a:

Sur le marché obligataire, la convexité renvoie à la relation entre le prix et le rendement; lorsqu'elle est représentée graphiquement, cette relation est non linéaire et forme une courbe en forme de U à longue pente. Une obligation présentant un degré élevé de convexité subira des fluctuations relativement importantes lorsque les taux d'intérêt fluctueront. Il n'y a pas de fonction de convexité de liaison dans Microsoft Excel, mais elle peut être approximée par une formule à variables multiples.

Simplifier les formules de convexité

La formule de convexité standard implique une série chronologique de flux de trésorerie et un calcul plutôt compliqué. Cela ne peut pas être facilement reproduit dans Excel, donc une formule plus simple est nécessaire:

Convexity = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (changer en Y) ²))

Où (P +) est le prix de l'obligation lorsque le taux d'intérêt est décrémenté, (P-) est le prix de l'obligation lorsque le taux d'intérêt est incrémenté, (Po) est le prix courant de l'obligation et la variation de Y est le changement dans le taux d'intérêt et est représenté sous forme décimale. "Changement de Y" peut également être décrit comme la durée effective de l'obligation.

Cela ne semble pas simple en surface, mais c'est la formule la plus simple à utiliser dans Excel.

Calcul de la convexité dans Excel

Désignez une paire de cellules différente pour chacune des variables identifiées dans la formule. La première cellule agit comme le titre (P +, P-, Po et Durée effective), et la seconde porte le prix, qui est l'information que vous devez recueillir ou calculer à partir d'une autre source.

Supposons que la valeur (Po) soit dans la cellule C2, (P +) dans C3 et (P-) dans C4. La durée effective est dans la cellule B5. Dans une cellule séparée, entrez la formule suivante:

= (C3 + C4 - 2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))

Ceci devrait fournir la convexité effective pour la liaison. Un résultat plus élevé signifie que le prix est plus sensible aux variations des taux d'intérêt.