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L'Autorité de Régulation de l'Industrie Financière, ou FINRA, et la SEC (Securities and Exchange Commission) sont les principales entités gouvernementales qui réglementent les obligations à haut rendement. Les obligations indésirables sont soumises à certaines obligations de déclaration et à la réglementation anti-fraude, bien qu'elles puissent souvent être exemptées des obligations d'enregistrement de la SEC. De nombreuses offres d'obligations à haut rendement ne sont pas enregistrées auprès de la SEC conformément à l'exemption de la règle 144A. Cette exemption permet aux acheteurs institutionnels qualifiés d'acheter et de vendre des obligations à rendement élevé. Les acheteurs institutionnels qualifiés, ou QIB, sont définis comme des acheteurs financièrement sophistiqués. Généralement, les QIB sont des institutions financières qui gèrent au moins 100 millions de dollars en titres.

Les obligations Junk sont plus risquées que les obligations investment grade. Ils sont émis par des sociétés dont les notations de crédit sont inférieures. Comme les obligations à risque sont plus risquées, elles paient généralement des taux d'intérêt plus élevés que les obligations du Trésor américain ou des obligations de bonne qualité. Cependant, les obligations de pacotille présentent également un risque plus élevé de défaut potentiel.

Historiquement, les obligations ont été négociées en bourse, ou OTC. Le marché obligataire a moins de transparence que le marché boursier. Contrairement aux actions dont les actions sont généralement les mêmes, les obligations ont des durées de maturité et des rendements différents, ce qui rend la négociation centralisée plus difficile. La demande pour les obligations de pacotille a augmenté après la crise financière de 2008 en raison de taux d'intérêt historiquement bas. Les investisseurs et les institutions qui recherchent des rendements plus élevés ont augmenté la demande d'obligations à risque. On estime que plus de 500 milliards de dollars en obligations à risque ont été émis en 2013.

Les modifications réglementaires ont exigé la publication de l'information sur les opérations pour les obligations d'entreprises et les obligations à rendement élevé. En vertu de la Loi sur l'emploi de 2012, la SEC a levé une interdiction sur les titres exemptés en vertu de la Règle 144A. Suite à la levée de cette interdiction, la FINRA a commencé à déclarer les données transactionnelles du règlement 144A par le biais de son moteur de reporting commercial en 2014. La FINRA a déclaré que le reporting de cette information contribue à la transparence du marché des dettes corporate.

Même si les offres de dette d'entreprise de la règle 144A peuvent être exemptées de la réglementation de la SEC, les sociétés sont toujours soumises à des dispositions anti-fraude. La Securities Exchange Act de 1934 a donné à la SEC le pouvoir d'adopter des règlements visant à éliminer la fraude dans la négociation de titres. La Règle 10b-5 de la SEC est la principale disposition anti-fraude et rend illégal le fait de donner de fausses déclarations ou de commettre une fraude en rapport avec l'achat ou la vente d'un titre. La règle 10b-5 permet aux investisseurs individuels de faire des réclamations pour fraude contre des entreprises. Ces dispositions s'appliquent à l'achat et à la vente d'obligations de pacotille.

Beaucoup d'entreprises qui offrent des obligations à vendre sont des lettres 10b-5 adressées aux souscripteurs ou aux acheteurs potentiels.Une lettre 10b-5 stipule que l'avocat a examiné la documentation et a examiné l'offre avec la société. L'avocat certifie que rien dans la notice d'offre ne contient de fausses déclarations de faits importants ou omet tout fait important nécessaire à une divulgation complète. Une lettre 10b-5 aide les souscripteurs ou les acquéreurs initiaux à faire preuve de diligence raisonnable pour fournir des défenses contre toute réclamation anti-fraude future.