C'est la sagesse conventionnelle standard offerte en ce qui concerne la théorie moderne du portefeuille, ou même en ce qui concerne l'investissement lui-même: Trouver un équilibre acceptable entre le risque et la récompense. (Voir «L'histoire du portefeuille moderne».)

Pour la plupart des investisseurs, cet équilibre acceptable signifie se placer quelque part dans le milieu confortable. Investissez dans des titres à risque intermédiaire et à rendement intermédiaire, et personne ne vous décrira jamais pour avoir gaspillé les économies de votre vie, ni pour avoir fait un retour trop modeste. La médiane est l'endroit socialement prudent à être. Mais est-ce le plus gratifiant financièrement?

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La stratégie des haltères est une méthode qui tente de sécuriser le meilleur des deux mondes. Il est possible, pense-t-on, d'obtenir des paiements substantiels sans prendre de risque indu. La directive principale de la stratégie est intéressante en ce qu'elle n'est pas seulement contre-intuitive pour une population sevrée sur les avantages de tempérer le risque et la récompense, elle est sans ambiguïté: Restez aussi loin du milieu que possible.

Nassim Nicholas Taleb, le négociant en produits dérivés et arbitrageur renommé dont les méthodes peu orthodoxes lui ont permis de profiter de façon stupéfiante en 2007-08 lorsque certains des biscuits ostensiblement les plus aiguisés de Wall Street étaient brûlés, selon le principe sous-jacent de la stratégie barbell suit:

"Si vous savez que vous êtes vulnérable aux erreurs de prédiction, et […] acceptez que la plupart des" mesures de risque "sont erronées, alors votre stratégie doit être aussi hyperconservatrice et hyperagressive que possible au lieu d'être légèrement agressive ou conservateur. "

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Mettez vos oeufs dans deux paniers. Un panier contient des placements extrêmement sûrs, tandis que l'autre ne contient que des effets de levier et des spéculations.

Le long et le court terme

En pratique, la stratégie des barres d'haltères est fréquemment appliquée aux portefeuilles obligataires. Au lieu du risque

per se , le critère déterminant ici est la maturité. Investir dans des obligations à court terme et à long terme, tout en évitant les échéances de durée intermédiaire. «À court terme» signifie généralement moins de trois ans, tandis que «long terme» signifie plus de 10. Le côté à long terme de l'équation devrait être simple: les investissements qui exigent un engagement durable de la part de l'investisseur devraient payer l'intérêt, par conséquent, au moins la moitié d'un portefeuille équilibré de façon optimale devrait rapporter un rendement décent. Pour recevoir un rendement appréciable de l'autre moitié - la moitié à court terme - la clé (et l'exigence) est d'échanger constamment des obligations venant à échéance pour de nouvelles.

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Il est plus facile de comprendre le fonctionnement de la stratégie des haltères en la comparant à son contraire, la stratégie par balle.C'est une méthode en vertu de laquelle un investisseur choisit une date (par exemple, les obligations doivent mûrir dans sept ans à partir de maintenant) et s'en tient exclusivement à lui. Le principal avantage de cette méthode est qu'elle est largement à l'abri des mouvements de taux d'intérêt. En outre, une fois qu'un investisseur de balle définit ses critères de maturité, il peut surtout oublier son investissement.

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Contrairement à la stratégie balle, la stratégie des barres d'haltères n'est pas pour l'investisseur passif. En investissant massivement dans des obligations à court terme (ou à très court terme - moins d'un an), les échéances qui approchent rapidement signifient que l'investisseur

doit toujours réinvestir le produit. Les obligations à court terme doivent être trouvées, évaluées et achetées une fois que la dernière série d'obligations à court terme arrivera à échéance. En outre, le succès tout en administrant la stratégie d'haltères est conditionnel aux taux d'intérêt. Comme les composantes à court terme du portefeuille obligataire sont toujours négociées à échéance, lorsque les taux augmentent (au moins sur la durée des obligations à court terme), les nouvelles obligations paieront des intérêts plus élevés que leurs prédécesseurs. Et si les taux d'intérêt baissent, vos obligations à long terme sauvent votre portefeuille parce qu'elles sont bloquées aux taux les plus élevés et les plus anciens.

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Restez alerte, pas inerte

Avec une stratégie de barbell en place, à tout moment, un investisseur a) une partie de son argent sur le point de se lancer dans une nouvelle série de court b) le reste de l'argent mis en paiement à un moment précis dans le futur.

Une idée fausse commune au sujet de la stratégie de la barre est que, comme une barre littérale, les deux parties du portefeuille doivent équilibrer pour éviter le désastre. Ils ne le font pas nécessairement. Certains portefeuilles d'obligations optimisés dans le cadre de la stratégie des barres d'haltères auront une grande partie de leur valeur concentrée dans des obligations à court terme, d'autres dans des obligations à long terme. Certes, "beaucoup" n'est pas un quantificateur, mais une fois que vous avez dépassé un score de 2-1 ou 1-2, votre stratégie commence à ressembler moins à une barre et plus à une balle.

Étant donné que la stratégie des haltères vise à tirer parti des taux d'intérêt croissants, le meilleur moment pour adopter une telle stratégie est l'écart important entre les rendements obligataires à court et à long terme. La théorie est que l'écart finira par se refermer et atteindra les normes historiques. Le mois de décembre 2013 représentait l'écart le plus important entre les obligations à deux et dix ans que le marché a connu depuis 2011.

Si une stratégie d'investissement existe, quelqu'un a créé un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse pour le suivre. Le premier FNB conçu pour reproduire la stratégie des obligations d'haltères a été élaboré par une société d'investissement canadienne en 2012 (composée d'obligations du gouvernement du Canada, naturellement), et d'autres suivront probablement le parallèle 49

e ^. Construisez votre propre Barbell

La beauté d'être un investisseur indépendant est que vous n'avez pas à attendre que les professionnels créent un fonds qui correspond à vos objectifs. Vous pouvez appliquer la stratégie des haltères par vous-même et sans hésitation. L'une des solutions consiste à acheter des fonds négociés en bourse à court terme et des fonds négociés en bourse à long terme auprès d'une société de courtage.Les obligations des ETF à court terme seront automatiquement reconduites.

Ou, pour acheter directement des obligations d'État, en particulier des bons du Trésor américain, la méthode la plus simple consiste à aller directement à la source. TreasuryDirect. gov vend des obligations aux enchères à quiconque peut ouvrir un compte et n'est pas légalement interdit d'acheter la dette du gouvernement des États-Unis. Sur le site, trouvez la gamme des échéances et leurs prix actuels.

Pour commencer, un portefeuille obligataire intégrant la stratégie des barres d'argent devrait en tout cas être placé dans la moitié des échéances, disons de un à trois ans; et le reste dans des obligations de 10 à 20 ans. Le Trésor américain vend ses obligations trimestriellement et à la «vente aux enchères», ce qui est légèrement trompeur. Les grands investisseurs institutionnels sont ceux qui font les appels d'offres. Une fois qu'ils ont convenu d'un prix, le petit poisson achète les obligations au taux d'intérêt qui vient d'être convenu.

The Bottom Line

La stratégie des barres d'haltères exige un niveau modeste de sophistication en ce qui concerne le marché des obligations, et non un écrasant. En investissant dans des obligations à court terme et des obligations à long terme tout en restant à l'écart, vous pouvez vous ouvrir à des rendements admirables (en fonction des taux d'intérêt) tout en n'étant pas indûment redevable aux caprices de la Réserve fédérale.