
En 2010, un analyste boursier a fait les manchettes dans les médias en réduisant son prix cible sur le fabricant de combinés mobiles en difficulté, Palm, à 0 $ contre plus de 4 $ par action. Cela a provoqué la panique des investisseurs et a fait chuter le titre Palm de plus de 30%. Juste un mois plus tard, à la déception des investisseurs qui avaient vendu, Hewlett-Packard a offert une offre d'achat Palm pour 1 $. 2 milliards, ou 5 $. 70 une part. Les investisseurs qui ont écouté la recommandation de cet analyste de stock particulier ont fini par se donner des coups de pied dans la crosse et ont été laissés se demander ce qui n'allait pas. (Pour en savoir plus, voir Quelle est la direction du marché? )
TUTORIAL: Principales stratégies de cueillette de stocks
La plupart des gens reconnaîtraient que les analystes boursiers ont souvent plus d'expertise que l'investisseur moyen en ce qui concerne les détails de l'analyse des actions. Cependant, les analystes sont également humains et sont affectés par les mêmes préjugés psychologiques que le reste d'entre nous. Dans cet article, nous examinerons certains des biais les plus courants qui affectent les analystes pour vous aider à évaluer la crédibilité des analystes boursiers que vous rencontrez au cours de votre processus d'investissement.
Biais de confirmation
Le premier que nous verrons s'appelle le biais de confirmation, ou communément appelé le biais de preuve confirmant. Tout le monde est affecté dans une certaine mesure par le biais de confirmation, que vous le réalisiez ou non. Quand quelqu'un croit en quelque chose, il tend souvent à donner plus de poids à des preuves ou à des recherches qui soutiennent son point de vue. En d'autres termes, ils voient ce qu'ils veulent voir.
Erreur du joueur
Le prochain biais que nous allons examiner est l'erreur du joueur, qui est le biais qui affecte la capacité des gens à évaluer correctement les chances dans une situation. Par exemple, si vous lancez une pièce de monnaie 10 fois et que toutes les 10 fois il se présente comme des queues, il y a quelque chose dans votre cerveau qui veut que vous croyiez que vous avez une tête.Le biais fallacieux du joueur vous fait croire qu'il y a une plus grande chance que les têtes se lèvent au prochain lancer et peuvent vous inciter à prendre des paris risqués. Cependant, la probabilité d'une tête au prochain tirage sera toujours de 50/50. Sur le marché boursier, la situation ne sera pas aussi claire que cela, mais sachant l'existence de ce biais peut vous aider à le repérer beaucoup plus facile.
Par exemple, c'était le titre d'un article de CNBC publié en 2011: "Oil Due For A Correction?" Dans l'article, il est noté que "… les prix du pétrole ont augmenté à des niveaux jamais vus depuis 2008", ce qui est factuel, mais le libellé de l'article et les preuves à l'appui ont semblé impliquer le lecteur correction simplement parce qu'elle était à un niveau aussi élevé. Semblable à l'exemple de tirage au sort, l'auteur peut présenter le biais fallacieux d'un joueur parce que la pensée était que le pétrole avait tellement augmenté qu'il devait être «dû» pour une correction. Il se peut aussi qu'il y ait eu un biais de confirmation dans l'article, à en juger par le fait que la majeure partie des preuves à l'appui utilisées a appuyé l'argument de correction
L'ancrage est le prochain biais psychologique que nous allons examiner. Ce biais fait référence à la susceptibilité d'une personne ou d'un analyste à respecter les objectifs de prix antérieurs et, par conséquent, à ne pas incorporer correctement les nouvelles informations dans ses estimations. Par exemple, si un analyste était assez haussier sur une action et avait un objectif de prix relativement élevé pour une action, et que par la suite des nouvelles très négatives sur l'action sont sorties, il arrive souvent que l'analyste n'adapte pas complètement l'objectif de cours assez bas car il est ancré à sa cible précédente. Inversement, les bonnes nouvelles peuvent aussi souvent ne pas être pleinement reflétées dans les estimations.
Apple (AAPL AAPLpple Inc174 .25 + 1. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) pour les quatre trimestres se terminant en mars 2011:
T2 2010 | T3 2010 | T4 2010 | T1 2011 | BPA Estimation |
3. 12 | 4. 08 | 5. 40 | 5. 37 | EPS Réel |
3. 51 | 4. 64 | 6. 43 | 6. 40 | Différence |
0. 39 | 0. 56 | 1. 03 | 1. 03 | Surprise% |
12. 50% | 13. 70% | 19. 10% | 19. 20% | Source: Yahoo! Finances |
Pouvez-vous voir le problème d'ancrage ici? L'estimation consensuelle du BPA pour Apple est toujours inférieure au BPA réel, ce qui donne quatre surprises consécutives aux bénéfices. Dans ce cas, les analystes ne parviennent pas à intégrer pleinement les bonnes nouvelles (surprise des bénéfices) dans leur prochaine estimation. C'est probablement parce qu'ils sont ancrés à leurs prévisions précédentes. (Pour en savoir plus, voir |
Tout ce que les investisseurs doivent savoir sur les gains .) Prudence / Statut Quo / effet troupeau
Connu sous de nombreux noms, le biais de prudence reflète la pression de se conformer. Semblable à la pression au lycée pour se conformer et ne pas dépasser, cette pression pour la conformité existe également à Wall Street.Le biais de prudence est la tendance de la plupart des analystes à produire des estimations qui correspondent à ce que font tous les autres et à éviter de s'éloigner trop loin de la meute. Cela fait partie de la raison, parmi d'autres, que vous voyez souvent un nombre accablant de recommandations d'achat relatives aux recommandations de vente. Les analystes ont généralement une incitation, que ce soit un emploi continu ou des raisons plausibles de déni, de ne pas s'écarter du consensus du groupe. Après tout, s'ils ont tort, ils peuvent toujours pointer vers tout le monde qui a eu tort aussi.
Confiance excessive
Le dernier préjugé psychologique que nous allons examiner est l'excès de confiance. L'excès de confiance est exactement ce qu'il semble - l'analyste est trop confiant dans sa capacité à prévoir les bénéfices, les objectifs de prix ou d'autres indicateurs économiques. Le premier signe d'excès de confiance est généralement une estimation trop précise. Par exemple, quelqu'un qui prédit le PIB augmentera de 3. 57% au prochain trimestre devrait être un drapeau rouge pour l'investisseur. Prévision est notoirement difficile à obtenir, et l'utilisation d'une fourchette de prévisions est généralement ce que vous préférez voir d'un bon analyste.
Le danger de l'excès de confiance est qu'il peut amener les autres à agir plus souvent qu'ils ne le souhaitent. Par exemple, dans le premier paragraphe, j'ai décrit les prévisions trop optimistes de l'analyste qui ont probablement poussé plusieurs investisseurs à faire quelque chose qu'ils ont ensuite regretté. Il s'agit d'un cas où la prévision était trop précise, exactement à 0 $, et plusieurs scénarios différents auraient conduit à une cible de prix très différente.
Bottom Line
Si vous suivez les carrières de certains des meilleurs investisseurs de notre temps, une chose que la plupart d'entre eux ont en commun est la prise de conscience de ces biais psychologiques et la capacité de résister dans leurs métiers. Donc, la prochaine fois que vous êtes sur le point de faire un échange pour votre portefeuille, voyez si vous, ou le professionnel dont vous suivez la recommandation, est affecté par l'un de ces biais. Vous serez peut-être surpris de voir à quel point cela se glisse dans le commerce de tout le monde. (Pour plus de détails, voir 4 pièges psychologiques tuant votre portefeuille .)
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