Les fonds négociés en bourse (FNB) attirent des investisseurs de toutes tailles et la sélection et les utilisations continuent de changer rapidement. Bien que les nouveaux investisseurs dans les FNB puissent supposer que ces fonds sont principalement utilisés comme substituts de fonds communs de placement, les utilisations des FNB se sont étendues bien au-delà de l'investissement passif dans des fonds gérés. Pour les investisseurs expérimentés, les ETF sont largement connus pour être utilisés pour investir dans des classes d'actifs comme les actions, les obligations, l'immobilier et les matières premières, mais l'utilisation des ETF à des fins de couverture devient de plus en plus populaire.
En fait, l'un des principaux avantages des ETF pour la couverture peut être trouvé dans leur nom; ils sont échangés activement sur les marchés, ce qui les rend beaucoup plus liquides et polyvalents que les fonds communs de placement. Ici, nous verrons comment les ETF peuvent être utilisés pour la couverture.
Comment se couvrir avec les FNB
Les FNB peuvent être utilisés comme des instruments dérivés comme les options et les contrats à terme pour prendre des positions acheteur ou vendeur dans des portefeuilles de placement. Les contrats à terme utilisés en couverture de change entre deux contreparties étaient historiquement réservés aux grands investisseurs. Maintenant, ces types de transactions peuvent être réduites et adaptées aux ETF qui investissent dans les positions de change sous-jacentes. Les investisseurs qui souhaitent couvrir leurs portefeuilles contre l'inflation peuvent maintenant lier leurs rendements futurs aux prix des produits de base en utilisant des FNB ciblés. Pour les petits investisseurs ou ceux qui ont peu d'expérience dans la négociation de contrats à terme sur marchandises, des combinaisons de FNB peuvent être utilisées pour reproduire des portefeuilles de métaux précieux, de pétrole et de gaz naturel ou à peu près n'importe quel produit. Les avantages de toutes ces combinaisons sont les coûts de transaction et de détention comparativement faibles par rapport aux coûts des contrats à terme, options, contrats à terme et autres instruments de couverture traditionnels. La capacité d'acheter et de vendre des composantes de couverture en petites augmentations attire les investisseurs de plus petite taille qui avaient auparavant un accès limité à la couverture en raison des exigences minimales plus élevées exigées par les stratégies de couverture traditionnelles.
La couverture s'est historiquement limitée à l'utilisation de titres dérivés tels que les contrats à terme, les options, les contrats à terme, les swaptions et diverses combinaisons de titres négociés de gré à gré et négociés en bourse. Parce que la mécanique de la tarification des titres dérivés repose sur des formules mathématiques avancées comme les modèles d'évaluation des options de Black et Scholes, ils ont généralement été utilisés par de grands investisseurs avertis. Désormais, les investisseurs de toutes tailles peuvent accéder à des outils de couverture avec des ETF, qui sont aussi simples à négocier que des actions.
Couverture boursière Les investisseurs utilisent généralement des contrats à terme et des options sur le marché boursier et obligataire pour couvrir leurs positions ou prendre des placements à court terme pour entrer ou sortir du marché. Les contrats à terme S & P 500 sont l'un des outils les plus courants et les plus activement négociés sur le marché des actions. Ils sont largement utilisés par les grandes institutions, notamment les caisses de retraite, les fonds communs de placement et les négociants actifs.Maintenant, les ETF comme ProShares Short S & P 500 et ProShares UltraPro Short S & P 500 peuvent remplacer les contrats à terme pour prendre des positions courtes sur le marché boursier, rendant ces positions plus simples, moins chères et plus liquide. Alors que la mécanique de l'utilisation des FNB à court terme sur actions est un peu différente de l'utilisation des contrats à terme, et que l'appariement des positions couvertes peut ne pas être aussi précis, cette stratégie offre un accès facile comme moyen à la fin. La position peut également être dénouée en cas de besoin - contrairement aux contrats à terme, qui expirent régulièrement et obligent les investisseurs à encaisser, à prendre livraison ou à couvrir à nouveau lorsque le contrat arrivera à échéance.
Couverture avec des devises Tout comme avec la couverture des marchés actions, avant la large acceptation des ETF, la seule façon de couvrir un non-U. L'investissement de S. consistait à utiliser des contrats de change à terme, des options et des contrats à terme. Les contrats à terme sont rarement disponibles pour les investisseurs individuels car il s'agit souvent d'accords entre grandes entités négociées de gré à gré. En outre, ils sont généralement détenus jusqu'à l'échéance. À l'instar des swaps de taux d'intérêt, ils permettent à une partie d'assumer le risque d'une position longue et à l'autre d'assumer une position courte dans une devise pour comparer leurs besoins particuliers à la couverture ou aux paris. De par leur conception, les participants prennent rarement la livraison physique de la position de change et choisissent d'encaisser la valeur finale en fonction du cours de change de clôture. Pendant la durée du contrat à terme, aucune somme n'est échangée et l'évaluation est généralement basée sur l'appréciation / dépréciation du swap ou détenue au prix coûtant.
Maintenant que les ETF sont entrés dans la couverture de change, les investisseurs peuvent facilement couvrir les longs non-U. Les placements de S. en achetant des montants correspondants prennent une position courte en dollars US, comme le PowerShares DB US Dollar Index Bearish . D'un autre côté, un investisseur qui est basé à l'extérieur des États-Unis peut investir dans des actions de fonds comme PowerShares DB US Dollar Index Haussier pour prendre une position longue dollar US pour couvrir leurs portefeuilles. Tout comme la substitution des contrats à terme et des options sur le marché des actions et des obligations, les niveaux de précision lors de l'appariement de la valeur du portefeuille à la position couverte relèvent de l'investisseur. Mais grâce à la liquidité des ETF et à leur manque de dates d'échéance, les investisseurs peuvent facilement faire des ajustements mineurs.
Inflation Hedging Jusqu'à présent, nous couvrons les portefeuilles de couverture dans un sens traditionnel, compensant les risques variables ou conservant des positions de marché. La couverture de l'inflation avec des ETF englobe des concepts similaires mais des couvertures contre une force inconnue et imprévisible. Alors que l'inflation a historiquement varié dans de petites bandes, elle peut facilement fluctuer à la hausse ou à la baisse au cours de cycles économiques normaux ou anormaux. Alors que les matières premières peuvent être considérées comme une classe d'actifs, de nombreux investisseurs recherchent des matières premières comme une forme de couverture contre l'inflation basée sur la théorie selon laquelle si l'inflation augmente ou devrait augmenter, le prix des matières premières augmentera également. En théorie, alors que l'inflation augmente, d'autres classes d'actifs comme les actions peuvent ne pas augmenter et les investisseurs peuvent participer à la croissance des investissements dans les matières premières.L'investissement dans les matières premières avec les ETF est devenu très populaire et il existe des centaines d'outils pour accéder aux métaux précieux, aux ressources naturelles et à n'importe quel produit pouvant être négocié sur un marché traditionnel.
Les avantages des FNB pour la couverture Les avantages de l'utilisation d'un FNB à des fins de couverture sont nombreux. D'abord et avant tout, c'est la rentabilité, car les FNB permettent aux petits investisseurs de prendre des positions avec peu ou pas de frais d'entrée. Ils ont généralement des frais de détention / gestion très faibles par rapport aux coûts totaux de livraison physique ou des commissions sur les contrats à terme et les options. Ils fournissent également un accès aux marchés (comme le marché des devises) qui ne serait pas rentable pour les investisseurs individuels; la liquidité au-delà des niveaux trouvés dans les contrats à terme et les options; des offres / demandes moins élevées; et la capacité de négocier ouvertement dans les bourses. La couverture des ETF crée une liquidité supplémentaire sur les marchés, permettant une meilleure transparence et éliminant le risque de contrepartie associé aux contrats de gré à gré entre deux parties.
The Bottom Line
Bien que la couverture avec des FNB soit un concept relativement nouveau qui doit encore résister à l'épreuve du temps, ce n'est pas un secret que leur présence est connue et que les investisseurs de toutes tailles en prennent note.
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