Mark Twain divisait autrefois le monde en deux catégories: ceux qui ont vu le fameux monument indien, le Taj Mahal, et ceux qui ne l'ont pas vu. La même chose pourrait être dite à propos des investisseurs. Il existe deux types d'investisseurs: ceux qui connaissent les opportunités d'investissement en Inde et ceux qui n'en ont pas. L'Inde peut ressembler à un petit point à quelqu'un dans les États-Unis, mais une inspection plus approfondie, vous trouverez les mêmes choses que vous attendez de tout marché prometteur. Ici, nous allons donner un aperçu de la bourse indienne et comment les investisseurs intéressés peuvent obtenir une exposition. (Pour une lecture similaire, consultez Principes de base de la façon dont l'Inde fait son argent .)

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L'ESB et l'ESN

La plupart des opérations sur le marché boursier indien se déroulent sur ses deux marchés boursiers: la Bourse de Bombay (BSE) et la National Stock Exchange (NSE). L'ESB existe depuis 1875. La NSE, quant à elle, a été fondée en 1992 et a commencé à être négociée en 1994. Toutefois, les deux bourses suivent le même mécanisme d'échange, les mêmes heures de négociation, le même processus de règlement, etc. l'ESB comptait environ 4 700 entreprises cotées, tandis que l'ESN rivale en comptait environ 1 200. Parmi l'ensemble des entreprises cotées à l'ESB, seulement 500 environ représentent plus de 90% de sa capitalisation boursière; le reste de la foule se compose d'actions hautement illiquides.

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Presque toutes les entreprises significatives de l'Inde sont cotées sur les deux bourses. NSE détient une part dominante dans le commerce au comptant, avec environ 70% de part de marché en 2009, et presque un monopole complet sur le marché des dérivés, avec environ 98% de parts de marché, également à partir de 2009. Les deux bourses sont en concurrence. le flux d'ordres qui conduit à la réduction des coûts, l'efficacité du marché et l'innovation. La présence d'arbitragistes maintient les prix sur les deux bourses dans une fourchette très serrée. (Pour en savoir plus, voir La naissance des bourses .)

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Mécanisme de négociation

La négociation aux deux bourses se fait au moyen d'un carnet électronique de commandes à cours limité, dans lequel la correspondance des ordres est effectuée par l'ordinateur de négociation. Il n'y a pas de teneurs de marché ou de spécialistes et l'ensemble du processus est piloté par les ordres, ce qui signifie que les ordres de marché passés par les investisseurs sont automatiquement associés aux meilleurs ordres à cours limité. En conséquence, les acheteurs et les vendeurs restent anonymes. L'avantage d'un marché axé sur les commandes est qu'il apporte plus de transparence, en affichant tous les ordres d'achat et de vente dans le système de négociation. Cependant, en l'absence de teneurs de marché, il n'y a aucune garantie que les ordres seront exécutés.

Toutes les commandes du système de négociation doivent être passées par l'intermédiaire de courtiers, dont beaucoup fournissent des services de négociation en ligne aux clients de détail. Les investisseurs institutionnels peuvent également tirer parti de l'option d'accès direct au marché (DMA), dans laquelle ils utilisent des terminaux de négociation fournis par des courtiers pour placer des ordres directement dans le système d'échange boursier.(Pour en savoir plus, lisez Courtiers et négociation en ligne: comptes et commandes .)

Cycle de règlement et heures de négociation

Les marchés au comptant suivent un règlement glissant T + 2. Cela signifie que tout commerce ayant lieu lundi, se règle d'ici mercredi. Tous les échanges boursiers ont lieu entre 9h55 et 15h30, heure normale indienne (+5.5 heures GMT), du lundi au vendredi. La livraison des actions doit être faite sous forme dématérialisée et chaque bourse dispose de sa propre chambre de compensation, qui assume tous les risques de règlement, en servant de contrepartie centrale.

Indices boursiers

Les deux indices indiens les plus importants sont Sensex et Nifty. Sensex est l'indice de marché le plus ancien pour les actions; il comprend des actions de 30 entreprises cotées à l'ESB, qui représentent environ 45% de la capitalisation boursière de l'indice. Il a été créé en 1986 et fournit des séries chronologiques à partir d'avril 1979.

Un autre indice est le S & P CNX Nifty; il comprend 50 actions cotées sur le NSE, ce qui représente environ 62% de sa capitalisation boursière flottante. Il a été créé en 1996 et fournit des données chronologiques à partir de juillet 1990. (Pour en savoir plus sur les bourses indiennes, veuillez consulter le site //www.bseindia.com/ et //www.nse-india.com/)

Réglementation du marché

La responsabilité globale du développement, La réglementation et la supervision du marché boursier relèvent du Securities and Exchange Board of India (SEBI), qui a été créé en 1992 en tant qu'autorité indépendante. Depuis lors, SEBI a toujours essayé d'établir des règles de marché conformes aux meilleures pratiques du marché. Il jouit de vastes pouvoirs d'imposer des sanctions aux participants au marché, en cas de violation. (Pour plus de détails, voir //www.sebi.gov.in/.)

Qui peut investir en Inde?

L'Inde n'a commencé à autoriser des investissements extérieurs que dans les années 90. Les investissements étrangers sont classés en deux catégories: les investissements directs étrangers (IDE) et les investissements de portefeuille étrangers (FPI). Tous les investissements dans lesquels un investisseur participe à la gestion quotidienne et aux opérations de la société sont traités comme des IDE, tandis que les investissements dans des actions sans aucun contrôle sur la gestion et les opérations sont traités comme FPI.

Pour réaliser un investissement de portefeuille en Inde, il convient d'être enregistré soit en tant qu'investisseur institutionnel étranger (FII), soit en tant que sous-compte de l'une des FII enregistrées. Les deux enregistrements sont accordés par l'autorité de régulation du marché, SEBI. Les investisseurs institutionnels étrangers sont principalement constitués de fonds communs de placement, fonds de pension, fonds de dotation, fonds souverains, compagnies d'assurance, banques, sociétés de gestion d'actifs, etc. Actuellement, l'Inde n'autorise pas les investisseurs étrangers à investir directement sur son marché boursier. Cependant, les personnes fortunées (celles dont la valeur nette est d'au moins 50 millions de dollars US) peuvent être enregistrées en tant que sous-comptes d'un FII.

Les investisseurs institutionnels étrangers et leurs sous-comptes peuvent investir directement dans l'une des actions cotées sur l'une des bourses. La plupart des placements de portefeuille consistent en des placements dans des titres des marchés primaire et secondaire, y compris des actions, des débentures et des bons de souscription de sociétés inscrites ou devant être inscrites à une bourse de valeurs reconnue en Inde.Les FII peuvent également investir dans des titres non cotés en dehors des bourses, sous réserve de l'approbation du prix par la Reserve Bank of India. Enfin, ils peuvent investir dans des parts de fonds communs de placement et des produits dérivés négociés sur toute bourse.

Un FII enregistré comme une FII de dette uniquement peut investir 100% de son investissement dans des titres de créance. Les autres FII doivent investir au moins 70% de leurs investissements dans des actions. Le solde de 30% peut être investi en dette. Les FII doivent utiliser des comptes bancaires spéciaux en roupie non-résidents, afin de transférer de l'argent à l'intérieur et à l'extérieur de l'Inde. Les soldes détenus dans un tel compte peuvent être entièrement rapatriés. (Pour les lectures connexes, voir Réévaluation des marchés émergents .)

Restrictions / Plafonds d'investissement

Le gouvernement de l'Inde prescrit la limite de l'IDE et différents plafonds ont été prescrits pour différents secteurs. Au fil du temps, le gouvernement a progressivement augmenté les plafonds. Les plafonds d'IDE se situent généralement entre 26 et 100%.

Par défaut, la limite maximale pour l'investissement de portefeuille dans une société cotée en particulier est déterminée par la limite d'IDE prescrite pour le secteur auquel appartient l'entreprise. Cependant, il existe deux restrictions supplémentaires sur l'investissement de portefeuille. Premièrement, la limite globale d'investissement de toutes les FII, y compris leurs sous-comptes dans une entreprise donnée, a été fixée à 24% du capital versé. Cependant, la même chose peut être élevée jusqu'au plafond sectoriel, avec l'approbation des conseils d'administration et des actionnaires de la société.

Deuxièmement, l'investissement d'une seule FII dans une entreprise donnée ne devrait pas dépasser 10% du capital libéré de la société. Les règlements autorisent un plafond de 10% sur l'investissement pour chacun des sous-comptes d'un FII, dans une entreprise donnée. Cependant, dans le cas de sociétés étrangères ou de particuliers investissant en sous-compte, le même plafond n'est que de 5%. Les règlements imposent également des limites à l'investissement dans des opérations sur instruments dérivés sur actions en bourse. (Pour les restrictions actuelles et les plafonds d'investissement, allez à //www.rbi.org/)

Opportunités d'investissement pour les investisseurs étrangers de détail

Les entités étrangères et les particuliers peuvent obtenir une exposition aux actions indiennes par le biais d'investisseurs institutionnels. Beaucoup de fonds communs de placement axés sur l'Inde deviennent populaires parmi les investisseurs de détail. Des investissements pourraient également être faits par le biais de certains instruments offshore, tels que les notes de participation et les certificats de dépôt, tels que les American Depositary Receipts (ADR), les Global Depositary Receipts (GDR) et les Exchange Traded Funds (ETF) (ETNs). (Pour en savoir plus sur ces investissements, voir 20 Placements à connaître .)

Conformément aux règlements indiens, les titres participatifs représentant les actions indiennes sous-jacentes peuvent être émis à l'étranger par des IFI uniquement aux entités réglementées. Cependant, même les petits investisseurs peuvent investir dans des certificats de dépôt américains représentant les actions sous-jacentes de certaines des sociétés indiennes bien connues, cotées à la Bourse de New York et au Nasdaq. Les ADR sont libellés en dollars et soumis à la réglementation de l'U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). De même, les certificats de dépôt globaux sont cotés sur des bourses européennes. Cependant, de nombreuses entreprises indiennes prometteuses n'utilisent pas encore d'ADR ou de GDR pour accéder aux investisseurs offshore.

Les investisseurs de détail ont également la possibilité d'investir dans des ETF et des ETN, sur la base des actions indiennes. Les FNB indiens investissent principalement dans des indices constitués d'actions indiennes. La plupart des actions incluses dans l'indice sont celles déjà cotées sur NYSE et Nasdaq. En 2009, les deux ETF les plus importants basés sur les actions indiennes sont le Wisdom-Tree India Income Fund (NYSE: EPI EPIWT India Earn26.) 80-1 .98% Créé avec Highstock 4. 2. 6 < ) et le PowerShares India Portfolio Fund (NYSE: PIN PINPS India ETF25 43-2 .12% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). L'ETN le plus important est le MSCI India Index Exchange Traded Note (NYSE: INP INPBarclays Bank iPath Exch Tr Nts Index Index Secs 2006-18.12 36 Ser -A- Lié à l'indice MSCI India TotalReturn84. 26% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Les ETF et les ETN offrent de bonnes opportunités d'investissement pour les investisseurs externes. The Bottom Line

Les marchés émergents comme l'Inde deviennent rapidement des moteurs de la croissance future. Actuellement, seul un très faible pourcentage de l'épargne des ménages indiens est investi dans le marché boursier national, mais avec un PIB de 7 à 8% par an et un marché financier stable, nous pourrions voir plus d'argent rejoindre la course. Peut-être que c'est le bon moment pour les investisseurs extérieurs de penser sérieusement à rejoindre le train en marche de l'Inde.