L'opportunité de concevoir et de modifier une option pour obtenir plus d'avantages financiers a été rendue possible grâce aux options FLEX. Ce véhicule d'investissement a été créé en 1993 par le Chicago Board Options Exchange. Les options FLEX, également appelées Flexible Exchange, ont fourni une alternative unique aux options over-the-counter.
Ce qu'ils sont
Les options FLEX ont été conçues pour suivre la valeur d'une action. Ils permettent à l'acheteur et au vendeur de personnaliser leurs options en discutant plus en détail des conditions des offres. Les participants au marché, tels que les fonds de pension, les gestionnaires de fonds et les compagnies d'assurance, peuvent personnaliser selon la taille, la date d'expiration (entre un et cinq ans), le style d'exercice (américain ou européen) et certains prix d'exercice. (Pour un arrière-plan sur ce sujet, consultez notre Didacticiel sur les options de base .)

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Les premiers types d'options FLEX étaient des contrats sur indices boursiers. Initialement, ils étaient disponibles sur les indices S & P 100 et S & P 500. Maintenant, ils sont accessibles sur le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq 100.

Les options Equity Flex ou E-FLEX ont fait leurs débuts en 1996 sur le Chicago Board Options Exchange, l'American Stock Exchange et la Pacific Stock Exchange. Un minimum de 250 contrats ont dû être échangés afin d'ouvrir une nouvelle série E-FLEX. Un minimum de 100 contrats était requis pour négocier une série E-FLEX existante. Les options visaient les grands investisseurs institutionnels puisque les options avaient une valeur nominale minimale de 10 millions de dollars.

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La Securities Exchange Commission a éliminé les limites de position et d'exercice un an plus tard. Ces restrictions ont créé un plafond sur le nombre total de contrats d'options du même côté du marché qu'un investisseur ou groupe d'investisseurs agissant ensemble peut détenir ou vendre, selon l'American Stock Exchange. Dans la plupart des cas, les positions d'E-FLEX ne pouvaient pas dépasser "75 000 contrats, représentant seulement 7,5 millions d'actions sous-jacentes". La suppression de ces limites a permis aux grandes institutions d'utiliser des options à un plus haut niveau.

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Les transactions d'options FLEX utilisent beaucoup de papier. Selon l'étude «Réduire l'impact sur le marché des grandes transactions boursières» dans le Journal of Portfolio Management , l'investisseur a commencé le processus en s'adressant à un courtier ou à un courtier. Le courtier a contacté le parquet de l'échange, comme AMEX. Le courtier a également complété une demande de devis. Ce formulaire décrit les conditions des contrats pour les offres et / ou les offres sollicitées. Ensuite, le formulaire est allé au spécialiste responsable des options. Ce spécialiste a fixé un délai de réponse aux demandes de quelques minutes à vingt minutes pour répondre aux questions. Le métier a reçu un numéro alphanumérique. L'opération proposée a été inscrite sur la bande de l'Autorité de contrôle des prix des options.Les concessionnaires hors sol et les clients soumettent ou envoient des offres à leurs courtiers pour qu'ils contactent un spécialiste. Une fois ce délai écoulé, la meilleure offre et l'offre ont été envoyées à l'Autorité de reporting des prix des options. (Pour en savoir plus, consultez Trading électronique: le rôle d'un spécialiste .)

La demande d'options a commencé à diminuer et le processus s'est automatisé en 2007 avec CFlex, une plateforme en ligne. L'environnement virtuel réduit les coûts et réduit le temps pour les commandes et les demandes de devis.

Avantages et inconvénients

Avantages
Les courtiers frustrés par le processus manuel ont été soulagés lorsque la négociation des options FLEX est devenue entièrement automatisée. Il a rendu le commerce plus sécurisé dans un environnement en temps réel. Ces options ont également l'avantage de l'efficacité de la découverte des prix du marché aux enchères. Ils offrent des liquidités, permettant aux investisseurs de sortir tôt plutôt que d'acheter une issue.

La transparence est créée parce que le risque de crédit est réduit par rapport au marché de gré à gré des options. Le marché des gré à gré dépendait de la solvabilité de l'entreprise qui vendait l'option. Toutefois, les options personnalisées sont émises et garanties par Options Clearing Corporation. L'OCC a obtenu la note AAA de Standard & Poor's Corporation. (Pour en savoir plus, voir Un bref historique des agences de notation de crédit .)

Contre
Certains courtiers exigent des prix plus justes et plus cohérents pour que les prix deviennent plus compétitifs. Ils cherchent également à réduire le temps de réaction afin d'éviter que trop d'informations sur le commerce ne soient diffusées.

Les options FLEX Bottom Line
ont subi plusieurs changements depuis sa création au début des années 1990. Ils peuvent être de structure similaire à des options en vente libre, mais parmi leurs différences est l'élasticité offerte. Les avantages de ce produit d'investissement comprennent l'émission et la garantie de la Options Clearing Corporation, qui a une cote de crédit élevée et aide à assurer les freins et contrepoids de la solvabilité. Un de ses inconvénients est la longueur du temps de réponse qui permet à l'information privée de s'infiltrer. Les options Flex sont susceptibles de subir encore plus de changements à mesure que des efforts supplémentaires sont faits pour élargir leur accès. (Pour en savoir plus, lisez Principes de base des options d'achat .)