Les obligations à coupon zéro n'ont pas de paiements d'intérêts récurrents, ce qui rend leur calcul du rendement à l'échéance différent des obligations assorties d'un taux d'intérêt nominal. La plupart des formules de calcul de la valeur temps nécessitent des chiffres de taux d'intérêt pour chaque moment. Cela rend le rendement à l'échéance plus facile à calculer pour les obligations à coupon zéro, car il n'y a pas de paiement de coupon à réinvestir, ce qui équivaut au taux de rendement normal de l'obligation.
La formule de calcul du rendement à l'échéance d'une obligation à coupon zéro est:
Rendement à l'échéance = (Valeur nominale / cours actuel de l'obligation) ^ (1 / Années à l'échéance) - 1
Par exemple, envisagez une obligation à coupon zéro de 1 000 $ dont l'échéance est de deux ans. L'obligation est actuellement évaluée à 925 $ (le prix auquel elle pourrait être achetée aujourd'hui). La formule devrait ressembler à: (1000/925) ^ (1/2) - 1. Une fois résolue, cette équation produit une valeur de 0. 03975, qui serait arrondie et énumérée comme un rendement de 3. 98%.
Le rendement à l'échéance peut varier d'une année à l'autre pour toute obligation, en fonction de l'évolution de la demande globale d'obligations sur le marché. Considérez ce qui se passerait si les investisseurs devenaient plus disposés à détenir des obligations en raison de l'incertitude économique. Les prix des obligations augmenteraient probablement, ce qui augmenterait le dénominateur dans la formule de rendement à l'échéance, réduisant ainsi le rendement.
Le rendement à l'échéance est un concept d'investissement de base utilisé pour comparer les obligations de différents coupons et la durée jusqu'à l'échéance. Sans tenir compte des paiements d'intérêts, les obligations à coupon zéro ont toujours un rendement à l'échéance égal à leur taux de rendement normal. Le rendement à l'échéance des obligations à coupon zéro est parfois appelé le taux au comptant.
Si j'achète une obligation de 1 000 $ avec un coupon de 10% et une échéance de 10 ans, recevrai-je 100 $ chaque année, quel que soit le rendement?
Simplement: oui, vous le ferez. La beauté d'un titre à revenu fixe est que l'investisseur peut s'attendre à recevoir un certain montant d'argent, à condition que l'obligation ou l'instrument de dette soit détenu jusqu'à l'échéance (et que son émetteur ne soit pas en défaut). La plupart des obligations portent intérêt deux fois par an, ce qui signifie que vous recevez deux paiements chaque année.
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