Scott Kirby, PDG d'American Airlines Group Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group 47. 51 + 0. 13% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) , a récemment déclaré dans une interview, "Hedging est un jeu truqué qui enrichit Wall Street. "Compte tenu de l'expérience différente des compagnies aériennes sur la volatilité des prix du carburant au cours des dernières années, il aurait pu conseiller des rivaux tels que Delta Air Lines Inc. (DAL DALDelta Air Lines Inc. (DE) 50. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). American a renoncé à couvrir les frais de carburant en 2014, et Delta et d'autres ont emboîté le pas.

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Lorsque les prix du pétrole étaient élevés et en hausse, la protection contre les coûts plus élevés du kérosène semblait être la chose la plus judicieuse, mais la pratique s'est retournée contre les prix du pétrole à la mi-2014. Cette année-là, Delta a payé 2 $. 87 par gallon de carburant, tandis que l'Américain a payé 2 $. 91, mais en 2015, Delta a payé 2 $. 23 (une baisse de 22%) tandis que les Américains ont payé seulement 1 $. 72 (une baisse de 41%). Delta a perdu 336 millions de dollars sur ses couvertures au cours des trois derniers mois de l'année et, bien qu'elle ne conclue aucun nouveau contrat en 2016, les pertes sur les contrats existants devraient se maintenir entre 100 et 200 millions de dollars. (Voir aussi,

Les compagnies aériennes pourraient entrer dans un nouveau marché baissier en 2016 .)

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US Airways a renoncé à la couverture en 2008, et suite à sa fusion avec American, les dirigeants d'US Airways sont restés en charge de la société fusionnée. Leur décision d'abandonner la couverture s'est avérée être au bon moment, sinon rien d'autre. Delta n'est pas le seul qui suit maintenant. United Continental Holdings Inc. (UAL

UALUnited Continental Holdings Inc92 92 + 0. 45% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) couvre actuellement un niveau historiquement bas de 17% de sa consommation de carburant, et a pas pris de nouveaux contrats depuis l'été. JetBlue Airways Corp. (JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19 32 + 0. 68% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Spirit Airlines Inc. (SAVE SAVESpirit Airlines Inc36. 0. 44% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) réduisent aussi leurs haies. (Voir aussi, The Industry Handbook: The Airline Industry .)

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Refuser de couvrir les coûts du carburant revient à parier que les prix du carburant resteront bas, ce qui pourrait se retourner contre lui. Pas plus tard que le deuxième trimestre de 2014, Delta profitait de ses couvertures, et un effort différent pour atténuer les coûts de carburant, l'achat d'une raffinerie dans le Delaware en 2012, a généré un bénéfice de près de 300 millions $ en 2015 (les raffineries tendent à bénéficier de la chute des prix du pétrole).

La couverture implique la rédaction de contrats à terme sur matières premières - du carburéacteur dans le cas des compagnies aériennes - ce qui signifie que les prix peuvent être bloqués bien avant la transaction effective.La pratique réduit la volatilité des coûts, ce qui permet une meilleure planification et réduit les risques associés à une hausse soudaine des prix. D'autre part, la volatilité des prix peut être une bonne chose si elle se traduit par des coûts plus bas, ce qui signifie un renforcement de la ligne de fond. Delta a enfermé dans les prix élevés du carburant et a abandonné sur une réduction énorme sous la forme de pétrole bon marché, les investisseurs exaspérants. Si les prix du pétrole remontent maintenant aux niveaux qu'ils avaient atteints au début de 2014, Delta aurait de nouveau perdu. (Voir aussi,

Oil Posts 5ème Gain hebdomadaire consécutif .) The Bottom Line

Delta et d'autres compagnies aériennes se détournent de la pratique de couverture des prix du carburant, après avoir perdu d'importantes économies Prix ​​du pétrole. Pendant ce temps, American Airlines, qui a cessé de se couvrir avant la chute des prix du pétrole, a bénéficié d'une réduction de 40% de ses coûts de carburant en 2015, contre un peu plus de 20% pour Delta. En supposant que les prix du pétrole restent bas ou chutent, la stratégie de rester pleinement exposé aux changements de prix sera payante, mais il y a le risque que Delta spécule en ne spéculant pas, s'ouvrant à la douleur qu'ils auraient pu éviter en gardant le cap. de leur stratégie de couverture.