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Les chercheurs de la Federal Reserve Bank de Cleveland ont observé les mouvements du prix du pétrole et du marché boursier et ont découvert, à la surprise de beaucoup, qu'il y avait peu de corrélation entre les deux. Leur étude ne prouve pas nécessairement que le prix du pétrole a un impact très limité sur les cours boursiers; il suggère cependant que les analystes ne peuvent pas vraiment prédire la réaction des stocks aux fluctuations des prix du pétrole.

Il est courant de corréler les variations des principaux prix des facteurs, tels que le pétrole, et la performance des principaux indices boursiers. La sagesse conventionnelle soutient qu'une augmentation des prix du pétrole augmentera les coûts des intrants pour la plupart des entreprises et obligera les consommateurs à dépenser plus d'argent pour l'essence, réduisant ainsi les bénéfices des autres entreprises. Le contraire devrait être vrai lorsque les prix du pétrole baissent.

Andrea Pescatori, économiste au Fonds monétaire international (FMI), a tenté de tester cette théorie en 2008. Pescatori a mesuré les changements dans le S & P 500 comme indicateur des prix des actions et des prix du pétrole brut. Il a découvert que ses variables ne se déplaçaient qu'occasionnellement dans la même direction en même temps, mais même alors, la relation était faible. Son échantillon a révélé qu'il n'existe aucune corrélation avec un niveau de confiance de 95%.

Pourquoi le pétrole n'entraîne pas vraiment le cours des actions

Pourquoi les économistes de la Fed ne peuvent-ils pas trouver une corrélation plus forte entre les cours boursiers et les prix du pétrole? Il y a plusieurs explications probables. Le premier et le plus évident est qu'il y a beaucoup de prix des facteurs dans l'économie, tels que les salaires, les taux d'intérêt, les métaux industriels, la technologie plastique et informatique, qui peuvent compenser les changements dans les coûts énergétiques. Une autre possibilité est que les sociétés sont devenues de plus en plus sophistiquées dans la lecture des marchés à terme et qu'elles sont mieux à même d'anticiper les changements de prix des facteurs; une entreprise devrait pouvoir changer de processus de production pour compenser les coûts de carburant supplémentaires. Certains économistes suggèrent que les cours généraux des actions augmentent souvent dans l'attente d'une augmentation de la quantité de monnaie, qui survient indépendamment des prix du pétrole.

Une distinction doit être faite entre les principaux moteurs des prix du pétrole et les facteurs déterminants des cours des actions des entreprises. Les prix du pétrole sont déterminés par l'offre et la demande de produits pétroliers. Pendant une expansion économique, les prix pourraient augmenter en raison de l'augmentation de la consommation; ils pourraient également tomber en raison de l'augmentation de la production.

Les cours des actions augmentent et diminuent en fonction des résultats futurs des sociétés, des valeurs intrinsèques, de la tolérance au risque des investisseurs et d'un grand nombre d'autres facteurs. Même si les cours des actions sont généralement agrégés et regroupés, il est très possible que les prix du pétrole affectent certains secteurs beaucoup plus dramatiquement que d'autres.En d'autres termes, l'économie est trop complexe pour que l'on puisse s'attendre à ce qu'un seul produit dirige de manière prévisible toute l'activité commerciale.

Prix du pétrole et transports

Un secteur du marché boursier est fortement corrélé au prix au comptant du pétrole: le transport. Cela est logique parce que le coût des intrants dominant pour les entreprises de transport est le carburant. Les investisseurs pourraient envisager de court-circuiter les actions des sociétés de transport d'entreprise lorsque les prix du pétrole sont élevés. Inversement, il est logique d'acheter lorsque les prix du pétrole sont bas.