ce niveau, les gestionnaires de hedge funds doivent remplir le formulaire ADV, qui contient des informations de base sur les propriétaires et les affiliés du conseiller, certaines activités pouvant donner lieu à des conflits d'intérêts avec les clients, des informations sur les fonds privés gérés par le conseiller, et des informations disciplinaires sur l'entreprise et ses employés.

Si le gestionnaire s'enregistre auprès de la SEC à titre de conseiller en placement, le représentant devra remplir le formulaire PF de la SEC si le fonds de couverture a un actif géré d'un fonds privé d'au moins 150 millions de dollars. Le formulaire PF de la SEC est un document complet qui prendra beaucoup de temps à remplir et qui exige des frais de dépôt.

Commercialiser le Hedge Fund auprès des investisseurs potentiels

Les règles régissant les activités de marketing pour les fonds de couverture ont changé suite à la loi de 2012 sur les démarrages d'entreprises (JOBS Act). ( Connexes Pouvez-vous investir dans des hedge funds?) En raison de ces changements, les gestionnaires de hedge funds ont une plus grande flexibilité dans la commercialisation de leur fonds de couverture auprès d'investisseurs potentiels. Aux États-Unis, les hedge funds peuvent être commercialisés légalement auprès d'investisseurs satisfaisant à certaines normes de sophistication ( Rule 506 (b), Securities Act of 1933 ). En outre, les hedge funds peuvent être commercialisés auprès du grand public, à condition que tous les acheteurs soient des investisseurs qualifiés et que certaines autres conditions soient remplies ( Rule 506 (c), Securities Act of 1933 ). Cependant, à l'exception d'une disposition transitoire limitée, la SEC a précisé qu'un émetteur ne peut pas se prévaloir à la fois de la règle 506 (b) et de la règle 506 (c) dans le même placement. Les fonds spéculatifs doivent également inclure une légende selon laquelle le fonds n'est pas assujetti à la Loi sur les sociétés de placement. Si les documents d'appel d'offres généraux contiennent des données sur le rendement, le fonds de couverture doit inclure des légendes et des informations supplémentaires. (Source: // www. Mondaq.com / unitedstates / x / 264860 / Securities / SEC + Am)

Bottom Line

La complexité du démarrage d'une société de fonds de couverture dépend du nombre d'investisseurs investis dans le fonds, le montant des actifs sous gestion et la complexité de la stratégie du hedge fund pour les investisseurs. Il y a quelques obstacles à la création d'une société de fonds spéculatifs aux États-Unis, mais ceux-ci sont faciles à comprendre. Le plus grand défi consistera à mobiliser les capitaux d'investissement nécessaires pour faire fonctionner l'entreprise de fonds de couverture et à générer des rendements constants des fonds de couverture qui surperforment leur mandataire représentatif sur une base nette au fil du temps.