0 La croissance exponentielle des fonds négociés en bourse (FNB) au cours des dernières années a donné lieu à une pléthore d'offres de FNB dans pratiquement tous les secteurs et toutes les catégories d'actifs. Ces instruments polyvalents sont devenus populaires auprès des investisseurs dans les tranches d'imposition supérieures et remplissent un créneau spécifique dans la vaste sélection d'offres à revenu fixe qui sont maintenant disponibles. De nombreux investisseurs à revenu fixe qui cherchaient par le passé à ne pas avoir d'impôt sur les titres municipaux trouveront que les FNB municipaux constituent des solutions de rechange intéressantes à plusieurs égards.

Que sont les FNB d'obligations municipales?
Comme tout autre fonds négocié en bourse, un FNB d'obligations municipales est simplement un ensemble de titres de créance municipaux individuels qui ont été sélectionnés par des gestionnaires de portefeuille professionnels et regroupés dans un fonds intégré négocié sur une ou plusieurs des principales bourses. Les obligations municipales sont des titres de créance émis par des municipalités, telles que des villes, afin de mobiliser des capitaux.

Toutes les obligations municipales émises aujourd'hui appartiennent à l'une des deux catégories de base. Les obligations à revenu sont émises pour payer des projets tels que les stades et complexes sportifs, les routes à péage et les ponts et autres installations générant des revenus. Les obligations d'obligation générale sont utilisées pour payer les autres services et projets municipaux nécessaires et sont soutenues par le pouvoir d'imposition et l'autorité de l'émetteur.

Les FNB d'obligations municipales sont souvent structurés de façon à refléter un indice composé d'offres municipales. Certains fonds investissent plutôt dans une sélection d'offres municipales répondant à certains critères tels qu'une notation financière minimale (AA, AA ou mieux), des revenus par rapport à GO, une exemption de préférence pour AMT (voir ci-dessous) ou des offres à haut rendement. Comme pour les actions ou autres titres individuels qui sont cotés en bourse, les FNB d'obligations municipales peuvent être achetés et vendus dans le commerce intrajournalier chaque fois que les marchés sont ouverts.

Avantages des FNB d'obligations municipales
Les FNB d'obligations municipales offrent plusieurs avantages par rapport aux titres individuels munis et aux fonds d'obligations municipales traditionnels à gestion ouverte qui sont activement gérés. Comme les fonds traditionnels, les FNB d'obligations municipales offrent une diversification avec une sélection de titres qui ont été choisis par des gestionnaires de portefeuille professionnels (si le fonds n'est pas un fonds indiciel reflétant simplement les titres d'un indice). Cependant, ces instruments sont également beaucoup plus liquides que leurs homologues traditionnels car ils peuvent être achetés et vendus pendant les heures de marché sans avoir à attendre plusieurs jours ouvrables.

Leurs coûts de transaction sont souvent nettement inférieurs, car ils ne comportent pas de frais d'acquisition initiaux ou de fin d'exercice et ont des frais de gestion très bas.Ils offrent également un revenu stable avec un risque très limité; Depuis 1970, le nombre de municipalités qui ont manqué à leurs obligations totalise moins d'un dixième de un pour cent du nombre total d'offres émises.

Les analystes classent les obligations municipales en deuxième position après les obligations d'État en termes de sécurité, et bon nombre de ces offres comportent également une assurance supplémentaire pour se protéger contre les défaillances. De plus, les intérêts générés par les obligations municipales sont exonérés d'impôt au niveau fédéral pour l'investisseur, ce qui les rend attrayants pour les investisseurs fortunés et à revenu élevé. Toutefois, l'IRS a révélé que plus de la moitié du montant total des intérêts des obligations municipales a été payé aux contribuables dont le revenu est inférieur à 200 000 $.

Les obligations municipales sont également exonérées des impôts nationaux et locaux pour les investisseurs qui vivent dans même État ou ville que l'émetteur dans la plupart des cas. L'intérêt des obligations municipales est devenu encore plus attrayant pour les investisseurs depuis la résolution de la question de la falaise fiscale, parce que les taux d'imposition sur d'autres types de revenus de placement tels que les dividendes et les gains en capital sont maintenant plus élevés.

Inconvénients des FNB d'obligations municipales
Le plus grand inconvénient d'investir dans les FNB d'obligations municipales est le faible taux d'intérêt que la plupart d'entre eux paient. L'intérêt des obligations municipales est inférieur à l'intérêt imposable, tel que celui payé à partir de CD ou d'obligations de sociétés, car il est libre d'impôt. Le rendement imposable équivalent de cet intérêt doit être calculé dans de nombreux cas afin de déterminer s'il est préférable d'investir dans une obligation municipale ou un FNB qu'un placement imposable.

Les investisseurs qui achètent des obligations municipales auprès d'émetteurs situés en dehors de leur État ou de leur municipalité devront également payer l'impôt de l'État et éventuellement l'impôt local dans les intérêts qu'ils reçoivent. De plus, l'intérêt des obligations municipales est l'un des éléments de préférence pour l'impôt minimum de remplacement (AMT), ce qui signifie que les investisseurs qui reçoivent plus d'un certain montant de ce type d'intérêt peuvent devoir payer l'impôt sur tout ou partie. divers facteurs.

De plus, même si les titres individuels des FNB municipaux sont généralement garantis par l'émetteur, les cours boursiers des FNB municipaux fluctuent en fonction de l'offre et de la demande et d'autres forces sur les marchés parce qu'ils transigent sur un marché secondaire. Des facteurs tels que les variations des taux d'intérêt peuvent entraîner des pertes en capital pour certains investisseurs.

Qui devrait investir dans les FNB d'obligations municipales?
Les investisseurs qui cherchent à obtenir un revenu exempt d'impôt de toute nature devraient examiner attentivement les FNB d'obligations municipales pour leur liquidité, leur diversité et leur sécurité relative. Ils peuvent convenir à la fois aux investisseurs à long et à court terme, mais ceux qui ont l'intention de négocier ces instruments doivent surveiller de près le coût de leurs transactions. Mais les ETF obligataires municipaux peuvent offrir un intérêt fiscal équivalent plus élevé que d'autres types d'instruments garantis tels que les CD ou les titres du Trésor avec très peu de risques, de sorte qu'ils sont idéaux pour ceux qui cherchent des revenus de sources conservatrices.

The Bottom Line
La survie du statut fiscal de l'intérêt des obligations municipales à travers la résolution de la falaise fiscale entraînera probablement un intérêt accru pour ces instruments de la part des grands et petits investisseurs. Les États qui sont à court de liquidités paient aussi des intérêts plus élevés sur leurs obligations qui se trouvent dans une meilleure situation financière, de sorte que les investisseurs qui sont disposés à payer l'impôt sur le revenu de l'État feraient bien de magasiner. Pour en savoir plus sur les FNB d'obligations municipales, consultez votre courtier ou votre conseiller financier.