Le Fairholme Fund («FAIRX»), fondé et géré par Bruce Berkowitz en 1999, s'est forgé une réputation de fonds de sélection d'actions intelligent pouvant rapporter gros aux investisseurs qui ont la patience de souffrir à travers des périodes de sous-performance. Au cours des 11 premières années d'exploitation du fonds, les investisseurs ont obtenu un rendement annualisé impressionnant de 14%, ce qui a valu à Berkowitz Morningstar le titre de gestionnaire des fonds d'actions domestiques de la décennie. Depuis lors, les fortunes de Berkowitz ont changé, son fonds sous-performant presque tous ses pairs depuis 2013. Le fonds superstar de haut vol avait près de 19 milliards de dollars d'actifs en 2010, mais sa mauvaise performance a entraîné des sorties massives, avec des actifs en baisse à la fin de l'année 2015. Berkowitz reste confiant dans son approche, exhortant les investisseurs à avoir plus de patience.

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Stratégie d'investissement

Berkowitz se considère comme un investisseur de grande valeur qui utilise une approche hautement sélective pour acheter et détenir des actions présentant d'importantes disparités entre leur valeur intrinsèque et leur valeur de marché. Il recherche des entreprises ayant des flux de trésorerie stables, mais il est prêt à investir dans des situations de redressement qui présentent de grandes opportunités. Il occupe habituellement une vingtaine de postes, mais au cours de la dernière année, il a concentré son portefeuille autour de 10 actions, ce qui peut entraîner une forte volatilité du portefeuille.

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Investment Management

Berkowitz est le gestionnaire du fonds depuis sa création. Il est directeur des placements de Fairholme Capital Management et président de Fairholme Funds Inc. Avant de fonder Fairholme Fund, M. Berkowitz était gestionnaire de portefeuille principal chez Lehman Brothers Holdings et administrateur délégué de Smith Barney. Morningstar l'a nommé gestionnaire de fonds de l'année en actions canadiennes et l'un des trois gestionnaires de fonds d'actions domestiques de la décennie. Il a reçu son baccalauréat en économie de l'Université du Massachusetts à Amherst en 1980. Berkowitz a une participation personnelle importante dans le Fonds Fairholme.

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Portefeuille de placement

Au 21 juillet 2016, le fonds détenait 2 $. 9 milliards d'actifs sous gestion (AUM). Le dernier rapport sur les avoirs du fonds datait du 31 août 2015 et indiquait que 75% du portefeuille était concentré dans des sociétés de services financiers. Depuis lors, il a vendu une grande partie de ses positions dans American International Group (NYSE: AIG AIGA International Group Inc 62. 49 + 0. 79% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Bank of America Corporation (NYSE: BAC BACBank of America Corp. 27 - 75%, 25% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui représentait à un moment donné plus de 50% du portefeuille. En décembre 2015, le fonds a distribué une importante distribution imposable provenant de la vente de sa position AIG, ce qui a réduit la valeur liquidative totale du fonds de jusqu'à 34%.Sears Holding Corporation (NASDAQ: SHLD SHLDSears Holdings Corp., 24 + 1, 35% créée avec Highstock, 4. 2. 6 ) et Federal National Mortgage Association (OTC: FNMA). Le rapport a également montré une importante position de trésorerie de près de 25%.

Performance des investissements

En 2010, le fonds a dégagé un rendement de 25,5%; l'indice S & P 500 a gagné 15%. L'année suivante, le fonds a perdu 32. 4%, tandis que l'indice S & P 500 a gagné 2%. En 2012, le fonds a gagné 35. 8%, soit plus du double du rendement de l'indice S & P 500. En 2013, il a de nouveau battu l'indice S & P 500, mais à partir de ce moment-là, le fonds a dégringolé. En 2015, le fonds a perdu 11,48% contre un gain de 1,38% sur l'indice S & P 500. Les investisseurs qui sont restés avec le fonds se sont attendus à une performance très erratique, mais il a entraîné un petit gain de 3,8% au cours des 10 dernières années. Au cours des cinq dernières années, le fonds a enregistré un rendement négatif de -0. 82%. Il a un ratio de dépenses supérieur à la moyenne de 1. 06%.

Le rôle du Fairholme Fund dans un portefeuille

Historiquement, le fonds était considéré comme une participation de base dans un portefeuille axé sur la croissance. Cependant, parce qu'il est devenu si concentré dans un ou deux secteurs, il peut ne pas avoir la diversification nécessaire requise d'une participation de base. Il peut être plus approprié dans un rôle supplémentaire en tant que holding agressive ou un rôle spécialisé en tant que holding du secteur financier.