Les investisseurs qui ont subi une perte substantielle d'actions ont été limités à trois options: «vendre et prendre une perte», «détenir et espérer», ou «doubler». La stratégie «hold and hope» exige que le stock revienne à votre prix d'achat, ce qui peut prendre beaucoup de temps si cela arrive.

La stratégie du «double down» exige que vous jetiez beaucoup d'argent après le mal dans l'espoir que le titre se comportera bien. Heureusement, il existe une quatrième stratégie qui peut vous aider à «réparer» votre stock en réduisant votre seuil de rentabilité sans prendre de risque supplémentaire. Cet article va explorer cette stratégie et comment vous pouvez l'utiliser pour récupérer de vos pertes.

Définition de la stratégie
La stratégie de réparation repose sur une position de stock perdue existante et est construite en achetant une option d'achat et en vendant deux options d'achat pour 100 actions détenues. Étant donné que la prime obtenue grâce à la vente de deux options d'achat suffit à couvrir le coût des options d'achat unique, le résultat est une position d'option «gratuite» qui vous permet de rentabiliser votre investissement beaucoup plus rapidement.

Voici le diagramme de résultat de la stratégie:

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Comment utiliser la stratégie de réparation
Imaginons que vous ayez acheté 500 actions de XYZ à 90 $ il n'y a pas si longtemps, et que le titre soit tombé à 50 $. 75 après une mauvaise annonce de bénéfices. Vous croyez que le pire est passé pour l'entreprise et que les actions pourraient rebondir au cours de la prochaine année, mais 90 $ semble être une cible déraisonnable. Par conséquent, votre seul intérêt est de casser même le plus rapidement possible au lieu de vendre votre position à une perte substantielle. (Pour plus de stratégies pour se remettre sur la bonne voie, lisez Que faire lorsque votre commerce est mal tourné .)

L'élaboration d'une stratégie de réparation impliquerait de prendre les positions suivantes:

• Achats 5 des appels de 50 dollars sur 12 mois. Cela vous donne le droit d'acheter 500 actions supplémentaires au coût de 50 $ par action.
• Écriture de 10 appels de 70 $ sur 12 mois. Cela signifie que vous pourriez être obligé de vendre 1 000 actions à 70 $ par action.

Maintenant, vous pouvez atteindre le seuil de rentabilité à 70 $ par action au lieu de 90 $ par action. Ceci est rendu possible puisque la valeur des appels de 50 $ est maintenant de 20 $ par rapport à la perte de 20 $ sur votre position de stock XYZ. Par conséquent, votre position nette est maintenant nulle. Malheureusement, tout mouvement au-delà de 70 $ vous obligera à vendre vos actions. Cependant, vous serez toujours à la hausse de la prime que vous avez perçue en écrivant les appels et même sur votre position de stock perdue plus tôt que prévu.

Regard sur les scénarios potentiels
Alors, que signifie tout cela? Jetons un coup d'oeil à quelques scénarios possibles:

1. Le stock de XYZ reste à 50 $ par action ou baisse. Toutes les options expirent sans valeur et vous pouvez conserver la prime des options d'achat vendues.
2. L'action de XYZ passe à 60 $ par action. L'option d'achat de 50 $ vaut maintenant 10 $ alors que les deux appels de 70 $ expirent sans valeur. Maintenant, vous avez 10 $ de plus par action plus la prime collectée. Vos pertes sont maintenant inférieures à une perte de -30 $ si vous n'aviez pas du tout tenté la stratégie de réparation.
3. L'action de XYZ passe à 70 $ par action. L'option d'achat de 50 $ vaut maintenant 20 $ tandis que les deux appels de 70 $ emporteront vos actions à 70 $. Maintenant, vous avez gagné 20 $ par action sur les options d'achat, plus vos actions sont à 70 $ par action, ce qui signifie que vous avez brisé même sur la position. Vous ne possédez plus d'actions dans la société, mais vous pouvez toujours racheter des actions au prix du marché actuel si vous croyez qu'elles sont plus élevées. En outre, vous obtenez de conserver la prime obtenue à partir des options écrites précédemment.

Détermination des prix d'exercice
L'une des considérations les plus importantes lors de l'utilisation de la stratégie de réparation consiste à définir un prix d'exercice pour les options. Ce prix déterminera si le commerce est «libre» ou non et influencera votre seuil de rentabilité.

Vous pouvez commencer par déterminer l'ampleur de la perte non réalisée sur votre position boursière. Une action qui a été achetée à 40 $ et qui se négocie maintenant à 30 $ équivaut à une perte de papier de 10 $ par action.

La stratégie d'option est généralement construite en achetant les appels au cours d'un appel (achat de 30 $ dans l'exemple ci-dessus) et en écrivant des calls out of the money avec un prix d'exercice supérieur à celui de les appels achetés de la moitié de la perte de l'action (en écrivant des appels de 35 $ avec un prix d'exercice de 5 $ au-dessus des appels de 30 $).

Commencez avec les options de trois mois et déplacez-vous vers le haut, au besoin, pour obtenir des LEAPS d'un an. En règle générale, plus la perte accumulée sur le stock est importante, plus il faudra de temps pour la réparer. (Continuez à lire à propos de LEAPS dans Utiliser LEAPS dans un appel couvert Écrivez .)

Certaines actions peuvent ne pas pouvoir être réparées pour "gratuit" et peuvent nécessiter un petit débit pour établir la position. D'autres stocks peuvent ne pas être réparables si la perte est très importante - disons supérieure à 70%.

Faire preuve de gourmandise
Cela peut sembler génial d'atteindre le seuil de rentabilité maintenant, mais de nombreux investisseurs ne sont pas satisfaits quand le jour viendra. Alors, qu'en est-il des investisseurs qui vont de la cupidité à la peur et de retour à la cupidité? Par exemple, que se passe-t-il si le titre de notre exemple précédent est passé à 60 $ et que maintenant vous voulez garder le titre au lieu d'être obligé de le vendre une fois qu'il a atteint 70 $?

Heureusement, dans certains cas, vous pouvez annuler la position des options à votre avantage. Tant que l'action se négocie en dessous de votre seuil de rentabilité initial (dans notre exemple, 90 $), cela peut être une bonne idée tant que les perspectives de l'action demeurent solides.

Il devient même une meilleure idée de dénouer la position si la volatilité de l'action a augmenté et que vous décidez tôt dans le commerce de conserver l'action. Il s'agit d'une situation dans laquelle vos options auront un prix beaucoup plus attractif alors que vous êtes toujours dans une bonne position avec le cours de l'action sous-jacente.

Des problèmes surgissent, cependant, une fois que vous essayez de quitter la position lorsque l'action s'échange à ou au-dessus de votre seuil de rentabilité: vous devrez débourser de l'argent puisque la valeur totale des options sera négative. La grande question est de savoir si l'investisseur veut posséder l'action à ces prix.

Dans notre exemple précédent, si l'action se négocie à 120 $ par action, la valeur de l'appel de 50 $ sera de 70 $, tandis que la valeur des deux appels à prix d'exercice de 70 $ sera de - 100 $. Par conséquent, rétablir une position dans l'entreprise coûterait la même chose que de faire un achat sur le marché libre (120 $) - c'est-à-dire les 90 $ provenant de la vente du stock initial plus 30 $ supplémentaires. Alternativement, l'investisseur peut simplement fermer l'option pour un débit de 30 $.

En conséquence, vous ne devriez généralement envisager de dénouer la position que si le prix reste inférieur à votre prix d'équilibre initial et que les perspectives semblent bonnes. Sinon, il est probablement plus facile de simplement rétablir une position dans le stock au prix du marché.

Conclusions
La stratégie de réparation est un excellent moyen de réduire votre seuil de rentabilité sans prendre de risque supplémentaire en engageant des capitaux supplémentaires. En fait, la position peut être établie pour "libre" dans de nombreux cas.

Il est préférable d'utiliser la stratégie avec des actions ayant subi des pertes de 10% à 50%. Rien de plus peut nécessiter une période de temps prolongée et une faible volatilité avant de pouvoir être réparé. La stratégie est la plus facile à initier dans les actions qui ont une volatilité élevée, et le temps requis pour terminer la réparation dépendra de l'ampleur de la perte accumulée sur le stock. Dans la plupart des cas, il est préférable de conserver cette stratégie jusqu'à son expiration, mais il y a des cas dans lesquels les investisseurs feraient mieux de quitter la position plus tôt.