Lorsqu'un commerçant a besoin de financement pour acheter des produits, les fournisseurs se fient souvent à la réputation de l'entreprise lorsqu'il décide de prolonger son crédit. C'est relativement facile à faire lorsque le fournisseur travaille avec les mêmes acheteurs depuis des années ou qu'il a une position solide dans l'industrie. Lorsque l'entreprise est à l'autre bout du monde, cependant, le prêt peut être une proposition plus risquée.
Une façon de résoudre ce problème est l'utilisation des acceptations bancaires. Ce sont des ébauches de temps qu'une entreprise peut commander auprès de la banque. L'institution financière s'engage à verser à l'entreprise exportatrice un montant spécifique à une date précise, après quoi elle récupère son argent en débitant le compte de l'importateur. L'acceptation d'un banquier, ou BA, fonctionne un peu comme un chèque postdaté, qui est simplement un ordre pour une banque de payer une partie spécifiée à une date ultérieure. Le détenteur peut choisir de vendre le BA à un prix réduit sur un marché secondaire, offrant aux investisseurs un placement relativement sûr et à court terme.
Les BA sont fréquemment utilisés dans le commerce international en raison des avantages pour les deux parties. Les exportateurs se sentent souvent plus en sécurité en comptant sur le paiement d'une banque réputée que d'une entreprise avec laquelle il a peu ou pas d'histoire. Une fois que la banque vérifie, ou "accepte", un projet de temps, il devient une obligation principale de cette institution.
L'importateur peut passer à l'acceptation d'un banquier lorsqu'il a de la difficulté à obtenir d'autres formes de financement, ou lorsqu'un BA est l'option la moins chère. L'avantage de l'emprunt est qu'il reçoit les marchandises et a la possibilité de les revendre avant d'effectuer le paiement à la banque.
Remise de l'acceptation
Pour comprendre les acceptations bancaires comme un investissement, il est important de comprendre comment les entreprises les utilisent dans le commerce mondial. Voici un exemple assez typique. Une entreprise américaine, Clear Signal Electronics, décide d'acheter 100 téléviseurs à Dresner Trading, un exportateur allemand. Après avoir conclu un accord commercial, Clear Signal se rapproche de sa banque pour obtenir une lettre de crédit. Cette lettre de crédit fait de la banque l'intermédiaire responsable de l'exécution de la transaction.
Une fois que Dresner a expédié les marchandises, il envoie les documents appropriés - généralement par l'intermédiaire de sa propre institution financière - à la banque payeuse des États-Unis. L'exportateur a maintenant quelques choix. Il pourrait garder l'acceptation jusqu'à l'échéance, ou il pourrait le vendre à un tiers, peut-être à la banque même responsable de faire le paiement. Dans ce cas, Dresner reçoit un montant inférieur à la valeur nominale du projet, mais il n'a pas à attendre sur les fonds.
Lorsqu'une banque rachète l'acceptation à un prix inférieur, on dit qu'elle «actualise» l'acceptation.Si la banque de Clear Signal le fait, elle a essentiellement les mêmes choix que Dresner. Il pourrait conserver le projet jusqu'à sa maturité, ce qui s'apparente à l'octroi d'un prêt à l'importateur. Plus communément, cependant, elle reconstitue ses fonds en ré-acceptant l'acceptation - en d'autres termes, en la vendant à un prix réduit sur le marché secondaire. Il pourrait commercialiser les BAs eux-mêmes, surtout s'il s'agit d'une banque plus importante, ou faire appel à un courtier en valeurs mobilières pour effectuer la tâche.
Acceptation en tant qu'investissement
Comme une acceptation est un accord négociable à court terme, elle agit à peu près comme les autres instruments du marché monétaire. À l'instar d'un bon du Trésor, l'investisseur achète la traite bancaire à un prix réduit et obtient la pleine valeur nominale à l'échéance. La différence entre la décote et la valeur nominale détermine le rendement. Dans la plupart des cas, la date d'échéance est comprise entre 30 et 180 jours.
Les acceptations bancaires ne sont pas négociées sur une bourse, mais plutôt auprès de grandes banques et de courtiers en valeurs mobilières. En tant que tel, la plupart des concessionnaires ne fournissent pas les cours acheteur et vendeur, mais négocient plutôt le prix avec l'investisseur potentiel, souvent un gestionnaire de fonds. Les rendements moyens des BA sont publiés dans le Wall Street Journal , ce qui constitue un guide utile pour les investisseurs qui recherchent ce véhicule.
La tarification de ces traites dépend en grande partie de la réputation et de la taille de la banque payante. Ceux qui ont une cote de solvabilité élevée peuvent généralement vendre leurs acceptations pour un rendement inférieur, car ils ont peu de chances de manquer à leurs obligations. Les institutions qui vendent un grand nombre de BA bénéficient également d'un avantage à cet égard.
Alors que les banques vendent souvent leurs acceptations par l'intermédiaire de concessionnaires à New York et dans d'autres grands centres financiers, elles peuvent utiliser leur réseau de succursales pour compléter les ventes. Le personnel de la banque communiquera souvent avec des investisseurs locaux, généralement intéressés par de plus petites transactions, et non avec ceux de 1 million de dollars ou plus que recherchent de nombreux gestionnaires de fonds. Les investisseurs locaux acceptent souvent un rendement plus faible et, parce que la banque contourne les concessionnaires, ses frais de vente peuvent être beaucoup moins élevés.
Risques et récompenses
Une acceptation offre la possibilité d'un bénéfice modeste, avec des rendements généralement supérieurs à ceux des bons du Trésor. Cependant, les BA offrent quelques avantages clés pour l'investisseur. Par exemple, puisqu'ils ne doivent pas être détenus jusqu'à l'échéance, les porteurs ont la possibilité de les revendre s'ils le souhaitent.
Ils sont également relativement sûrs, en particulier lorsque la banque payante jouit d'une bonne cote de crédit. La banque est la principale responsable du paiement. En raison du risque énorme pour sa réputation si elle ne peut pas financer une acceptation, la plupart des banques qui fournissent des acceptations sont des institutions bien connues et bien notées.
Cependant, même si la banque n'a pas l'argent nécessaire pour effectuer le paiement, l'investisseur bénéficie d'une protection supplémentaire de la part des autres parties à la transaction. L'importateur est secondairement responsable de l'acceptation et l'exportateur a une obligation éventuelle. En fait, tout investisseur qui a acheté ou vendu l'instrument sur le marché libre a une obligation quelconque pour le projet.
The Bottom Line
L'acceptation d'un banquier peut être un bon investissement pour ceux qui cherchent à équilibrer les investissements à haut risque dans leur portefeuille, ou pour ceux qui se concentrent sur la préservation des actifs. Sur le spectre du risque / rendement, un BA est vers le bas, juste devant la note du Trésor.
Parce que les prix d'acceptation des banquiers sont négociés entre l'acheteur et le vendeur, les investisseurs qui font leurs recherches ont les meilleures chances d'obtenir un taux compétitif. Cela est particulièrement vrai compte tenu de la volatilité des prix de BA. Au cours d'une seule journée, les rendements peuvent augmenter ou diminuer de manière significative. En tant que tel, il est important de rechercher des rendements dans le Wall Street Journal ou un site Web de bonne réputation avant de faire un achat. Compte tenu de l'obligation principale de la banque en matière d'acceptation, toute proposition devrait refléter sa réputation et sa cote de crédit.

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