A première vue, une comparaison entre le défaut grec et l'effondrement de Lehman Brothers semble ridicule. Après tout, l'un est un pays et l'autre était une institution financière privée. Cependant, leurs trajectoires partagent des éléments communs.

Par exemple, tous deux ont menti sur l'ampleur de leurs problèmes. Lehman Brothers n'a pas révélé son exposition à des hypothèques toxiques dans les années qui ont précédé son effondrement. Le gouvernement grec a fait quelque chose de similaire en ce qui concerne son déficit budgétaire. Les deux avaient aussi des dettes élevées.

AD:

Selon son dépôt de bilan, Lehman Brothers avait une dette de 619 milliards de dollars quand elle s'est effondrée. La situation en Grèce est encore plus dramatique; Selon les informations parues dans les médias, le pays n'a pas les fonds propres ou les actifs nécessaires pour couvrir ses coûts de défaut. La chute de Lehman Brothers a déclenché une crise économique et, par la suite, une récession mondiale. (Pour en savoir plus, voir aussi: Étude de cas: L'effondrement de Lehman Brothers .)

AD:

L'évanouissement de la Grèce aura-t-il des conséquences similaires? La réponse n'est pas tout à fait, et il y a plusieurs raisons à cela.

Une crise financière et un défaut: une comparaison

Tout d'abord, il y a la différence dans la portée et la portée géographique des deux crises. Lehman Brothers a été relié à un réseau mondial d'institutions financières au moyen d'un réseau de titres de créance garantis (CDO) et de prêts hypothécaires à risque. L'entreprise était la quatrième plus grande banque d'investissement de la plus grande économie du monde. Il n'est donc pas surprenant que son effondrement ait eu un effet global.

AD:

Les créanciers de Lehman, qui comprenaient un grand nombre de banques d'investissement et d'assureurs japonaises, ont été laissés pour compte. Une réaction en chaîne des renflouements et l'effondrement des entités financières ont suivi. Il n'a pas été utile que les créanciers de la banque aient été exposés à des obligations de dette similaire à travers leurs propres services de banque d'investissement. Par exemple, Citibank, un créancier de Lehman, avait ses propres problèmes avec l'exposition à des actifs toxiques et a dû être renfloué par le gouvernement américain.

La nature interconnectée du système financier mondial a effacé les frontières pour ceux qui étaient touchés par l'effondrement de Lehman. Par exemple, les actions du plus grand prêteur hypothécaire britannique, HBOS, sont tombées le jour où Lehman a annoncé la faillite. Par la suite, HBOS a été reprise par Lloyds, une institution bancaire de premier plan. La crise de confiance qui a suivi a été une crise de crédibilité pour l'économie américaine et ses répercussions ont été ressenties dans l'ensemble de l'économie mondiale.

Cas de la Grèce

Comparez cela à la Grèce, qui fait partie de l'Union européenne - une entité relativement bien capitalisée. La Banque centrale européenne, qui définit la politique monétaire des membres de l'Union européenne, est le principal créancier de la Grèce. Les autres créanciers du pays comprennent une liste d'agences gouvernementales et d'institutions d'aide, telles que le Fonds monétaire international.

En 2012, deux économistes du Peterson Economic Institute ont calculé que les créanciers privés détenaient environ 30 à 40% de la dette privée de la Grèce. Outre la Banque centrale européenne, la liste des créanciers de la nation comprend des banques européennes et des agences d'aide internationales telles que le Fonds monétaire international.

En fait, une écrasante majorité de la dette était détenue par des banques grecques. Les banques en France (un pays avec une position relativement modérée sur la dette grecque) détenaient la deuxième plus grande part. L'exposition internationale à la dette grecque est minime. Concrètement, cela signifie que l'effondrement de la Grèce serait ressenti par l'économie de l'UE. Contrairement à l'économie américaine, la taille de l'économie grecque n'est pas assez importante pour causer des chocs radicaux au système mondial. Il n'est donc pas étonnant que les problèmes de la Grèce aient à peine fait sentir leur présence sur les marchés boursiers américains, qui sont dans une course haussière prolongée. (Pour en savoir plus, voir: Comment une crise grecque affecte les États-Unis )

Deuxièmement, toute comparaison entre la faillite grecque et l'effondrement de Lehman Brothers ignore les causes sous-jacentes dans les deux situations. Ceci est important parce que la cause d'un malaise peut conduire à sa guérison.

Réponse et réforme

La crise financière mondiale de 2008 a été le résultat direct de l'assouplissement du pouvoir réglementaire tel que le Glass-Steagall Act, qui contrôle la prise de risque de Wall Street. La mise en œuvre laxiste des lois régissant l'accès au crédit gratuit a aggravé la situation. Pour éviter une répétition de la récession financière, les économies des deux côtés de l'Atlantique ont institué un certain nombre de freins et de contrepoids. Par exemple, le gouvernement américain a adopté la loi Dodd-Frank, un cadre réglementaire intensif qui limite les excès dans le système de Wall Street et impose des exigences de capital de risque pour la prise de risque. (Voir aussi: Conséquences de Dodd-Frank. )

La réponse européenne était similaire. L'accord de Bâle III de l'UE prévoit des exigences de fonds propres similaires à celles de son homologue américain. Appelé «exigences prudentielles», l'accord couvre toutes les banques de l'UE et est en vigueur depuis 2014.

D'autre part, l'économie grecque est en désordre en raison de problèmes structurels inhérents. Par exemple, le taux élevé d'endettement de l'économie et les taux élevés d'évasion fiscale ne sont pas des événements récents. Selon les rapports, il a été incorporé dans la composition économique de la société sur un certain nombre d'années.

La correction des problèmes économiques de la Grèce exigerait donc davantage que l'adoption de nouvelles lois et réglementations. Cela peut aboutir à un démantèlement complet des institutions et des agences qui font partie de l'économie actuelle. À titre d'exemple, le pays a déjà mis en place un certain nombre de réformes des retraites, mais elles ne sont peut-être pas suffisantes. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les origines de la crise de la dette grecque .)

Mais il y a des aspects des deux crises qui sont similaires. La crise financière a eu des conséquences politiques alors que les gens réclamaient le changement.

Un État grec défaillant pourrait entraîner une instabilité politique et une immigration massive de la Grèce vers des économies prospères en Europe.Cela pourrait avoir un effet déstabilisateur sur leurs économies et entraîner également un mécontentement local en Grèce. Selon cette histoire, cela pourrait conduire à un renforcement du parti fasciste local et le mécontentement politique pourrait déborder sur les pays ayant une exposition significative à la Grèce, comme la France.

The Bottom Line

La faillite grecque et l'effondrement de Lehman Brothers diffèrent essentiellement par la portée et la portée géographique de leur impact. Même si un défaut de la Grèce entraîne un effondrement économique, son effet se limiterait principalement à l'Union européenne. Cependant, les conséquences politiques d'un défaut grec peuvent être bien plus dommageables que les conséquences économiques correspondantes.