Parce qu'il se réfère à quelque chose qui comble le vide informationnel créé par Wall Street, la recherche payante est un terme que les investisseurs doivent connaître. Cet article va définir le terme et discuter comment déchiffrer le bien du mal et du laid.

VOIR: Quel est l'impact de la recherche sur les cours boursiers?

Définition
La recherche tarifée est une recherche compilée par un cabinet de recherche indépendant, rémunérée par la société faisant l'objet du rapport (également appelée «société assujettie»). Cette recherche est différente de la recherche par abonnement, selon laquelle le lecteur paye les rapports de recherche à la carte ou avec un abonnement annuel. Et comme les investisseurs qui utilisent la recherche par abonnement, les investisseurs qui utilisent la recherche payante doivent savoir faire la différence entre la recherche légitime et objective et les rapports écrits pour manipuler les cours boursiers.

Le bon
La recherche tarifaire objective joue un rôle de plus en plus important sur le marché actuel car elle fournit aux investisseurs des informations qui autrement ne seraient pas disponibles. Pour apprécier pleinement l'importance de ce service d'information, nous devons passer en revue un peu d'histoire.

Au début, les services de recherche des maisons de courtage ont effectué des recherches sur les stocks de toutes les capitalisations boursières. Les sociétés de Wall Street avaient tendance à suivre des actions de plus grande capitalisation alors que les sociétés régionales suivaient des actions de sociétés à plus petite capitalisation dans leurs arrière-cours. Cela a permis aux petites sociétés de courtage d'avoir accès au capital, ce qui a permis aux petites capitalisations d'atteindre un niveau tel qu'elles ont été «découvertes» par Wall Street. Et les investisseurs ont vu que c'était bon.

Mais les choses ont changé lorsque la déréglementation s'est traduite par de plus petites commissions, des écarts de négociation réduits et la consolidation de l'industrie. Ces événements ont abouti à un plus petit nombre de grandes entreprises, qui se sont concentrées uniquement sur les actions à grande capitalisation parce que les actions à grande capitalisation avaient suffisamment de bénéfices pour financer les départements de recherche. En conséquence, des milliers de petites et micro-actions ont été abandonnées - abandonnées de la couverture de la recherche - parce qu'elles ne fournissaient pas suffisamment de potentiel de profit à la société de courtage. Si une action ne générait pas un certain niveau de volume de transactions, ou si la société ne disposait pas du potentiel d'un accord de banque d'investissement d'un montant spécifique, l'action a été retirée de la couverture. Cela a laissé des milliers d'entreprises dans le désert et incapables de transmettre leur histoire aux investisseurs. C'était mauvais, mais les investisseurs semblaient ne pas être au courant du changement parce qu'ils vénéraient sur le marché haussier de la fin des années 1990.

VOIR: Marchés libres: Quel est le coût?
Sur la scène, des recherches payantes ont été lancées, avec pour mission de combler le déficit d'information et de guider les stocks orphelins vers la terre promise de la sensibilisation des investisseurs.L'analyste indépendant consacre beaucoup de temps et de dépenses à la préparation d'une recherche fondamentale gratuite pour les investisseurs. De cette façon, les informations de l'entreprise sont mises à la disposition du public le plus large possible.

Le besoin accru de recherche payante a été reconnu par la communauté des investisseurs. En janvier 2002, l'Institut national des relations avec les investisseurs (NIRI) a publié des lignes directrices sur l'utilisation de la recherche payante.

The Bad
La mauvaise chose est que, pendant la majeure partie de son histoire, la recherche payante a été utilisée pour manipuler les cours boursiers. Des entreprises peu scrupuleuses ont utilisé ces opérations de «recherche» et de chaufferie pour pomper et déverser des stocks, alors que des firmes de Wall Street prétendaient que la recherche était légitime. Cela a abouti à un stéréotype selon lequel toute recherche payante est illégitime, mais bien qu'il y ait encore de nombreux cas de manipulation de marché, les investisseurs se penchent de plus près sur la recherche payante.

Les investisseurs lisent des recherches payantes parce que les choses ont changé en 2002. La recherche de Wall Street n'est plus considérée comme légitime puisqu'elle a été entachée par des considérations de banque d'investissement. Réalisant que la rue suit un nombre limité d'entreprises, les investisseurs sont aujourd'hui plus éduqués et recherchent d'autres sources d'information.

The Ugly
La partie la plus laide de tout cela est qu'il existe de nombreuses sociétés à petite capitalisation avec un bon potentiel d'investissement qui restent orphelins parce qu'ils ne croient pas que les investisseurs donnent de la crédibilité à la recherche payante. Ils continuent à errer dans le désert, s'attendant à ce que la rue finisse par reconnaître leur valeur et commence à couvrir leurs actions.

Alors que ces entreprises orphelines attendent Street, leurs concurrents découvrent que les actions orphelines sont sous-évaluées et acquièrent l'orphelin. Sur la base de nos recherches, la prime de retrait moyenne pour une société orpheline est d'environ 20%. Si les entreprises orphelines avaient pris l'initiative d'atteindre les investisseurs en utilisant la recherche payante, elles n'auraient probablement pas laissé autant d'argent sur la table.

The Bottom Line
Dans ce nouveau monde courageux, les investisseurs sont plus éduqués et regardent au-delà de Wall Street pour leur information. La recherche fondée sur les frais légitimes devient de plus en plus reconnue parce qu'elle répond aux besoins du marché en matière d'information objective. Le défi pour les investisseurs et les sociétés à petite capitalisation est de faire la différence entre les bonnes et les mauvaises entreprises indépendantes.

Heureusement, il existe deux bonnes sources d'information qui aideront les investisseurs et la direction de l'entreprise à repérer des recherches tarifées légitimes. Le premier est un article intitulé "Six signes d'un rapport de recherche objective", dans lequel je détaille comment un lecteur peut déterminer l'objectivité d'un rapport de recherche.

L'autre source est constituée par les normes d'objectivité de la recherche proposées par l'Association pour la gestion des investissements et la recherche (AIMR). Ces normes proposées détaillent le processus requis pour publier un rapport de recherche objectif, et elles fournissent au lecteur une liste de contrôle à utiliser pour évaluer tout rapport de recherche.Il fournit également à la direction de l'entreprise une liste à utiliser pour évaluer les services d'entreprises de recherche indépendantes.