Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% créée avec Highstock 4. 2. 6 ) a été lancée pour les investisseurs pendant de nombreuses années, mais trop d'investisseurs n'ont pas remarqué que l'action s'est dépréciée de 8,8% au cours de la dernière année. Ceci n'inclut pas le déclin de 3% qu'Apple voit avant le marché. Que se passe-t-il? Les bénéfices d'Apple peuvent finalement prouver que la société a pris le virage d'une croissance à un stock de valeur.

Dilemme d'Apple

Apple est toujours une entreprise extraordinaire. Il génère des flux de trésorerie importants, maintient un bilan sain et augmente constamment ses résultats et ses résultats nets sur une base annuelle. Malgré ces facteurs impressionnants, les investisseurs d'Apple veulent un catalyseur de croissance. Malheureusement, il n'y a pas de catalyseur de croissance.

Pendant de nombreuses années, Steve Jobs évoquait de nouvelles idées et poussait Apple vers de nouveaux sommets. Tim Cook est un PDG très compétent, mais ce n'est pas Steve Jobs quand il s'agit d'innovation, et l'innovation est ce qui motive le top line. Cook peut gérer l'entreprise de manière à maintenir ce que Jobs a construit, mais cela pourrait être le point d'inflexion où les produits innovants de Jobs ont suivi leur cours et la dynamique boursière de ces produits s'estompe.

La solution de Cook aux vents contraires récents était d'augmenter le prix de l'iPad. Au cours du premier trimestre, l'iPad a eu un prix de vente moyen de 691 $. Cela a conduit à une forte marge et à une performance bénéficiaire, mais pas à des performances élevées pour l'iPhone, qui n'a enregistré qu'une croissance de 1% des ventes au cours de l'année.

Le prix élevé a éloigné de nombreux clients potentiels, ce qui signifie moins de clients dans l'écosystème Apple. L'argument haussier est que Apple peut baisser les prix des iPhones afin de gagner des parts de marché. C'est vrai, mais cela toucherait les marges et la rentabilité. Si le prix de vente moyen plus élevé a entraîné un ralentissement significatif des ventes, Apple manque de pouvoir de fixation des prix. Ce n'est pas la faute d'Apple; il se rapporte à la situation actuelle du consommateur, qui n'a pas confiance en l'avenir, qui travaille avec moins d'argent qu'en moyenne en 1999 et qui souffre d'endettement étudiant et de coûts de santé élevés. Si vous pensez que le consommateur à revenu élevé sauvera la vie, beaucoup d'entre eux seront victimes de revenus d'investissement aigres au cours de la prochaine année, ce qui se rapporte à la déflation mondiale, attestée par une chute des prix des matières premières. La déflation mondiale serait douloureusement apparente sans intervention des banques centrales.

Les iPhones sont trop discrétionnaires pour connaître un grand rebond dans l'économie actuelle, qui met en vedette un consommateur soucieux des coûts et un consommateur à revenu élevé qui pourrait avoir un grand impact au cours de la prochaine année - s'il investit dans actions, obligations à haut rendement et / ou immobilier. iPads ne sauvera pas la journée car ils ont vu une demande plus faible et des prix réduits.

En ce qui concerne la Chine, les ventes ont atteint 18 dollars. 4 milliards contre une attente de 12 $. 5 milliards. Cela conduira certains analystes à penser que les préoccupations économiques en Chine sont exagérées, mais ce n'est pas le cas. Les consommateurs chinois sont entichés de produits américains, en particulier l'iPhone. Pour eux, posséder un iPhone signale qu'ils sont arrivés. C'est un symbole de statut. Les iPhones sont devenus une priorité pour de nombreux consommateurs chinois, et ils vont allouer beaucoup de capital pour en avoir un. C'est potentiellement un signe haussier pour Apple en Chine, mais l'économie chinoise ne pourra pas éviter un atterrissage brutal, ce qui ne va pas aider.

Une meilleure option

En un sens, Apple est la nouvelle Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Cela signifie que Microsoft est passé d'une société de croissance gargantuesque pendant de nombreuses années à une entreprise mature. Ce n'est pas une mauvaise chose. c'est juste le cours normal des affaires. Microsoft a toujours été un grand gagnant car il a bien évolué.

L'incroyable diversité de Microsoft n'était pas seulement mentionnée pour cette raison. MSFT ne devrait pas s'apprécier dans un environnement de marché baissier, mais il n'est pas aussi dépendant du pouvoir discrétionnaire qu'Apple et devrait probablement mieux résister. Si le marché était cratère, AAPL pourrait prendre un coup de 40% ou pire. MSFT prendrait également un coup, mais il serait hautement improbable d'être de cette ampleur.

Par exemple, les trois derniers mois n'ont pas été favorables au S & P 500, mais si AAPL a sous-performé, MSFT a battu le marché. C'est une société qui génère constamment des flux de trésorerie importants et qui génère de gros bénéfices, et qui rapporte actuellement 2, 75%. Le stock a également tranquillement apprécié 21. 40% au cours de l'année écoulée.

The Bottom Line

Apple est une société très bien gérée, avec beaucoup de potentiel à long terme, mais ses plus grandes journées de croissance sont terminées. Et pour le moment, Apple est trop dépendante des dépenses discrétionnaires dans un environnement de consommation faible.

Si elle maintient les prix élevés pour ses iPhones, elle perd des parts de marché. Si elle fait baisser les prix, elle entraîne des marges contractuelles et des bénéfices plus faibles. MSFT n'est peut-être pas le titre le plus résilient au monde, mais il est certainement là dans le domaine des technologies, et il a prouvé à maintes reprises qu'il est plus que capable de fournir des retours à long terme pour les investisseurs patients. S'il vous plaît faites votre propre recherche avant de prendre des décisions d'investissement.

Dan Moskowitz n'a aucun poste dans AAPL ou MSFT.