L'offre en baisse des gestionnaires de fonds
L'histoire montre que les gestionnaires de fonds les plus performants sont ceux qui obtiennent de bons résultats tant sur les marchés baissiers que sur les marchés haussiers. les performances sur trois et cinq ans, beaucoup ont une expérience insuffisante lors des corrections de marché. Dans un rapport aux actionnaires en 2003, David J. Winters, CFA, ancien chef des placements de Franklin Mutual Advisers, a déclaré: «Chez Mutual Series, nous croyons qu'un investissement fructueux vise autant à éviter le risque qu'à contenir les pertes, protégeant ainsi l'actionnaire. le capital, comme il s'agit de réaliser des profits. "
Malheureusement, tous les fonds n'ont pas de gestionnaires ayant une expérience concrète de la manière de procéder. Cela est aggravé par le fait que toutes les stratégies d'investissement ne connaissent pas les performances du marché baissier en même temps ou dans la même ampleur. Par exemple, les fonds investissant dans les grandes sociétés américaines ont connu un ralentissement important de 2000 à 2002, la pire correction depuis la période de 1974 à 1975, qui a presque détruit l'industrie des fonds communs de placement. (Pour en savoir plus sur les gestionnaires de fonds, lisez Pourquoi les gestionnaires de fonds risquent-ils de trop et Devriez-vous suivre votre gestionnaire de fonds? )
À la recherche d'un gestionnaire de fonds à grande capitalisation
Selon Morningstar, il y avait 5 579 fonds communs de placement domestiques à grande capitalisation en 2007, dont certains avec d'excellents rendements au cours des trois et cinq dernières années. Cependant, au sein de cet univers, seuls 1 356 des fonds ont des gestionnaires expérimentés remontant au début de l'année 2000 - ce qui élimine près de 76% de l'univers initial des fonds disponibles. Ces 1 356 fonds semblent beaucoup, mais si vous deviez réduire l'univers à, disons, les fonds communs de placement sans frais avec des investissements minimaux raisonnables qui sont disponibles pour l'investisseur moyen, alors la liste se rétrécirait à environ 150.
Les gestionnaires de fonds à petite capitalisation sont encore plus difficiles à trouver
Pour examiner l'univers des petites capitalisations, nous devons repousser la période jusqu'en 1998, dernière période de faible performance relative des actions de sociétés à petite capitalisation.Selon Morningstar Research, il y avait 2 011 fonds domestiques à petite capitalisation en 2007, certains avec de très bons résultats de performance au cours des trois et cinq dernières années, en particulier par rapport aux fonds à grande capitalisation. Cependant, dans cet univers, il n'y a que 260 fonds qui ont des gestionnaires avec de l'expérience qui remonte à 1998 - éliminant 87% de cet univers. Bien sûr, si nous devions affiner l'univers des petites capitalisations en fonds communs de placement sans frais avec des investissements minimaux raisonnables accessibles à l'investisseur moyen, l'univers se rétrécirait à environ 40 fonds, vous laissant très peu de choix.
La recherche d'un gestionnaire de fonds à haut rendement
Certaines catégories de titres à revenu fixe ont également connu une très bonne fortune au cours des dernières années, rendant de plus en plus difficile la recherche d'un gestionnaire chevronné. Par exemple, les fonds à haut rendement ont connu une période difficile en 2002, lorsque certaines des entreprises de télécommunications comme WorldCom ont fait défaut sur leur dette. En 2007, il y a 575 fonds à rendement élevé, communément appelés fonds d'obligations indésirables, contre seulement environ 230 après avoir rétréci l'univers à des gestionnaires qui ont enduré la débâcle de 2002. En outre, cet univers est considérablement réduit à environ 15 en excluant les fonds de chargement et autres fonds que la plupart des investisseurs ne peuvent pas acheter. (Pour en savoir plus sur les obligations à haut rendement, voir Obligations indésirables: tout ce que vous devez savoir , Erreurs fréquentes des investisseurs à revenu fixe et Rendement élevé ou juste risque élevé? )
La pénurie s'étend aux fonds internationaux
La pénurie de gestionnaires s'étend également aux fonds communs de placement internationaux. Les marchés internationaux ont également durement dégringolé de 2000 à 2002. Actuellement, il y a 1 318 fonds internationaux diversifiés à grande capitalisation contre 263 fonds avec un gestionnaire dirigeant son navire depuis 2000. Cela réduit la liste d'environ 80%! De plus, si vous deviez restreindre les critères pour inclure uniquement les fonds communs de placement sans frais qui sont généralement disponibles pour l'investisseur moyen, votre liste ne serait réduite qu'à environ 20 fonds.
La réduction significative des fonds internationaux auprès des gestionnaires qui ont connu un marché baissier est en partie liée à la croissance récente du nombre de fonds dans les catégories d'investissement internationales. Les marchés internationaux ont explosé au cours des dernières années, ce qui a amené les sociétés de fonds à lancer davantage de fonds internationaux. (En savoir plus sur ces fonds dans Élargir les frontières de votre portefeuille et Pourquoi les fonds nationaux sont si risqués .)
Quelles sont vos autres options? Idéalement, vous voudriez trouver et investir avec un gestionnaire qui a guidé avec succès son fonds en cas de repli du marché. Si cette recherche ne donne aucun résultat à votre goût, vous avez quelques options:
- Tout d'abord, vous pourriez investir avec un gestionnaire qui a dirigé un autre fonds dans sa société actuelle à travers un marché baissier. Cela pourrait être une alternative raisonnable si la société de fonds utilise une approche d'équipe, ce qui rend les gestionnaires de portefeuille plus interchangeables.
- Deuxièmement, vous pourriez investir avec un gestionnaire ayant une expérience du marché baissier dans une autre entreprise. Faites attention si vous choisissez cette option parce que les gestionnaires de fonds n'apportent pas toujours leurs ressources avec eux à une nouvelle société. Un environnement différent avec un nouveau personnel de recherche peut entraîner des performances très différentes.
- Enfin, si vous ne parvenez toujours pas à trouver un fonds approprié, vous pouvez tout simplement embaucher le gestionnaire ayant le meilleur historique global d'investissement.
Autres facteurs à prendre en compte L'expérience du marché baissier n'est pas le seul facteur à prendre en compte lors de l'investissement dans un fonds commun de placement. Vous devriez bien sûr évaluer la performance du gestionnaire sur un marché fort. Faites attention ici parce que parfois des rendements exceptionnellement positifs peuvent indiquer que le fonds est beaucoup plus agressif que ses pairs et ne peut pas fournir beaucoup de protection contre les baisses. (Pour déterminer votre fourchette de risque optimale, consultez Détermination du risque et pyramide des risques et Personnalisation de la tolérance au risque .)
Après avoir évalué la performance, bonne et mauvaise, tenir compte de l'expérience universitaire et des autres qualifications d'un gestionnaire de portefeuille. Aujourd'hui, les sociétés de fonds ont tendance à être très sélectives lorsqu'il s'agit d'embaucher des gestionnaires de portefeuille. Si la plupart des grandes sociétés de fonds accordent une grande valeur aux titres universitaires, elles devraient également être importantes pour vous. En outre, vous n'avez pas nécessairement à payer plus pour un gestionnaire de fonds ayant une solide formation académique.
De même, de nombreuses sociétés de fonds exigent souvent que les gestionnaires soient des CFA. Le programme CFA est très complet et est généralement considéré comme l'étalon-or pour les professionnels de l'investissement. Encore une fois, si les sociétés de fonds communs de placement apprécient la désignation de CFA, il est logique qu'elle soit également importante pour quiconque cherche un fonds à ajouter à un portefeuille.
Un autre facteur que vous pourriez vouloir prendre en considération avant de faire un nouvel investissement est de savoir si un gestionnaire de portefeuille investit dans son propre fonds. Cependant, cette information n'est pas toujours facile à obtenir, mais elle peut parfois être trouvée dans la déclaration d'un fonds supplémentaire. Ce n'est pas une science exacte, mais il peut être rassurant de savoir que les intérêts de votre gestionnaire sont en accord avec les vôtres.
Conclusion
Trouver un gestionnaire de fonds ayant de l'expérience dans un marché baissier est susceptible de continuer à poser problème tant que les rendements d'un fonds commun de placement continuent d'être bons. Cela ne veut pas dire qu'il est impossible de trouver un gestionnaire capable de résister au prochain ralentissement, mais que les investisseurs en fonds communs de placement devront travailler plus dur pour trouver des gestionnaires expérimentés. Il existe d'autres alternatives, mais aucune n'est aussi réconfortante que d'investir avec un gestionnaire de fonds qui a réussi à gérer un produit dans les bonnes et les mauvaises périodes.
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Alors que les investisseurs ne devraient pas se sentir obligés de changer radicalement leur portefeuille du jour au lendemain en réaction aux mouvements quotidiens du marché, de petits ajustements face à un marché haussier ou baissier pourraient être prudents.
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Sommes-nous dans un marché haussier ou un marché baissier?
Un marché haussier est représenté par une tendance à la hausse des prix, et un marché baissier est indiqué par une tendance à la baisse des prix. Compte tenu de cette définition simple, vous pourriez penser qu'il serait facile de déterminer le type de marché dans lequel nous sommes à un moment donné. Cependant, ce n'est pas aussi facile que ça en a l'air, car tout dépend de la période que vous choisissez pour déterminer où un type de marché se termine et un autre commence.