La plupart des investisseurs connaissent les indicateurs fondamentaux tels que le ratio cours / bénéfice (P / E), la valeur comptable, le ratio prix / valeur comptable (P / B) et le ratio PEG. Les investisseurs, qui reconnaissent l'importance de la génération de trésorerie, utilisent les états des flux de trésorerie de la société pour analyser ses fondamentaux. Ils reconnaissent que ces déclarations offrent une meilleure représentation du fonctionnement de l'entreprise. Cependant, très peu de gens regardent combien de flux de trésorerie disponibles sont disponibles par rapport à la valeur de l'entreprise. Considérez ceci comme un rendement de flux de trésorerie disponible et un meilleur indicateur que le ratio C / B. (Pour un aperçu et un aperçu du tableau des flux de trésorerie, reportez-vous à Qu'est-ce qu'un tableau des flux de trésorerie )

Flux de trésorerie disponible
L'argent à la banque est ce que chaque entreprise s'efforce d'atteindre. Les investisseurs sont intéressés par les liquidités dont dispose l'entreprise dans ses comptes bancaires, car ces chiffres montrent la vérité sur la performance d'une entreprise. Il est plus difficile de cacher les méfaits financiers et les ajustements de gestion dans le tableau des flux de trésorerie.

Le flux de trésorerie est la mesure des entrées et des sorties de fonds dans les comptes bancaires d'une entreprise. Les flux de trésorerie disponibles, un sous-ensemble des flux de trésorerie, représentent le montant d'argent restant après que l'entreprise a payé toutes ses dépenses et ce qui a été dépensé pour les dépenses en capital (réinvesties dans l'entreprise). Vous pouvez calculer rapidement les flux de trésorerie disponibles d'une entreprise à partir du tableau des flux de trésorerie. Commencez avec le total de l'argent généré par les opérations. Ensuite, trouvez le montant des dépenses en capital dans la section sur les flux de trésorerie de la section des placements. Ensuite, soustrayez le nombre de dépenses en capital du total des flux de trésorerie générés par les opérations afin de dégager des flux de trésorerie disponibles.

Lorsque les flux de trésorerie disponibles sont positifs, cela indique que l'entreprise génère plus d'argent que ce qui est utilisé pour gérer l'entreprise et réinvestir pour faire croître l'entreprise. Un nombre négatif de flux de trésorerie disponibles indique que la société n'est pas en mesure de générer suffisamment de liquidités pour soutenir l'entreprise. Beaucoup de petites entreprises n'ont pas de flux de trésorerie disponibles positifs, car ils investissent massivement pour développer rapidement leurs activités.

Le flux de trésorerie disponible est similaire à celui d'une société sans les ajustements plus arbitraires apportés au compte de résultat. Par conséquent, vous pouvez utiliser les flux de trésorerie disponibles pour vous aider à mesurer la performance d'une entreprise d'une manière similaire à la ligne de revenu net. Cela soulève la question: existe-t-il une mesure similaire au ratio cours / bénéfice (ratio cours / bénéfice) pour les flux de trésorerie disponibles? Le ratio cours / bénéfice mesure le revenu net annuel disponible par action ordinaire. Le ratio P / E est largement publié et utilisé par les investisseurs pour évaluer la valeur d'une entreprise. Cependant, le tableau des flux de trésorerie est une meilleure mesure de la performance d'une entreprise que le compte de résultat. Existe-t-il un outil de mesure comparable au ratio C / B qui utilise l'état des flux de trésorerie?(Pour une liste complète et une discussion de tous les principaux ratios de l'analyse financière, assurez-vous de consulter notre Tutoriel sur les ratios financiers )

Rendement du flux de trésorerie disponible
Nous pouvons utiliser le numéro de flux de trésorerie disponible et le diviser par la valeur de l'entreprise comme indicateur plus fiable. Appelé le rendement des flux de trésorerie disponibles, cela donne aux investisseurs une autre façon d'évaluer la valeur d'une entreprise qui est comparable au ratio C / B. Comme cette mesure utilise les flux de trésorerie disponibles, le rendement des flux de trésorerie disponibles fournit une meilleure mesure de la performance d'une entreprise.

Le moyen le plus courant pour calculer le rendement des flux de trésorerie disponibles est d'utiliser la capitalisation boursière comme diviseur. La capitalisation boursière est largement disponible, ce qui facilite la détermination. La formule est:

Rendement de flux de trésorerie disponible = Flux de trésorerie disponible Capitalisation boursière

Une autre façon de calculer le rendement des flux de trésorerie disponibles consiste à utiliser la valeur d'entreprise comme diviseur. Pour beaucoup, la valeur de l'entreprise est une mesure plus exacte de la valeur d'une entreprise, car elle comprend la dette, la valeur des actions privilégiées et les intérêts minoritaires, mais moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie. La formule est:

Rendement de flux de trésorerie disponible = Flux de trésorerie disponible Valeur d'entreprise

Les deux méthodes sont des outils précieux pour les investisseurs. L'utilisation de la capitalisation boursière est comparable au ratio C / B. La valeur de l'entreprise offre un moyen de comparer les entreprises de différentes industries et sociétés avec diverses structures de capital. Pour faciliter la comparaison avec le ratio C / B, certains investisseurs inversent le rendement des flux de trésorerie disponibles, créant un ratio de capitalisation boursière ou de valeur d'entreprise par rapport aux flux de trésorerie disponibles.

À titre d'exemple, le tableau ci-dessous présente le rendement des flux de trésorerie disponibles pour quatre sociétés à grande capitalisation et leurs ratios cours / bénéfice à la mi-2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) affichait un ratio C / B élevé, grâce aux attentes de croissance élevées de la société. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20 .13-0,05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) avait un ratio P / E inférieur reflétant un scénario de croissance plus lente. Si l'on compare le rendement des flux de trésorerie disponibles d'Apple et de GE à l'aide de la capitalisation boursière, on constate que GE offrait un potentiel plus attrayant en ce moment. La principale raison de cette différence était le montant élevé de la dette que GE a portée sur ses livres, principalement à partir de son unité financière. Apple était essentiellement sans dette. Lorsque vous substituez la capitalisation boursière à la valeur d'entreprise comme diviseur, Apple devient un meilleur choix.

La comparaison des quatre sociétés énumérées ci-dessous indique que Cisco est en mesure de réaliser de bons résultats avec le meilleur rendement en flux de trésorerie disponible, en fonction de la valeur de l'entreprise. Enfin, bien que Fluor ait un ratio P / E faible, il a semblé aussi attractif après avoir pris en compte son faible rendement en FCF.

The Bottom Line
Le rendement des flux de trésorerie disponibles offre aux investisseurs une meilleure mesure de la performance fondamentale d'une société que le ratio C / B largement utilisé. Les investisseurs qui souhaitent utiliser le meilleur indicateur fondamental devraient ajouter du rendement de flux de trésorerie disponible à leur répertoire de mesures financières.Comme tout indicateur, vous ne devriez pas dépendre d'une seule mesure. Cependant, il est approprié d'utiliser des mesures qui vous donnent une image juste de la performance fondamentale de l'entreprise que vous envisagez. Le rendement des flux de trésorerie disponibles est une de ces mesures.

Pour en savoir plus, lisez Analyser les flux de trésorerie de manière simple et Flux de trésorerie disponible: gratuit, mais pas toujours facile .