Marges bénéficiaires et produit intérieur brut (PIB) sont des indicateurs économiques qui se déroulent par cycles et révèlent beaucoup de choses sur l'état de l'économie. Depuis la Seconde Guerre mondiale, ces deux métriques se suivent de près. Lorsque les marges bénéficiaires atteignent leur maximum et commencent à diminuer, le PIB a tendance à faire de même, généralement huit trimestres plus tard environ. La contraction du PIB pour deux ou plusieurs trimestres consécutifs signale officiellement une récession. Pour cette raison, les économistes considèrent depuis longtemps la baisse des marges des entreprises comme un signe avant-coureur de la récession.

La récession la plus récente, la tristement célèbre Grande Récession, qui a débuté en décembre 2007, a coïncidé avec la baisse la plus marquée de la marge des entreprises de mémoire récente, passant de 9 à 2%. Les marges bénéficiaires - et l'économie - ont commencé à se redresser en 2009, et les marges ont de nouveau atteint un sommet de près de 10% au troisième trimestre de 2014. Elles ont toutefois commencé à diminuer peu après et, à compter du troisième trimestre de 2015, elles ont diminué. de plus de 7%.

Alors que de nombreux analystes réclament une récession en 2016, l'un des indicateurs les plus fréquemment cités est la forte baisse des marges des entreprises à la fin de 2014. Chaque fois qu'une baisse similaire s'est produite au cours des dernières décennies, pour une fois en 1985, une récession a suivi. Ce qui a fait de 1985 une circonstance unique, c'est qu'il résulte d'un effondrement du pétrole assez sévère pour entraîner toute la baisse vers le bas; Cet effondrement, cependant, était principalement localisé dans l'industrie de l'énergie et a réussi à ne pas affecter l'économie en général.

La marge des sociétés diminue les récessions de signal pour plusieurs raisons. Lorsque l'économie est dans un cycle expansionniste, les entreprises d'un large éventail d'industries ont tendance à réaliser de bonnes marges. La capacité de réaliser des profits dans une économie saine attire la concurrence, ce qui, bien sûr, fait baisser les prix et commence à réduire les marges.

Une fois que les marges sont serrées à un niveau qui met en péril la situation financière d'une entreprise, sa direction a des choix difficiles à faire. Soit la société prend des mesures pour augmenter les revenus tout en gardant les coûts identiques, soit, si cela n'est pas faisable, elle doit réduire les dépenses pour augmenter sa marge. Les premières dépenses que les entreprises ciblent souvent sont les salaires et les traitements, ce qui signifie que lorsque des soucis de marge se présentent, les emplois disparaissent.

Alors que le chômage augmente, les consommateurs commencent à renoncer aux dépenses discrétionnaires, soit parce que leurs revenus ont été réduits en raison de pertes d'emplois, soit parce qu'ils accumulent chaque dollar par crainte d'une perte d'emploi imminente. Un rétrécissement des dépenses signifie moins de flux de revenus des ventes dans les entreprises, ce qui provoque une accélération de la boule de neige en contractant les marges, les entreprises réduisant encore leurs dépenses pour les aligner sur leurs revenus en baisse.C'est la deuxième raison pour laquelle la détérioration des marges prévient souvent les récessions. Souvent, ils sont le résultat de la diminution des revenus, un autre signe révélateur de la contraction économique.

L'ensemble de ce processus, qui commence par la baisse des marges de la concurrence et se termine par deux trimestres consécutifs de contraction du PIB - la définition officielle de la récession - prend du temps à se concrétiser, soit huit trimestres (ou deux années) s'écoulent entre la chute des marges et la déclaration d'une récession.

Ce que cela signifie pour 2016

Les pertes de marge survenues depuis 2014 ont été beaucoup plus largement réparties qu'en 1985, ce qui signifie que la probabilité d'au moins un certain ralentissement économique est forte. Le jury est cependant toujours sur la question de savoir si les États-Unis entreront officiellement en récession en 2016. En février 2016, de nombreux indicateurs économiques sont encore raisonnablement solides, y compris les données sur l'emploi et les bénéfices des entreprises. De plus, les analystes signalent une foule d'actions de premier ordre qui ont encore des marges bénéficiaires supérieures à 20%, notamment Discover Financial Services, Johnson & Johnson et Oracle.

Pour de nombreuses raisons, dont l'une est la baisse des marges, une perspective économique optimiste pour 2016 est probablement irréaliste. Cela dit, les signaux sont trop mélangés à ce stade pour être trop travaillé sur le spectre de la récession.