La valeur et les avantages de la diversification sont des principes d'investissement de longue durée. La combinaison d'actions, d'obligations et de liquidités de votre portefeuille vous permet d'équilibrer les risques et les avantages de l'investissement, grâce à la répartition des actions conçue pour générer des rendements élevés et aux obligations et liquidités conçues pour compenser la volatilité et offrir une protection portefeuille.

Tout le concept repose sur l'idée que les prix des actions et des obligations évoluent généralement dans des directions opposées. Quand l'un se lève, l'autre tombe. Cette stratégie était au cœur de la construction du portefeuille depuis des générations … jusqu'à ce que ça ne marche pas.

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La crise financière qui a débuté en 2007 et la période de reprise encouragée par les efforts des banques centrales pour maintenir des taux d'intérêt bas ont toutes deux quelque chose en commun. Les prix des actifs pour les actions et les obligations ont évolué dans le même sens au cours des deux périodes. Même les soi-disant «investissements alternatifs» comme les fonds spéculatifs ont évolué dans la même direction. Pendant la crise, la valeur de ces catégories d'actifs a diminué. Au cours de la récupération, leur valeur a augmenté. Clairement, la diversification et la construction de portefeuille traditionnelle ne fonctionnaient pas de la manière traditionnelle et attendue.

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Lorsque les marchés boursiers et obligataires évoluent dans la même direction, les investisseurs peuvent connaître des mouvements extrêmes de la valeur de leurs portefeuilles. Alors que personne ne craint que les mouvements soient orientés à la hausse, des mouvements de baisse extrêmes peuvent amener les investisseurs individuels à retarder une retraite planifiée et / ou l'incapacité de faire des achats clés. Pour les investisseurs institutionnels, cela peut entraîner des déficits de financement.

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Factor investing cherche à identifier et à atténuer les facteurs de risque pour constituer un portefeuille réellement diversifié.

Factor Investing: Notions de base

Tout en détenant un mélange d'actions, d'obligations et de liquidités dans un portefeuille composé de diverses catégories d'actifs, lorsque toutes ces catégories d'actifs évoluent dans la même direction, les avantages de la diversification sont perdu. Plutôt que de se concentrer sur la diversification au niveau des classes d'actifs, la communauté des services financiers développe des stratégies qui se concentrent davantage sur des titres spécifiques au sein et entre les classes d'actifs.

Par exemple, plutôt que d'avoir une allocation aux actions par rapport aux obligations, la répartition des actions pourrait être répartie entre les actions associées à une volatilité élevée et les actions associées à une faible volatilité. Cela crée un portefeuille avec de plus petits mouvements de hausse ou de baisse que la fluctuation associée à l'ensemble du marché boursier.

On s'attend à ce que ce portefeuille gagne moins que le marché général lorsque les prix augmentent et qu'il perd moins lorsque les prix baissent. Le résultat serait un chemin plus lisse et des rendements plus cohérents pour les investisseurs. Les investisseurs professionnels prennent souvent ce tact.Leur objectif est de se concentrer sur l'obtention de résultats «ajustés au risque» offrant des rendements d'investissement identiques ou supérieurs à ceux du marché global, mais avec moins de risques.

Bien sûr, surperformer le marché est toujours un objectif d'investissement attractif. Les investisseurs ne veulent pas payer pour des résultats inférieurs à la moyenne, et les professionnels de l'investissement qui affichent des résultats inférieurs à la moyenne sur de longues périodes ont tendance à fermer leurs portes. En conséquence, une stratégie d'investissement qui fournit des résultats du deuxième quartile année après année trouvera probablement une base de fans de clients satisfaits. Être juste un peu meilleur que la plupart de vos pairs tout le temps a plus d'attrait que de battre vos pairs de temps en temps, mais les traînant aussi souvent. Dans un monde incertain, la prévisibilité a plus de valeur qu'une. Pour les professionnels de l'investissement, atteindre cet objectif est le défi - et la création d'un portefeuille multifactoriel peut être la solution.

Facteurs, facteurs partout

Investir est une entreprise complexe. Une myriade de facteurs allant de la force économique, la politique de la banque centrale et le développement technologique au risque géopolitique, les catastrophes naturelles et la fraude influencent tous les marchés financiers. Déterminer lequel de ces facteurs est le plus pertinent et construire un portefeuille autour de la volatilité associée est un défi de taille.

Il n'existe aucun ensemble de facteurs universels sur lesquels tous les professionnels de l'investissement sont d'accord et aucun portefeuille universel ne peut être acheté par les investisseurs. Alors que de nombreuses entreprises d'investissement positionnent l'investissement factoriel comme une entreprise à long terme, les changements d'allocation à court terme peuvent aussi jouer un rôle pour répondre à la fois aux conditions actuelles du marché et à la pression des investisseurs.

Choisir les bons facteurs sur lesquels se concentrer est en grande partie lié aux objectifs d'un investisseur et à son horizon de placement. Si l'objectif est la retraite et que l'horizon temporel est de 30 ans, se concentrer sur les taux d'intérêt à court terme et les fluctuations mensuelles de la valeur du portefeuille ne vous aidera pas à atteindre vos objectifs. Si vous êtes à la retraite et que vous avez besoin d'un revenu mensuel pour vous aider à payer vos factures, il est inutile de se concentrer uniquement sur l'appréciation du capital à long terme.

Identifier clairement vos objectifs et les facteurs susceptibles d'affecter votre capacité à atteindre ces objectifs est au cœur de l'investissement factoriel. Les taux d'intérêt, la qualité du crédit, l'inflation et la liquidité peuvent être les principales préoccupations d'un investisseur, tandis que le risque économique et géopolitique peut être le principal sujet de préoccupation pour un autre. Même parmi les partisans de l'investissement factoriel, certains défendent ou s'opposent à divers facteurs, dont la valeur, la taille, l'élan et la volatilité sont populaires parmi certains segments du domaine et pas d'autres. Déterminer les risques pertinents, puis construire un portefeuille conçu pour les atténuer, implique une planification et des efforts.

Risques liés aux facteurs

L'investissement réussi dépend de plusieurs facteurs, dont la sélection de titres, la stratégie d'investissement, le comportement personnel, le timing et la chance. Il n'y a aucune garantie que vous choisirez la bonne stratégie ou les bons facteurs.Et même si vous avez raison, il n'y a aucune garantie que vous choisirez les bons véhicules d'investissement pour faire les bons appels avec le moment exact pour gagner ou éliminer l'exposition aux différents facteurs.

Les investisseurs à court terme ont peut-être des idées de sauter et de sortir de facteurs pour maintenir leur portefeuille en hausse, mais des décennies d'étude du principal chercheur Dalbar démontrent que les investisseurs sont susceptibles de prendre la mauvaise décision. Pour les 20 années terminées en 2012, le rapport de Dalbar sur «l'analyse quantitative du comportement des investisseurs» a révélé que le passage d'un fonds à un autre est souvent susceptible d'entrer et de sortir du marché au mauvais moment. Cela a souvent pour conséquence que les investisseurs achètent à des niveaux élevés / faibles en ne conservant pas leurs investissements sur de longues périodes.

Même les investisseurs à long terme font face au risque que les marchés ne se déplacent pas en leur faveur et que le moment de la surperformance ne coïncide pas nécessairement avec votre besoin de liquidité. Comme toutes les stratégies d'investissement, l'investissement factoriel soumet les investisseurs à une variété de risques.

The Bottom Line

Si vous cherchez à utiliser des facteurs pour suralimenter vos rendements à court terme et vous transformer en un gourou du timing du marché, l'histoire suggère que vous serez probablement déçu. Les investisseurs à long terme peuvent être en mesure de générer des rendements de marché, mais vous devez avoir la force de maintenir la stratégie quand il est sous-performant sur le marché.

Gardez à l'esprit qu'une stratégie donnée peut sous-performer pendant des années avant de prendre de l'avance pour générer des gains si significatifs que le rendement global du portefeuille est supérieur à la moyenne. Si vous cherchez à utiliser des facteurs pour réduire le risque dans votre portefeuille et générer des rendements plus réguliers, vous pouvez avoir de la chance. Obtenir des résultats constants sur une longue période peut ne jamais placer votre portefeuille au sommet des graphiques de performance à court terme, mais il ne le mettra pas non plus au bas de l'échelle. Au fil du temps, lente et régulière juste peut gagner la course.