Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120 58-0 95% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est le plus grand fabricant de bière au monde … et veut devenir beaucoup plus gros. Comme vous le savez probablement déjà, il a été convenu avec SABMiller (SAB. L), le deuxième plus grand brasseur au monde, de se joindre à nous. Le fabricant de Budweiser et d'autres marques mondiales versera à SABMiller 105 milliards de dollars dans cette transaction, qui n'a pas encore été finalisée. Ce qui en résulterait serait un titan brasseur mondial qui pourrait avoir des observateurs antitrust de diverses juridictions en état d'alerte. Après tout, l'entreprise combinée pourrait contrôler un tiers du marché mondial de la bière.

L'accord serait pour l'argent avec une alternative pour les actionnaires plus grands, tels que Altria Group, Inc (MO MOAltria Group Inc63 45-0 72% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), de prendre compensation en espèces ou en actions à des fins fiscales. AB InBev prendra environ 70 milliards de dollars de dettes pour financer l'achat. Et si l'accord s'effondre, AB InBev paiera à SABMiller 3 milliards de dollars de frais de rupture. En vertu de la loi U.K., l'accord a une petite fenêtre à compléter, même si les entreprises doivent demander une prolongation.

Les autres marques concernées sont Corona, Becks et Stella Artois (toutes les marques d'Anheuser-Busch InBev) et Coors, Blue Moon et Fosters (SABMiller). (Pour en savoir plus, voir: Anheuser-Busch InBev fera son pitch pour SABMiller .)

Selon le plan

Si tout se passe comme prévu, la nouvelle entreprise vaudrait environ 275 milliards de dollars avec des ventes annuelles juste au nord de 73 milliards de dollars. Au pays, l'entreprise détiendrait une part de marché de 80% des ventes de bière. Mais le véritable moteur de la croissance serait l'expansion internationale, en particulier en Afrique où les ventes de bière ont augmenté.

Voici le problème. Même si tout se passe comme prévu et que cette nouvelle société est formée, cela va mener à un pouvoir de fixation des prix. Dans la plupart des cas, le pouvoir de fixation des prix est positif car il permet à l'entreprise qui vend ses produits ou services d'augmenter les prix sans perdre de clients. Dans ce cas, malgré le potentiel de croissance réel des marchés émergents et en développement, la majorité des ventes seront toujours visibles sur les marchés développés et les consommateurs des marchés développés hésiteront. Mais ce n'est pas seulement ça. Beaucoup de ces mêmes consommateurs sont plus intéressés par la bière artisanale. Si les prix sont augmentés pour des marques comme Budweiser, Corona et Miller Genuine Draft, alors les bières artisanales uniques deviendront encore plus attrayantes pour les consommateurs. (Pour plus d'informations, voir: Anheuser-Busch InBev tente de fusionner avec SABMiller .)

Anheuser-Busch n'est cependant pas gêné par cette menace. C'est penser à long terme - à très long terme. Dans une lettre aux actionnaires, le PDG Carlos Brito a écrit: «Nous voulons créer une entreprise capable de résister à l'épreuve du temps et de créer de la valeur pour les actionnaires, non seulement pour les 10 à 20 prochaines années, mais pour les 100 prochaines années."

Top Line Concerns

En plus d'être un consommateur hésitant sur les marchés développés, la consommation de bière a ralenti en Chine et au Brésil, Brito est connue pour acquérir des entreprises et réduire ses coûts de manière agressive (Pour en savoir plus, voir: Il est encore temps Miller dans les marchés émergents .)

Même si l'accord est conclu, le pouvoir de fixation des prix ne sera pas de bon augure dans un environnement déflationniste. Par conséquent, le «pouvoir de fixation des prix» serait vraiment un «pouvoir de fixation de prix perceptif» par opposition à un «pouvoir de fixation des prix réel». Envisagez également la probabilité d'une augmentation de la dette de l'entreprise. une contrainte financière pour l'entreprise nouvellement formée, surtout si les taux d'intérêt augmentent, le plus important est peut-être le fait que 70% des fusions échouent (pour en savoir plus, voir: Beeronomics: Factors Affecting your Pint .)

The Bottom Line

Anheuser-Busch est une entreprise de qualité mais les investisseurs qui regardent maintenant ses actions pourraient vouloir attendre qu'un accord soit conclu; les actions des sociétés acquéreuses ont tendance à souffrir un peu après la conclusion d'un accord. Cela dit, toute décision d'investissement doit être basée sur vos propres recherches. (Pour en savoir plus, voir: Big Brother Breweries .)

Dan Moskowitz n'a aucun poste dans BUD ou SAB. L.