Le produit intérieur brut (PIB) est l'une des mesures les plus largement utilisées de la production ou de la production d'une économie. Il est défini comme la valeur totale des biens et services produits à l'intérieur des frontières d'un pays au cours d'une période donnée - mensuelle, trimestrielle ou annuelle.

Le PIB est une indication précise de la taille d'une économie, tandis que le PIB par habitant est étroitement lié à l'évolution du niveau de vie et que le taux de croissance du PIB est probablement le meilleur indicateur de croissance économique. Comme l'ont souligné le prix Nobel Paul A. Samuelson et l'économiste William Nordhaus, «Bien que le PIB et le reste des comptes nationaux puissent sembler être des concepts obscurs, ils font véritablement partie des grandes inventions du XXe siècle. " Voici pourquoi.

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Pourquoi le PIB est-il important

Samuelson et Nordhaus résument parfaitement l'importance des comptes nationaux et du PIB dans leur ouvrage de référence intitulé «Économie. "Ils comparent la capacité du PIB à donner une image globale de l'état de l'économie à celle d'un satellite dans l'espace capable d'étudier la météo sur un continent entier. Le PIB permet aux décideurs et aux banques centrales de juger si l'économie se contracte ou se développe, si elle a besoin d'un coup de pouce ou d'une modération, et si une menace telle qu'une récession ou l'inflation se profile à l'horizon.

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Les comptes nationaux des revenus et des produits (NIPA), qui servent à mesurer le PIB, permettent aux décideurs, économistes et entreprises d'analyser l'impact de variables telles que la politique monétaire et budgétaire, les chocs économiques tels que une flambée des prix du pétrole, ainsi que des plans fiscaux et de dépenses, sur l'ensemble de l'économie et sur des composantes spécifiques de celui-ci. Avec des politiques et des institutions mieux informées, les comptes nationaux ont contribué à une réduction significative de la sévérité des cycles économiques depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

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Calculs du PIB

Le PIB peut être calculé soit par la méthode des dépenses (somme de ce que tout le monde dépense dans une économie au cours d'une période donnée), soit par le revenu (le total ). Les deux devraient produire le même résultat. Une troisième méthode - l'approche à valeur ajoutée - est utilisée pour calculer le PIB par industrie.

Le PIB basé sur les dépenses produit à la fois des valeurs réelles (corrigées de l'inflation) et des valeurs nominales, tandis que le calcul du PIB basé sur les revenus est uniquement effectué en valeurs nominales. L'approche des dépenses est la plus courante et est obtenue en additionnant la consommation totale, les dépenses publiques, l'investissement et les exportations nettes.

Ainsi, PIB = C + I + G + (X - M), où

C est la consommation privée ou les dépenses de consommation;

Je parle des dépenses des entreprises.

G représente les dépenses gouvernementales;

X est exporté, et

M est importé.

Pourquoi le PIB fluctue

Le PIB fluctue en raison du cycle économique.Lorsque l'économie est en plein essor et que le PIB augmente, il arrive un moment où les pressions inflationnistes s'accumulent rapidement à mesure que la main-d'œuvre et la capacité de production se rapprochent de la pleine utilisation. Cela conduit la banque centrale à commencer un cycle de resserrement de la politique monétaire pour refroidir l'économie en surchauffe et réprimer l'inflation.

Avec la hausse des taux d'intérêt, les entreprises et les consommateurs réduisent leurs dépenses et l'économie ralentit. Le ralentissement de la demande conduit les entreprises à licencier des employés, ce qui affecte davantage la confiance et la demande des consommateurs. Pour rompre ce cercle vicieux, la banque centrale assouplit la politique monétaire afin de stimuler la croissance économique et l'emploi jusqu'à ce que l'économie soit à nouveau florissante. Rincez et répétez.

Les dépenses de consommation constituent la plus grande composante de l'économie, représentant plus des deux tiers de l'économie américaine. La confiance des consommateurs a donc une incidence très significative sur la croissance économique. Un niveau de confiance élevé indique que les consommateurs sont prêts à dépenser, tandis qu'un faible niveau de confiance reflète une incertitude quant à l'avenir et une réticence à dépenser.

L'investissement des entreprises est une autre composante essentielle du PIB, car il augmente la capacité de production et stimule l'emploi. Les dépenses publiques revêtent une importance particulière en tant que composante du PIB lorsque les dépenses de consommation et les investissements des entreprises diminuent fortement, par exemple après une récession. Enfin, un excédent du compte courant stimule le PIB d'un pays, puisque (X - M) est positif, alors qu'un déficit chronique freine le PIB.

Inconvénients

Certaines critiques du PIB en tant que mesure de la production économique sont:

• Il ne tient pas compte de l'économie souterraine - Le PIB repose sur des données officielles, il ne prend donc pas en compte l'économie souterraine, qui peut être significative dans certains pays.
• C'est une mesure imparfaite dans certains cas - Le produit national brut (PNB), qui mesure la production des citoyens et des entreprises d'une nation particulière indépendamment de leur localisation, est considéré comme une meilleure mesure de la production que le PIB. certains cas. Par exemple, le PIB ne tient pas compte des bénéfices réalisés dans une nation par des sociétés étrangères qui sont reversés à des investisseurs étrangers. Cela peut surestimer la production économique réelle d'un pays. Par exemple, l'Irlande avait un PIB de 210 dollars. 3 milliards et PNB de 164 dollars. 6 milliards en 2012, la différence de 45 $. 7 milliards (ou 21,7% du PIB) en grande partie grâce au rapatriement des bénéfices par des sociétés étrangères basées en Irlande.
• Il met l'accent sur la production économique sans tenir compte du bien-être économique - La croissance du PIB ne peut à elle seule mesurer le développement d'une nation ou le bien-être de ses citoyens. Par exemple, une nation peut connaître une croissance rapide du PIB, mais cela peut entraîner des coûts importants pour la société en termes d'impact environnemental et d'augmentation de la disparité des revenus.

Tendances de croissance du PIB mondial

Les discussions sur la croissance du PIB se tournent invariablement vers le rythme effréné de la croissance enregistrée par la Chine depuis la fin des années 1970 et l'Inde depuis les années 1990, suite aux réformes économiques qui ont revitalisé les géants asiatiques.Les petites nations comme les Tigres d'Asie - Hong Kong, Singapour, la Corée du Sud et Taïwan - avaient déjà connu une croissance économique rapide à partir des années 1960 en devenant des dynamos d'exportation et en se concentrant sur leurs forces concurrentielles. Mais la Chine et l'Inde ont réussi malgré leur population massive, avec un taux de croissance moyen du PIB de 10% en Chine depuis 1978 et un rythme de croissance plus lent en Inde qui a permis à des centaines de millions de sortir des griffes de la pauvreté.

Alors que le marché émergent et les pays en développement progressent plus rapidement que les pays développés depuis les années 1990 (tableau 1), la divergence des taux de croissance se referme depuis la fin de la Grande Récession début 2009. En 2011 Par exemple, les pays en développement ont enregistré collectivement une croissance du PIB de 6,2%, tandis que les pays développés ont enregistré une croissance de 1,7% seulement. Pour 2017, les premiers devraient croître de 3. 4%, contre 4.6% pour ce dernier.

Changements futurs du PIB

L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), dans un rapport publié en novembre 2012, prévoit des changements majeurs du PIB mondial d'ici 2060. Selon le rapport, basé sur la parité du pouvoir d'achat de 2005 ( PPP), la Chine aurait un PIB de 15 $. 26 billions d'ici 2016, dépassant le PIB des États-Unis de 15 $. 24 billions pour la première fois et devenir la plus grande économie du monde. L'économie chinoise devrait être 1,5 fois plus grande que les États-Unis d'ici 2030 et 1,7 fois plus importante d'ici 2060. L'Inde devrait également dépasser l'économie américaine pour devenir la deuxième en 2051. Le rapport prévoit également que Le PIB combiné de la Chine et de l'Inde dépassera celui des pays du G7 combinés (les économies les plus riches du monde) d'ici 2025 et sera 1,5 fois plus important en 2060.

Mais peut-on extrapoler les taux de croissance remarquables des géants asiatiques? indéfiniment dans le futur? Dans un rapport publié en novembre 2013, l'ancien secrétaire au Trésor américain, Lawrence Summers, et l'économiste de Harvard, Lant Pritchett, remettent en question cette supposition, en pensant que la Chine et l'Inde pourraient se développer rapidement pendant une période indéfinie. Summers et Pritchett ont noté que si la Chine et l'Inde continuaient de croître rapidement jusqu'en 2033, leur PIB combiné serait de 56 billions de dollars, alors que si elles ralentissaient à la moyenne mondiale, leur PIB combiné serait d'environ 12 à 30 milliards de dollars. 5 billions, soit environ un quart du scénario de croissance rapide.

Mais même si leur croissance ralentit, la Chine et l'Inde semblent inexorablement en passe de devenir les plus grandes économies du monde grâce à leur taille. Les entreprises les plus importantes et les mieux gérées dans ces pays seront parmi les plus grands bénéficiaires de l'expansion économique à long terme. Un investisseur souhaitant participer à ces perspectives de croissance peut facilement le faire par le biais de fonds négociés en bourse comme le FTSE China Large-Cap ETF (NYSE: FXI) d'iShares, qui suit la performance de 26 des plus grandes entreprises chinoises. , Tencent Holdings et PetroChina.Ou l'India Fund (NYSE: IFN), un fonds fermé introduit en février 1994 et détenant certaines des sociétés les plus connues du sous-continent telles que HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank et Hindustan Unilever.

Utilisation des données du PIB

La plupart des pays publient des données sur le PIB tous les mois et tous les trimestres. Aux États-Unis, le Bureau of Economic Analysis (BEA) publie une version préliminaire du PIB trimestriel quatre semaines après la fin du trimestre, et une version finale trois mois après la fin du trimestre. Les communiqués du BEA sont exhaustifs et contiennent une foule de détails, permettant aux économistes et aux investisseurs d'obtenir des informations et des idées sur divers aspects de l'économie.

L'impact sur le marché des données du PIB est limité, car il est «rétrospectif» et il s'est déjà écoulé beaucoup de temps entre la fin du trimestre et la publication des données sur le PIB. Cependant, les données du PIB peuvent avoir un impact sur les marchés si les chiffres réels diffèrent considérablement des attentes. Par exemple, le S & P 500 a connu sa plus forte baisse en deux mois le 7 novembre 2013, selon des rapports selon lesquels le PIB américain aurait progressé à un taux annualisé de 2,8% au troisième trimestre, comparé à l'estimation des économistes de 2%. Les données ont alimenté la spéculation que l'économie plus forte pourrait conduire la Réserve fédérale à réduire son programme de relance massif qui était en vigueur à l'époque.

Un indicateur intéressant que les investisseurs peuvent utiliser pour avoir une idée de l'évaluation d'un marché boursier est le ratio de la capitalisation boursière totale sur le PIB, exprimé en pourcentage. L'équivalent le plus proche en termes d'évaluation des stocks est la capitalisation boursière par rapport au total des ventes (ou revenus), qui est le ratio cours / ventes bien connu par action.

Tout comme les stocks de différents secteurs se négocient à des ratios prix / ventes très différents, les différents pays se négocient à des ratios capitalisation / PIB qui sont littéralement partout sur la carte. Par exemple, les États-Unis avaient un ratio capitalisation / PIB de 120% à la fin du troisième trimestre de 2013, tandis que la Chine avait un ratio d'un peu plus de 41% et Hong Kong un ratio de plus de 1300% à la fin de l'année. 2012

Cependant, l'utilité de ce rapport réside dans sa comparaison avec les normes historiques d'une nation particulière. À titre d'exemple, les États-Unis avaient un ratio capitalisation / PIB de 130% à la fin de 2006, qui était tombé à 75% à la fin de 2008. Rétrospectivement, ils représentaient des zones de surévaluation et de sous-évaluation importantes , pour les actions américaines.

The Bottom Line

En termes de capacité à transmettre des informations sur l'économie en un seul numéro, peu de points de données peuvent correspondre au PIB et à son taux de croissance.