Les prix du pétrole brut sont considérés comme l'un des indicateurs les plus importants de l'économie mondiale. Les gouvernements et les entreprises consacrent beaucoup de temps et d'énergie à déterminer où les prix du pétrole se dirigent ensuite, mais la prévision est une science inexacte. Les techniques standard sont basées sur le calcul (régressions linéaires et économétrie), mais les alternatives comprennent des modèles structurels et des analyses informatisées. Il n'y a pas de consensus largement accepté sur la meilleure façon de prévoir les prix du pétrole.

Les entreprises accordent également une attention particulière aux marchés à terme du pétrole et y participent souvent. Les contrats à terme de pétrole brut sont négociés sur le New York Mercantile Exchange (NYMEX) et le Tokyo Commodity Exchange (TOCOM).

Comprendre les prix du pétrole brut

Au niveau élémentaire, l'approvisionnement en pétrole brut est déterminé par la capacité des compagnies pétrolières à extraire les réserves du sol et à les distribuer dans le monde entier. Il existe trois grandes variables d'offre: les changements technologiques, les facteurs environnementaux et la capacité des compagnies pétrolières à accumuler et reconstituer le capital. Des améliorations techniques - en particulier la fracturation hydraulique et le forage horizontal - ont contribué à l'inondation des marchés mondiaux avec du pétrole après 2008.

La demande de pétrole brut provient des particuliers, des entreprises et des gouvernements. De façon générale, la demande de pétrole augmente pendant les périodes économiques favorables et diminue au cours de la période économique plus lente. L'augmentation du niveau de vie en Chine et en Inde a été une source majeure de la demande mondiale au XXIe siècle.

Les entreprises doivent comprendre ces facteurs avant de faire des prévisions sur les prix du pétrole, mais même cela ne suffit pas. Les prix du pétrole sont fortement influencés par les forces non marchandes, y compris l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), qui agit effectivement comme un cartel pétrolier multinational. Les pays membres de l'OPEP prennent des décisions conjointes sur la quantité de pétrole à déverser sur les marchés mondiaux en fonction de ce qui est le mieux pour leurs gouvernements. Cependant, les fluctuations extrêmes des prix du pétrole entre 2005 et 2015 indiquent que l'influence de l'OPEP est limitée.

Le pétrole est également très réglementé dans la plupart des pays. Les États-Unis, comme de nombreux pays d'Europe, ont des restrictions strictes quant à l'endroit où le pétrole peut être foré; l'Environmental Protection Agency (EPA) pourrait avoir autant à dire sur les prix du pétrole qu'Exxon Mobil ou British Petroleum.

La raison pour laquelle les mouvements du prix du pétrole (ou de n'importe quelle marchandise) surprennent souvent les analystes est qu'il existe des centaines de variables, chacune d'elles évoluant simultanément de manière imprévisible. Le Conseil des gouverneurs du Système fédéral de réserve l'a mieux exprimé dans son document de travail de juillet 2011 intitulé «Prévision du prix du pétrole», qui a commencé par identifier «des fluctuations importantes et persistantes inattendues du prix réel du pétrole."

Quantitative Methods

Les entreprises engagent des économétriciens et d'autres experts du marché pour faire des prédictions à court et à moyen terme sur le marché pétrolier, en utilisant des modèles mathématiques très compliqués (financiers spot et futurs) , ou des considérations d'offre et de demande (quantifier des variables et tester leur pouvoir explicatif).

Les modèles de prix au comptant et à venir sont toujours populaires auprès de nombreuses entreprises, mais ils sont moins populaires. La publication de deux articles scientifiques influents en 1991 (Bopp et Lady, Serletis) qui suggéraient que les prix futurs du pétrole ne seraient ni impartiaux ni complètement efficaces, mais probablement encore meilleurs que Cette conclusion a été obtenue à l'aide de modèles d'erreurs et de corrections (ECM), qui permettent aux statisticiens ou économètres o tenir compte des biais dans les données sur les contrats à terme.

Une troisième étude en 1998 (Zeng et Swanson) a examiné le pétrole brut sur le NYMEX, le New York Commodity Exchange, le Chicago Board of Trade et le Chicago Mercantile Exchange entre 1990 et 1995. Il a constaté que les modèles ECM étaient les meilleurs. Jusqu'au début du 21ème siècle, la plupart des entreprises utilisaient l'approche ECM.

Les études ultérieures ont été moins aimables avec les modèles financiers. Une étude a porté sur les prix à terme du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) sur le NYMEX entre 1989 et 2003, concluant que les prix à terme et à terme ne sont ni efficaces ni impartiaux pour prédire avec précision les prix spot futurs (et curieusement primes de risque "sur le marché du pétrole). Les auteurs ont plutôt recommandé un processus de marche aléatoire de séries chronologiques; La théorie de la marche aléatoire suggère que les variations du cours des actions ne peuvent pas être utilisées pour prédire les mouvements futurs. (Une étude de l'Université du Portugal en 2013 a découvert que la modélisation économétrique par séries chronologiques est la méthode de prévision la plus courante pour les prix du pétrole brut.)

Les modèles de l'offre et de la demande sont axés sur les variables macroéconomiques. pétrole et produit intérieur brut (PIB) réel. Comme il existe un grand nombre de combinaisons possibles de variables, la plupart des sociétés ou services analytiques utilisent des calculs propriétaires et modifient fréquemment leurs formules. L'objectif est de trouver les variables les plus significatives sur le plan statistique, puis de trouver des fluctuations dans ces variables et de créer des estimations approximatives pour les fourchettes de prix futures du pétrole.

Méthodes qualitatives ou non-linéaires

Les défenseurs des approches alternatives, que les statisticiens pourraient appeler des approches «non-standard» ou «non-linéaires», soutiennent que les futurs prix du pétrole sont trop aléatoires et chaotiques pour les processus traditionnels. Ces méthodes peuvent encore utiliser certaines des mêmes données que les modèles standard, mais les calculs sont basés sur la reconnaissance de formes plutôt que sur des modèles linéaires ou des régressions économétriques.

Un outil populaire de reconnaissance de formes est le réseau neuronal artificiel (RNA).Le modèle ANN, basé sur la biologie du cerveau humain, permet à la simulation d'apprendre et de généraliser des expériences basées sur de nouvelles données. Les ANNs sont utilisés pour une variété d'analyses dans les domaines des affaires, de la science et de l'investissement. Une critique standard de la méthode ANN - et une raison principale pour laquelle les ANNs ne sont pas populaires avec les prévisions privées sur le pétrole est que les intrants utilisés pour évaluer les séries de prix sont souvent subjectifs ou arbitraires.

Les investisseurs et analystes fondamentaux ont tendance à éviter les modèles statistiques complexes. Au lieu de cela, les analystes fondamentaux s'appuient sur des facteurs commerciaux globaux, tels que les niveaux d'inventaire, les tendances de production, les catastrophes naturelles et les actions des spéculateurs. Le raisonnement implicite derrière ces approches basées sur la connaissance est que les prix du pétrole sont fortement affectés par de grands événements identifiables. Il est courant que les entreprises emploient des analystes du marché qui s'appuient sur des informations provenant d'autres sources, telles que les prévisions de matières premières de la Banque mondiale, plutôt que de créer leurs propres modèles.