Les fonds négociés en bourse, ou FNB, sont considérablement plus rentables que les fonds communs de placement. Ceci est principalement dû aux différences de structure entre les deux investissements et à la manière différente dont ces deux instruments d'investissement sont négociés.

Les bases de la fiscalité pour les fonds communs de placement ou les FNB sont les suivantes: s'ils prennent de la valeur et qu'un investisseur réalise un profit, un gain en capital est alors créé et les impôts sont exigibles. Certains surestiment le cas des FNB et en parlent comme s'ils étaient exonérés d'impôt. Ce n'est pas le cas. Le gouvernement veut toujours réaliser une partie de tous les gains en capital, soit par l'appréciation de la valeur liquidative, soit par la valeur liquidative, soit par les dividendes qui pourraient être reçus. Bien entendu, les gains en capital sont assujettis à l'impôt jusqu'à la retraite si les fonds communs de placement ou les FNB d'un investisseur sont achetés et vendus dans un régime de retraite parrainé par l'employeur, tel qu'un 401 (k) ou dans un compte de retraite individuel.

Cependant, il existe toujours un avantage fiscal distinct pour les investisseurs des ETF, révélé par une analyse statistique de base. Au cours de la période de 2000 à 2010, le fonds commun de placement axé sur les petites capitalisations a produit des gains en capital pour les actionnaires équivalant à environ 7% de la valeur liquidative. Au cours de la même période, un FNB axé sur les petites capitalisations comparables n'a versé que des gains en capital correspondant à environ 0,02% de la valeur liquidative. C'est un écart énorme et représente une énorme différence dans la responsabilité fiscale correspondante.

FNB et efficacité fiscale

L'une des principales raisons pour lesquelles les FNB sont plus efficients sur le plan fiscal tient au fait qu'ils génèrent généralement moins d'événements imposables que la plupart des fonds communs de placement. La très grande majorité des FNB ne vendent des avoirs que lorsque les éléments qui composent leur indice sous-jacent changent. Un taux de rotation du portefeuille considérablement inférieur signifie beaucoup moins d'incidents de gain imposable. Certains fonds communs de placement d'actions activement négociés ont des taux de rotation supérieurs à 100%. En revanche, le taux de rotation moyen d'un ETF est inférieur à 10%.

En ce qui concerne cet aspect des ETFs par rapport aux fonds communs de placement, les ETF qui visent à refléter la performance d'indices spécialisés non traditionnels ou qui sont construits en utilisant des critères exclusifs de sélection de portefeuille peuvent avoir des taux de rotation nettement plus élevés. Cependant, le taux de rotation est toujours, selon toute vraisemblance, inférieur à la moyenne des fonds communs de placement.

Écart structurel de base

Le principal écart de l'efficacité fiscale découle de la structure fondamentalement différente de la structure des FNB ou du type particulier d'actif de placement par rapport aux fonds communs de placement. L'une des principales différences structurelles est que les FNB sont négociés en bourse, tout comme les actions individuelles, les actions de fonds communs de placement sont achetées directement et vendues directement à la société de fonds communs de placement.Qu'est-ce que cela signifie pour un individu qui investit dans un fonds commun de placement est le choix et les actions de ses investisseurs de fonds communs de placement peuvent influer sur la responsabilité fiscale de l'individu. Ce n'est pas vrai pour les FNB. La façon dont cela se passe est que si d'autres investisseurs dans le fonds commun de placement décident de vendre, ou de racheter, une quantité importante d'actions, les chances sont le gestionnaire de fonds est obligé de vendre une partie des avoirs de l'OPCVM pour payer les actions être racheté. Cette vente de titres de portefeuille entraîne très probablement la réalisation de gains en capital, et ces gains sont ensuite transférés aux actionnaires qui sont responsables des impôts dus sur les gains réalisés.

Les parts d'ETF ne fonctionnent pas de cette façon. Les actions de FNB sont simplement échangées entre les actionnaires individuels au moyen d'un échange. Par conséquent, il n'est pas nécessaire de liquider les avoirs du FNB pour payer les vendeurs de parts de fonds FNB et, par conséquent, aucun gain en capital n'est produit. C'est une autre façon dont les ETF fonctionnent, ce qui crée moins d'événements imposables.

Gains fantômes de fonds communs de placement

Un autre désavantage fiscal pour les fonds communs de placement provient de ce que l'on appelle les «gains fantômes». Les gains fantômes se produisent lorsqu'un investisseur arrive à acheter des parts de fonds communs de placement juste avant que le gestionnaire de fonds ne fasse une vente importante des avoirs du fonds. Dans un fonds commun de placement géré activement, le gestionnaire de fonds peut choisir de vendre toutes les actions du fonds dans une action dont le prix a beaucoup augmenté par rapport au prix d'achat initial du fonds. Cela peut arriver parce que le gestionnaire de fonds veut améliorer l'apparence du rendement du fonds juste avant la période de déclaration ou simplement parce que le gestionnaire estime que l'action a épuisé son potentiel de hausse. En tout état de cause, la vente crée des gains en capital et l'obligation fiscale qui en résulte pour les actionnaires du fonds. Pour les actionnaires qui ont investi dans le fonds depuis un certain temps, le gain de la valeur liquidative de leurs actions depuis leur achat dans le fonds peut plus que compenser toute dette fiscale qui en résulte. Cependant, les nouveaux actionnaires qui ont récemment adhéré au fonds connaissent la situation malheureuse d'être imposés sur des gains qui leur ont peu ou pas profité. Ainsi, le terme, gains fantômes.

Encore une fois, cela n'arrive pas aux investisseurs dans les actions des FNB. En raison du fonctionnement des ETF, les titres du portefeuille des ETF sont échangés «en nature» contre des parts de fonds et les nouvelles parts de fonds sont créées par le biais d'une bourse en nature pour les titres. Ainsi, les titres sont régulièrement retournés à moindre coût et reçus à un coût plus élevé. Lorsque les titres sont vendus en vue d'un rééquilibrage avec un indice changeant, cela se traduit, officiellement du moins, par une diminution des bénéfices et, par conséquent, un gain en capital imposable inférieur à celui d'un OPC effectuant essentiellement le même type de transaction.

Les investisseurs devraient noter que l'avantage fiscal des FNB, quoique important, est généralement moindre pour les FNB à revenu fixe, car ces FNB ont habituellement des taux de rotation plus élevés et plus de rachats créant des événements imposables que dans le cas des FNB à base d'actions.

Les analystes financiers soulignent que les FNB ont des avantages supplémentaires par rapport aux fonds communs de placement en tant que véhicule d'investissement au-delà des avantages fiscaux. Un avantage supplémentaire est la transparence. Les avoirs des FNB peuvent être observés quotidiennement, tandis que les fonds communs de placement ne divulguent leurs avoirs que tous les trimestres. Un autre avantage important des ETF est une plus grande liquidité. Les FNB peuvent être négociés tout au long de la journée, mais les actions de fonds communs de placement ne peuvent être achetées ou vendues qu'à la fin d'un jour de bourse. Cela peut avoir un impact significatif pour un investisseur quand il y a une baisse substantielle ou une hausse des prix du marché à la fin de la journée de négociation. Un dernier avantage est généralement des ratios de dépenses inférieurs. Le ratio des frais moyens d'un FNB est inférieur à la moitié du ratio moyen des frais d'un fonds commun de placement.