Pour beaucoup, les résultats d'Alcoa (AA AAAlcoa Corp47 29 + 0. 36% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) marquent la saison non officielle des résultats , et les investisseurs se tourneront souvent vers les résultats du fabricant d'aluminium pour trouver des indices sur la façon dont les vents capitaux soufflent. Lorsque Alcoa a rapporté jeudi après la fin, ceux qui y voyaient un coup de gueule étaient cruellement déçus.

La société a publié 0 $. 07 dans le bénéfice par action (BPA) sur 5 $. 57 milliards de revenus, contre les attentes des analystes de BPA de 0 $. 13 et 5 $. 65 milliards de revenus. Le 28 septembre, la compagnie a annoncé qu'elle diviserait l'entreprise, fondée en 1888, en ce que le PDG Klaus Kleinfeld appelle une marchandise "en amont", qui gardera le nom d'Alcoa, et un nouveau côté "à valeur ajoutée" fournissant secteurs de l'automobile, de la construction et de l'énergie.

Les investisseurs ont bien réagi aux nouvelles de la scission, relativement parlant. Les actions ont connu une hausse de 6,0% suite à l'annonce, bien qu'elles aient diminué de 43,8% depuis le début de l'année. Cette mauvaise performance a une explication assez simple. Alcoa a été incapable de surmonter la déroute mondiale des prix des produits de base qu'un ralentissement mondial de la fabrication, mené par la Chine, a imposé aux producteurs. Pour voir à quel point le secteur des matériaux est mauvais, ne cherchez pas plus loin que Glencore, le Britannique Miner, en baisse de plus de 50% cette année sur les prix des métaux, même après avoir bondi ces dernières semaines.

L'aluminium n'a pas été épargné, avec des prix en baisse de 14,5% cette année, ce qui a éviscéré les résultats d'Alcoa. Le côté valeur ajoutée de la division de la société, cependant, se dore dans la lueur réfléchissante de Precision Castparts, un fabricant de pièces comparables servant l'industrie aérospatiale que Bershire Hathaway Inc de Warren Buffett (BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 , BRK-B BRK-BBerkshire Hathaway Inc.186, 68-0, 32% Créé avec Highstock 4. 2 6 ) a acheté pour 32 milliards de dollars dans la plus grande acquisition du conglomérat à ce jour. C'est peut-être pourquoi les traders après les heures de travail n'ont pas encore puni Alcoa pour sa piètre performance: les actions ont été ouvertes à 10 $. 67, en baisse de 3,1% par rapport au prix de clôture avant intérêts de 11 $. 01 (mise à jour à 10h35 HAE: parlé trop tôt, le stock est maintenant en baisse de 5,2% à 10,45 $). Bienvenue à la saison des gains

Mais qu'en est-il du rôle d'Alcoa en tant que première grande saison des gains? Le marché suit-il la chute libre de la fonderie? Heureusement, non. Le VIX est en hausse à ce jour, mais en baisse au cours du dernier mois, alors que les principaux indices américains sont si modestement en hausse. Les analystes peuvent avoir été surpris par la piètre performance d'Alcoa, mais les marchés ne recherchent généralement pas l'énergie ou les matériaux de base pour générer des bénéfices - ou du moins, ils espèrent ne pas les faire baisser.

The Bottom Line

Selon

Barron's , les bénéfices des entreprises du S & P 500 devraient diminuer de 5% ce trimestre et les marges bénéficiaires devraient diminuer. Normalement, cela entraînerait une récession, mais si vous coupez de l'énergie, les marges sont stables et les bénéfices devraient augmenter de 2% par rapport au trimestre de l'année précédente. Les matériaux, ce n'est pas un secret, sont l'autre retardataire en plus de l'énergie, et les bas prix dans ces deux secteurs pourraient aider les dépenses de consommation, qui constituent 68% de l'économie. Quant à la perspective d'une récession, la baisse des bénéfices et des marges du S & P 500 a toujours signifié que l'on était sur la bonne voie, sauf une fois, en 1985-1986, lorsque les prix du pétrole chutaient.