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Votre portefeuille d'investissement représente un système de croyance, reflétant les valeurs fondamentales ancrées en vous en dehors du domaine de la finance et bien avant que vous n'ayez pu participer à un 401k. Ce fait - que vos convictions personnelles profondes se révèlent dans la façon dont vous répartissez un portefeuille - est fascinant et, très franchement, ce qui m'attire vers les marchés financiers; Il y a tellement de choses à apprendre sur la condition humaine en observant l'investissement et le comportement du marché.
Habituellement, une discussion sur les mérites de l'utilisation des fonds négociés en bourse (FNB) en tant que véhicule d'investissement conduit à un débat plus large sur la poursuite d'une approche d'investissement actif ou passif. Ce n'est pas un secret que les ETF font appel à une certaine mentalité démographique de l'investisseur - ceux qui privilégient l'investissement passif.
L'investissement passif est une idéologie, une opinion sur les marchés et la gestion de portefeuille qui trouve ses racines dans la psychologie comportementale. La question «Un sélectionneur de titres peut-il surclasser un indice? "Est en train de creuser votre plus grand angle psychologique. La même question, plus exactement formulée, se lirait comme suit: «Votre ego nécessite-t-il une croyance en la surperformance, ou êtes-vous suffisamment conscient pour accepter la faillibilité humaine? "
Dans cet article, nous tenterons de mettre temporairement de côté ce grand débat philosophique entre les investisseurs actifs et passifs avec tous ses sous-entendus idéologiques et émotionnels. Nous allons expérimenter - en utilisant les ETF comme notre véhicule - la recherche en dehors de l'émotion. Dans notre examen des FNB d'un point de vue objectif, nous nous concentrerons sur un élément spécifique: la dérive de style.
En analysant les caractéristiques non philosophiques des FNB, nous pouvons nous concentrer uniquement sur les traits tangibles, éliminant ainsi certaines émotions et certains préjugés de notre évaluation des FNB et du processus décisionnel global. L'analyse sans fondements philosophiques ou biais est un outil important et précieux à la fois sur les marchés financiers et dans nos vies.
L'importance de la dérive de style
Un FNB est un fonds commun de placement qui se négocie sur une bourse. C'est généralement un panier d'actions ou d'obligations qui sont déterminées par la méthode mathématique plutôt que par la sélection d'un gestionnaire de placements. Les FNB suivent principalement un indice connu, mais il existe aussi des FNB qui répliquent la performance d'actifs réels tels que l'or ou le pétrole.
Dans notre évaluation des traits objectifs, nous examinerons les FNB en dehors de l'influence de l'émotion, et donc au-delà du champ de la psychologie comportementale et du débat sur l'investissement actif versus passif. Nous allons considérer un aspect très significatif: la dérive de style.
Investopedia définit la dérive des styles comme suit: «La divergence d'un fonds commun de placement par rapport à son style d'investissement ou à son objectif déclaré. La dérive de style survient à la suite de décisions délibérées de la direction en matière de gestion de portefeuille, d'un changement dans la gestion du fonds ou, dans le cas des actions, de la croissance d'une société."La dérive de style est souvent négligée mais extrêmement conséquente. Dans le monde de la finance, le risque et le rendement vont de pair: plus le rendement potentiel est élevé, plus le risque est grand. Si vous n'êtes pas au courant, ou ne surveillez pas de près, un gestionnaire de placements peut dériver de son objectif déclaré.
Souvent, la dérive semble nominale, mais à d'autres moments, la divergence par rapport à l'objectif déclaré d'un manager peut être sévère. Et même un petit changement dans les avoirs peut changer radicalement le profil de risque d'un portefeuille. Par exemple, si un investisseur attribue 10% aux actions internationales en donnant 10% à un gestionnaire d'investissement international, mais que ce gestionnaire ne déploie que 70% des actifs nets en actions internationales, l'investisseur n'a en réalité qu'une exposition de 7% aux actions internationales. dans leur portefeuille - une énorme différence de 30%. Si chaque gestionnaire du portefeuille de l'investisseur dérive un peu, l'investisseur aura une répartition de l'actif qui est disjointe et très différente de celle prévue. Pour cette raison, les investisseurs pourraient prendre beaucoup plus ou moins de risques que prévu.
Inversement, les FNB ne subissent jamais de dérive de style - ils sont entièrement investis selon leur méthodologie mathématique en tout temps. La dérive de style est donc significative pour deux raisons: elle a un impact réel sur le rendement et le profil de risque d'un portefeuille, et l'avantage des ETF n'a rien à voir avec la résolution du différend philosophique entre investissement actif et passif.
Les FNB possèdent de nombreux attributs qui en font des véhicules d'investissement intéressants. Mais ceux qui sont les plus pertinents pour notre enquête sont les attributs qui résident en dehors de ce débat actif versus passif - les avantages que les FNB fournissent qui n'ont rien à voir avec vos opinions ou votre système de croyance. Si nous entamons une discussion sur le risque, les frais, ou même la diversification, nous sommes susceptibles de nous laisser entraîner dans le conflit actif / passif sans fin - celui qui ne trouve pas de conclusion car il est enraciné dans nos philosophies et, par conséquent, un argument émotionnel. les deux côtés, pas un rationnel.
The Bottom Line
Mettre l'accent sur les qualités des ETF qui ne sont pas liées à nos opinions ou notre système de croyance, et les reconnaître comme avantageux, constitue un premier pas important dans l'évaluation impartiale et l'adoption finale des ETF. choix. Et ce processus de suppression des préjugés et des émotions en analysant les traits non philosophiques est non seulement un moyen intelligent de prendre des décisions concernant vos investissements, mais également une méthode nécessaire et saine pour prendre des décisions en dehors de votre portefeuille.
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