Depuis la crise financière de 2008-2009, la Réserve fédérale américaine (Fed) a inondé l'économie américaine d'argent bon marché grâce à son programme d'achat d'obligations. Cela a fourni une liquidité nécessaire à l'économie alors que les épargnants et les investisseurs se méfiaient de Wall Street. Avec tant d'argent bon marché sur le marché, les taux d'intérêt (le prix de l'argent) sont pratiquement tombés à zéro, ce qui a freiné l'épargne et incité à investir dans le marché boursier ou dans d'autres placements offrant de meilleurs rendements. La reprise de l'économie américaine repose en grande partie sur l'argent bon marché fourni par ce programme d'achat d'obligations par la Réserve fédérale. Cependant, à la fin de ce programme, le véritable test de la reprise économique commencera. L'économie américaine continuera-t-elle de croître sans cette importante bouée de sauvetage? Comme le programme approche de sa ligne d'arrivée et est finalement abrogé, il y a sept choses que les investisseurs devraient savoir:

1) Rétrécissement de la masse monétaire

Avec un taux de croissance annuel du PIB supérieur à 3% et un taux de chômage officiel descendant à 6%, et une inflation positive proche de 2%, l'économie américaine est pratiquement (sinon pratiquement) en reprise, en partie grâce à la quantité massive d'argent bon marché circulant dans l'économie américaine. La fin et l'éventuelle abrogation du programme d'achat d'obligations contribueront à réduire l'offre excédentaire d'argent dans l'économie (susceptible d'induire l'inflation) et contribueront ainsi à maintenir l'inflation proche du taux cible à long terme de la Fed de 2%. (Pour plus d'informations sur les bases du taux de chômage, voir: Le taux de chômage: réalistes.)

2) Hausse des taux d'intérêt (CD)

Depuis des années, les taux d'intérêt sont proches ou nuls grâce aux différents plans de relance de la Fed, notamment le programme d'achat d'obligations offert aux banques. En conséquence, les divers mécanismes d'épargne tels que les certificats de dépôts (CD) ont offert aux épargnants des taux de CD historiquement bas qui ne tiennent pratiquement pas compte de l'inflation. Arrêter et, éventuellement, réduire le flot d'argent bon marché entraînera une hausse des taux d'intérêt.

3) Chute des prix des obligations

Naturellement, étant donné que la valeur des obligations est inversement proportionnelle aux taux d'intérêt, une hausse éventuelle des taux d'intérêt fera baisser les prix des obligations. Les investisseurs disposant d'obligations devraient donc envisager de rééquilibrer leurs portefeuilles pour faire face au risque d'être négativement affecté par la hausse des taux d'intérêt.

4) Réévaluation des actions et autres investissements

Tout comme les obligations, les placements évalués en actualisant les flux de trésorerie futurs sur la base des taux d'intérêt (coût des fonds) subiront un ajustement à la baisse lorsque les taux augmenteront . Cela remet en question la véritable valeur de nombreuses évaluations récentes de méga IPO (e.g. Facebook (FB FBFacebook Inc180 17 + 0. 70% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Alibaba (BABA BABAAlibaba Grp187 84 +2,5% Créé avec Highstock 4. 2. 6 )) qui ont été mis sur le marché pendant des périodes de taux d'intérêt proches de zéro, et la valeur de ces investissements peut être réduite lorsque les taux augmentent. Les investisseurs doivent donc prendre en compte les risques consécutifs à l'arrêt ou à l'abrogation éventuelle du programme d'achat d'obligations de la Fed et gérer ces risques en rééquilibrant leurs portefeuilles si nécessaire - en accordant une attention particulière aux récentes introductions en bourse.

5) Taux d'épargne en hausse

La récession a effacé de nombreux épargnes de vie des investisseurs et a terrifié beaucoup plus de participants au marché à encaisser leurs investissements et à chercher un abri (par exemple des comptes d'épargne assurés par la FDIC). Capitale. Cela a exacerbé la crise financière en aggravant le problème de liquidité qui avait affecté le système financier. Il est important de se rappeler qu'une partie de la raison pour laquelle la Fed a introduit le programme d'achat d'obligations était de baisser les taux d'intérêt et, par conséquent, de décourager l'épargne et d'encourager les investissements continus dans le marché boursier. meilleurs rendements que les comptes d'épargne. L'effet inverse se produira à la fin et / ou l'abrogation du programme d'achat d'obligations: Les taux d'intérêt augmenteront, ce qui entraînera une hausse des taux d'épargne. (Voir: Vos dépôts bancaires sont-ils assurés?)

6) Augmentation du pouvoir d'achat grâce à un dollar américain plus fort

Toutes choses égales par ailleurs, en supposant que la hausse des taux d'intérêt reflète l'augmentation du taux d'intérêt réel si l'inflation reste stable ou diminue), les investissements américains deviendront attrayants pour les investisseurs étrangers. Par conséquent, les investisseurs étrangers demanderont plus de dollars américains, et cette demande accrue entraînera le renforcement de la valeur relative du dollar américain à court et à moyen terme. Le renforcement du dollar américain devrait se traduire par un pouvoir d'achat relatif accru pour les consommateurs américains.

7) Compétitivité réduite pour les fabricants américains

Le renforcement du dollar américain par rapport aux autres devises des partenaires commerciaux a un impact négatif sur la compétitivité des fabricants américains dans le domaine des prix. Le coût relatif des intrants nationaux (par exemple le coût de la main-d'œuvre et des bureaux), qui sont libellés en dollars américains, serait plus élevé que le coût des intrants tels que la main-d'œuvre et les bureaux dans leurs homologues étrangers. Dans les cas où ces intrants constituent la part dominante des coûts de fabrication globaux, les fabricants américains seraient confrontés à des frais généraux relativement plus élevés et à des dépenses de production globales, ce qui ferait augmenter leurs prix par rapport aux prix offerts par les fabricants d'autres pays. les dépenses de fabrication pourraient être tarifées dans leurs devises locales inférieures. De plus, armés de l'avantage de tarifer leurs marchandises dans des devises de moindre valeur, les concurrents étrangers des fabricants américains pourront offrir des prix relativement moins chers, et leurs produits seront donc plus attrayants pour les consommateurs américains que pour les produits américains.À court terme, le raffermissement du dollar américain nuira également aux exportations américaines, pour la même raison que celle qui vient d'être exposée: un dollar plus fort entraînera des prix relativement plus élevés pour les produits américains sur le marché international. Clairement, toutes choses étant égales par ailleurs, un dollar américain plus fort donnera aux fabricants étrangers un avantage par rapport aux producteurs américains, du moins à court terme.

Le Bilan

Le programme d'achat d'obligations de la Fed a été une source importante de liquidités pour le système financier et a joué un rôle vital dans l'économie américaine au cours des dernières années de reprise. À la fin de ce programme, le véritable test de la reprise économique commencera. L'économie américaine continuera-t-elle de croître sans cette importante bouée de sauvetage? La confiance des consommateurs américains va-t-elle continuer à croître? La confiance des investisseurs se maintiendra-t-elle compte tenu des records de la valeur boursière américaine? Les valorisations IPO record seront-elles de véritables opportunités ou la nouvelle bulle en gestation? Toutes ces questions et d'autres seront résolues au cours des prochaines années après la suppression des divers programmes de relance. En ce qui concerne les investisseurs, il est important d'évaluer le risque global et les opportunités éventuelles que présentera la fin de ce programme important, ainsi que l'impact potentiel que cela pourrait avoir sur leur situation financière. À la lumière des changements qui se produiront dans le paysage financier et économique - comme la hausse des taux de CD et d'épargne et la chute des prix des obligations, ainsi que les actions et autres placements réévalués - les investisseurs sont bien avisés de réorganiser leurs portefeuilles et leurs investissements. plans en conséquence. Les éléments énumérés ci-dessus devraient être mieux vus du point de vue du portefeuille, pas individuellement.