Chaque fois qu'une vaste industrie se trouve dans la marasme - que ce soit en raison d'une baisse des perspectives commerciales, de chocs économiques ou simplement d'un cycle économique, la plupart des investisseurs essaieront de réinvestir dans secteur maintenant toxique. Ce peut être une entreprise très rentable pour les spéculateurs et les investisseurs axés sur la valeur, mais investir dans des sociétés assiégées devrait s'accompagner d'un ensemble de règles ajustées. Cet article mettra en évidence comment réussir votre retour dans un secteur en difficulté avec vos investissements en actions.

Cycles d'affaires parfaitement naturels
Avec toutes les centaines d'industries qui opèrent dans notre économie moderne, il va de soi que, de temps à autre, certaines vont souffrir de revenus statiques, voire en baisse. Des exemples récents comprennent l'industrie des télécommunications en 2000-2003, l'industrie du transport aérien peu après les attentats terroristes du WorldTradeCenter en septembre 2001, et sur les marchés du logement et des hypothèques en 2007.

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Les cycles économiques ont été repérés et définis au cours des dernières décennies comme les cycles naturels d'activité économique qui se produisent tous les trois à sept ans, en moyenne. Suivant cette tendance, les bénéfices des sociétés suivent également des tendances générales, avec une hausse régulière des bénéfices pendant une certaine période, suivie par des plateaux ou des baisses. Les baisses peuvent être très abruptes, ce qui amène de nombreux actionnaires à perdre une partie substantielle de leurs investissements. (Pour plus d'informations, voir Comprendre les cycles - La clé de la synchronisation du marché .)

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Étape 1: Attendez-vous à ce que les mauvaises nouvelles continuent Habituellement, lorsqu'une industrie devient négative, elle affecte tous les joueurs dans une certaine mesure et les cours des actions chutent presque toujours avant les bénéfices réels. Finalement, le bénéfice atteindra un creux, après quoi la performance du cours des actions s'améliorera graduellement avec les résultats de l'entreprise.

Au début, il est utile de supposer que les mauvaises nouvelles ne se font pas à l'arrivée, et que le prix des actions peut augmenter. Cela fonctionnera pour garder le facteur de la cupidité vers le bas ("Je dois entrer maintenant avant que tout ne décolle").

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Il est rare que les actions rebondissent si rapidement après un ralentissement prononcé qu'il ne reste pas suffisamment de temps pour réinvestir, alors ne vous inquiétez pas de trouver le moment idéal. Rechercher des réductions importantes dans la valorisation, la valeur comptable et d'autres paramètres fondamentaux. Juste parce qu'un stock est en baisse de 25-30% de son sommet ne signifie pas que c'est un achat criant. Il pourrait encore tomber encore plus, alors ne vous étendez pas trop sur une grande position initiale.

Cette approche d'investissement est essentiellement une combinaison de placements axés sur la valeur (fondés sur l'évaluation et d'autres paramètres) et d'investissements dynamiques. La partie agressive est d'aller après un couteau tombant qui a actuellement un sentiment négatif et ne peut pas avoir une voie claire vers la récupération. La partie investissement de valeur consiste à trouver des sociétés qui peuvent négocier à des rabais importants par rapport aux normes de marché historiques pour des mesures telles que prix / livre, prix / revenu et prix / bénéfice.(Pour en savoir plus sur l'investissement axé sur la valeur, voir Stratégies de sélection de titres: Investir dans la valeur .)

Étape 2: Regarder en profondeur Il est temps de retrousser ses manches Dépôts de la Securities and Exchange Commission (SEC) - c'est généralement la source d'information la plus complète que les investisseurs obtiendront. (Pour plus d'informations, voir Introduction à l'analyse fondamentale et Analyse avancée des états financiers .)

Découvrez exactement ce qui figure au bilan. Tout d'abord, la dette de l'entreprise doit être examinée vigoureusement. Cela signifie aller aussi loin que connaître les engagements - vous aurez besoin de savoir exactement quelle partie de la dette est due, et quand. Comparez cela avec les flux de trésorerie d'exploitation de l'entreprise pour un contrôle de faisabilité rapide sur sa capacité à rembourser les dettes.

Ensuite, pensez à la notation de crédit de la société et à l'accès aux marchés du crédit. A-t-il besoin d'une injection de liquide au cours des 12 à 18 prochains mois? Si oui, l'entreprise trouvera-t-elle une dette moins chère ou plus chère que ce qu'elle a actuellement? Cela peut avoir un effet majeur sur les décisions d'allocation de capital d'une entreprise. En outre, si une entreprise accède à une source de capital que le marché juge trop chère, les investisseurs peuvent réagir en vendant ou en réduisant leurs positions en actions.

Les litiges font-ils baisser le stock (ou l'industrie dans son ensemble)? Rechercher les commentaires de la direction sur la situation, ainsi que toute affaire judiciaire en cours, que les entreprises doivent divulguer dans les rapports trimestriels et annuels (respectivement 10-Q et 10-K).

Étape 3: Examiner les tendances des prix des actions L'analyse des historiques et des graphiques boursiers pendant la période où des événements négatifs se sont produits peut vous donner une meilleure idée de la façon dont les mauvaises nouvelles affectent le cours des actions.

Portez une attention particulière aux jours où les mises en garde sur les bénéfices ou autres nouvelles négatives ont été diffusées au public, à la recherche de l'ampleur des baisses sur ces jours ainsi que la réaction de la communauté des analystes; ce dernier peut souvent être trouvé dans les fils de presse, les communiqués de presse et les rapports de mise à niveau / déclassement émis dans les quelques jours de l'événement négatif.

Il n'y a certainement pas de graphique ou graphique définitif permettant de déterminer exactement la chute d'un titre en fonction de l'apparition d'un événement ou d'une tendance négative spécifique, comme une baisse généralisée des revenus dans une industrie. Recherchez des tendances positives telles que la réduction des ventes après les mauvaises nouvelles récentes, par opposition aux mauvais rapports antérieurs; Cela pourrait indiquer que les marchés ont attribué la plupart des mauvaises nouvelles au prix actuel des actions.

Étape 4: Soyez prêt à l'attendre Investir dans des industries toxiques signifie souvent occuper une position bien au-delà du point où les mauvaises nouvelles cessent. Vous devrez probablement attendre que de bonnes nouvelles recommencent à affluer, ce qui pourrait prendre quelques années. Beaucoup de sociétés de technologie n'ont pas vu l'accélération de la croissance des revenus et des bénéfices jusqu'au début de 2004, ou même plus tard, à la suite de l'effondrement du Nasdaq en 2000-2002. Cependant, de nombreux titres de technologie ont affiché des rendements cumulés entre 2000 et 2005, ce qui a largement dépassé le marché général.Le point ici est que même si vous manquez le fond de 10-20%, être prêt à attendre le ralentissement pourrait apporter des rendements plus élevés à long terme.

Préparez-vous à des surprises à venir lentement; il faut du temps à la direction de l'entreprise pour se faire une idée de l'environnement des affaires après une catastrophe à l'échelle de l'industrie et elle ne peut prédire avec précision les gains trimestriels futurs fondés sur des facteurs émotionnels ou non commerciaux. Les vérifications de canaux et les rapports de l'industrie ne renvoient souvent aucune information solide longtemps après que le pire soit passé parce que la psychologie dominante («les affaires sont mauvaises») a tendance à persister pendant un certain temps.

Étape 5: Commencez avec une position plus petite Demandez à quelqu'un qui a essayé de le faire à plusieurs reprises et vous découvrirez rapidement qu'il est très difficile de choisir un fond parfaitement. Beaucoup d'investisseurs très intelligents ont cru qu'ils avaient trouvé le fond dans des actions comme Kmart, Worldcom et Tyco bien avant que ces cours boursiers aient effleuré le plancher. Les actions peuvent être très volatiles à la baisse lorsque les nouvelles sont mauvaises, encore plus si le titre a un bêta supérieur à la moyenne du marché de 1. (Pour en savoir plus sur cette mesure, lisez Bêta: Connaissez le risque >.) Ne considérez que l'achat d'une position (comme la moitié ou même le tiers) du montant avec lequel vous investissez habituellement. Mettre en place un calendrier pour remplir la position basée sur des balises spécifiques tels que les rapports trimestriels sur les bénéfices, où l'entreprise répond à des balises prédéterminées pour la croissance des revenus, les marges ou la croissance des flux de trésorerie. Cela gardera votre attention concentrée sur les flux de nouvelles actuels, et commencer plus petit aidera à prévenir l'exposition à des pertes énormes s'il s'avère que vous avez sauté l'arme un peu tôt.

Conclusion

Chaque industrie traversera des moments difficiles, mais ces ralentissements peuvent créer de solides opportunités d'investissement pour ceux qui peuvent équilibrer la patience et l'agressivité requises. Un titre qui rebondit bien peut rapidement devenir un favori dans votre portefeuille, mais essayez de ne pas être biaisé en raison d'un gain à court terme que vous avez réalisé. Avoir des objectifs en place pour le rendement total et d'autres paramètres de l'entreprise comme les revenus, les bénéfices et les marges aidera à encadrer l'investissement et vous permettre d'atténuer le bruit du marché à court terme.